重点基金二季度报研读

本文分别按价值类、量化及指数增强类、成长类、沪港深类四个大类，每类各取若干个代表性的基金进行分析。

价值类

01、嘉实优化红利（070032）

截止2018年6月30日，嘉实优化红利仓位增加到92.6%，规模为34.13亿，与上一季度基本持平。基金经理季文华对去杠杆、地缘政治变化及进行了分析，对宏观形势的判断是：经济整体保持在平稳向下的轨道当中，呈温和走低态势。

在二季度，嘉实优化红利积极寻找结构性机会，自上而下两条主线：消费和成长。在消费领域重点配置了食品饮料、家电、医疗保健等细分行业；在成长股领域重点配置了医疗服务、电子、传媒、计算机等细分领域。基金经理坦言：二季度中成长股表现优异，对组合做出了巨大贡献；年初以来白马蓝筹股有所回调，拖累了组合的收益率。今年采取措施坚持了一些受经济影响比较大的周期类和房地产产业链的比重，也取得了显著的效果。

十大重仓股变化较大，减持了精测电子、中国国航、大华股份、三安光电，新调入通策医疗、航天信息、华润双鹤、万华化学。前十大重仓股持仓比较集中，目前配置已比较均衡，偏向于价值风格。

02、安信价值精选（000577）

安信价值精选股票仓位为93.95%，维持一贯的高仓位运作的风格。规模为55.18亿，比一季度略有减少。

在报告中陈一峰再次阐述了自己的投资逻辑：“好公司，好价格买入并长期持有，赚钱是大概率事件”。 陈一峰指出：不论是沪深300还是中证500，都是处于历史后1/4的分位水平，指数处于历史偏低状态。“站在现在这个时点，以3年为周期，我们认为市场上涨的概率明显大于下跌的概率”。他更是直言：“我们认为现在是一个很好的投资时点。”

安信价值精选作为标准股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时。持仓主要集中在医药、生物、银行、食品饮料、电子等行业。十大重仓变化不大，调出了老凤祥、三安光电，调入了口子窖、歌力思。目前持仓呈均衡配置偏价值的风格。

03、广发优企精选（002624）

广发优企精选二季度末仓位为78.24%，为中等偏上水平，规模为9.55亿，比上季度有所增加。

在报告中傅友兴对宏观形势的表述是这样的：目前，信用收缩与成为主导近期股市下跌的两大焦点，短期的经济数据和公司盈利不再是影响市场盈利的主导因素，预计紧信用与导致的悲观预期可能需要时间才能恢复。因此，他会以审慎、严谨的态度对组合持仓保持紧密的基本面追踪与评估，积极应对当下的困难与挑战。

二季度增持了食品饮料、医药、酒店，减持了房地产、通信、家电等。十大重仓股变化较大，仅保留了我武生物、通化东宝、金风科技和晨光文具，新调入了山东药玻、洽洽食品、绝味食品、桃李面包、重庆啤酒、凯莱英。

量化及指数增强类

04、景顺长城量化新动力（001974）

景顺长城量化新动力二季度规模为6.62亿，规模变化不大，股票仓位是93.59%，一直维持高仓位运行。

黎海威对二季度的宏观形势进行了较为深刻的解读。展望三季度，他认为经济增速面临一定的下滑压力；金融去杠杆力度预计低于上半年，但仍会继续推进；国内宽货币、紧信用的格局仍将延续；人民币贬值压力依然较大。

他认为：三季度A股指数可能以波动为主，缺乏大的趋势性行情，但不排除相关风险事件逐渐平息后市场阶段性上行的可能。在风格上，投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡。在风格上，估值与成长相对均衡的中盘股，以及细分行业的龙头股依然值得期待。

成长类

05、交银阿尔法核心（519712）

二季度，交银系依然强势，不过领跑基金由交银新生活力变成了交银阿尔法核心。凭借着二季度出色的表现，交银阿尔法核心的规模由6亿激增至13.32亿。二季度末仓位为83.9%。

“本基金在二季度超额收益明显，主要原因是前期布局的优质公司表现较好”。对于自己的秘籍，何帅都不愿多透露一个字。对于经济、利率及股票市场，何帅持中性态度：预计经济保持稳健，而利率阶段性上升的趋势可能减缓。在这样的市场环境下，我们认为选择优秀的公司、合理的价格买入，依然可以取得明显的超额收益”。

交银阿尔法目前持仓主要集中在TMT和先进制造业上面。二季度新调入华测检测、健帆生物、汉得信息、泛微网络等，调出了广联达、华宇软件、飞荣达、恒立液压等

06、中欧创新成长（005257）

作为王培转会中欧后首只单独管理的产品，中欧创新成长自发行之初便予以了关注。二季度报披露的规模为21.36亿，仓位为76.35%，已完成建仓并正常运作。

在建仓期王培对市场比较谨慎。“在二季度初期，本基金基于国家对金融杠杆容忍度较低的态度和中美愈演愈烈的态势，判断流动性短缺可能成为压制市场的核心原因，且经济转型将成为未来的核心。依据此判断，本基金的前期操作一直保持相对谨慎的仓位，且更多布局于消费、医疗及科技创新的行业及个股，在整个下跌中受损相对较小”。

按前十大重仓股来看，持仓分为三类：一是以美的集团、格力电器、海康威视、华东医药为代表的消费类白马股；二是以卫宁健康、康泰生物、快乐购、美亚柏科卫代表的科技类成长股；三是以腾讯控股、金蝶国际为代表的港股。

沪港深类

07、华安沪港深通精选（001581）

华安沪港深通精选二季度末规模为6.11亿，股票仓位为59.54%，相比于一季度末已大幅减仓。

基金经理认为：市场下跌的主要因素是美联储加息、美元指数反转和去杠杆导致对中国经济放缓预期等因素。二季度市场的表现符合预期，减持了获利较多且估值明显上行的个股，降低仓位以规避风险。展望三季度，基金经理认为未来仍以波动市为主，下跌虽反映了悲观预期，但主要风险仍未完全释放，三季度仍有可能筑底。

十大重仓股中新调入了华虹半导体、友邦保险、家家悦、中国国旅等，调出了工商银行、龙源电力、石药集团、舜宇光学科技等。

相关话题：#基金二季报#?