一、宏观数据观察
上周一，统计局发布了二季度重要经济数据，包括6月工业增加值，固定资产投资以及二季度GDP数据。从二季度整体情况来看，GDP增速不变价同比增长6.7%，环比一季度回落0.1个百分点。分产业来看，第一产业增速3.2%与一季度持平，第二产业增速6.0%，相较于一季度回落0.3个百分点，第三产业同比增速7.8%，环比一季度增长0.3个百分点。因此，第二产业增速回落是二季度经济增速环比回落的主要原因。从第二产业分行业来看，第二产业当中的制造业回落0.1个百分点，导致工业回落0.1个百分点，建筑业回落1.4个百分点至4.0%。二季度和6月份的工业增加值增速也证明了这一观点，6月份工业增加值当中的制造业回落0.6个百分点至6.0%，电力、燃气及水的生产和供应业回落3个百分点至9.2%。另外，从固定资产投资增速来看，基建投资增速回落2.1个百分点至7.3%。通过以上数据不难发现，二季度经济增速环比回落的主要原因是制造业生产和基建增速回落。制造业生产和基建增速又是紧密相关的，制造业为基建提供器械设备等，基建的大幅回落导致制造业有效需求不足。而基建增速的大幅回落主要是受到今年实体去杠杆，银行非标转标和资管新规的相对影响。从短期来看，这种情况有可能在三季度和下半年仍会持续。
上周二，美国发布了6月份的零售数据。数据显示，6月份美国零售和服务季调后的同比增速为6.6%，环比提升0.14个百分点，从分项来看，零售总额回落0.05个百分点，服务总额环比提升1.57个百分点至8.01。数据显示美国零售总体情况持续向好。
二、主题事件点评
主题性事件方面，上周更多停留在媒体层面而并未产生过多实质内容，7月16日，中国在世贸组织就美国301调查项下对我2000亿美元输美产品征税建议措施追加起诉。另外，值得注意的是，在之前的官媒表述中，曾多次提及对美国要实行同等数量和质量的反击，但当特朗普再次提出2000亿美元商品10%的关税后，到目前为止并未提出相应规模的反击清单。对于短期走向来看，个人仍倾向于我方提出更大程度让步的判断。
另外，上周行业方面有一个重要事件，7月15日长春长生因为狂犬疫苗记录造假而遭到食药监局的通报。紧接着7月18日，长春长生又公告公众：食药监局对其下达的处罚决定书，决定书中提及其批次为201605014－01的百白破疫苗检验结果不合格。这一新闻引发长生生物从上周一开始的连续5个跌停板。除此之外，自媒体添油加醋并影射生物制药行业普遍存在此类问题，相关信息导致了生物医药行业上周表现相对较差。昨晚(7.22)国家药监局负责人通报了长春长生生物科技有限责任公司违法违规生产冻干人用狂犬病疫苗案件有关情况。通报称，企业编造生产记录和产品检验记录，随意变更工艺参数和设备。国家药监局会同吉林省局已对企业立案调查，涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任。新华社与昨晚也发表声明称，保护疫苗安全的高压线一定要带高压电！对疫苗这类全社会高度关注的行业，务必要建立行刑衔接制度，对违法违规企业“零容忍”，决不姑息纵容，建立带电的“高压线”。值得注意的是，长生生物的疫苗在去年11月已经检查出问题，因此这类公司的投资建议极力回避。
三、资本市场表现
从上周美国资本市场表现来看，总体特点是债弱股平的特点。具体来说，上周单周美国国债收益率上升6BP至2.89%，中美利差收窄3BP至62BP，股票方面，三大指数基本走平，道琼斯工业指数上涨0.15%，纳斯达克下跌0.07%，标普500上涨0.02%。所以美国这边基本上数据基本面数据持续改善，但估值相对较高，维持年内美国总体略多的观点，暂时看不到过多风险。
中国市场上周总体表现比较分化，债券总体走弱，上周单周国债收益率从3.48%上升3BP至3.51%，国开债持平于4.09%。产业债方面，全体产业债信用利差收窄1BP至162BP，AAA级信用债利差走扩1BP至97，AA+走扩3BP持平至219BP，AA走扩12BP持平至339BP，因此，上周债券总体弱势。从权益市场来看，上周行情表现比较分化。上周26个规模指数5个上涨，21个下跌，24个行业指数12个上涨12个下跌。从规模指数和组合来看，上涨的五个指数分别为上证红利、上证50，上证180，中证100和沪深300，下跌前五名分别为创业板指，深成指，深证300，深证100和深综指。从规模指数上来看，上周权重价值类指数上涨显然好于中小创的个股。从行业上来看，上周涨幅前五名分别为保险，公用事业，银行，技术硬件和半导体。下跌前五名分别为制药生物，医疗保健设备，耐用消费品，食品饮料和运输行业。其中涨幅第一名为保险，单周指数上涨4.16%，下跌第一名为制药生物，单周跌幅为3.05%，而生物医药指数下跌的重要引发因素就是长生生物事件引发的市场恐慌。
本周并无太多国内数据，但是本周下半周是欧洲重要数据和事件的集中发步周，具体包括周四英国二季度GDP增速，周五法国二季度GDP增速，另外本周四会发布7月欧洲央行利率决议。
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