文 / 牛犇
读财札记主理人
原创投资专栏 第213篇
一 .
最近，基金二季报密集出炉，截至7月20日，已超过7000多只基金。
其中有2200多只股基都已披露了持仓情况，蓝筹消费依然是大头，也就是说基本面良好、赚钱能力强、估值合理优质的企业，仍备受基金经理青睐。
当然，这与基金公司的投资策略有关，也与其稳健的风格有关。
看了下最近的数据，先说结论：
1、医药、白酒传统的熊市防守行业，占比不降反升，这类业绩优势比较明显的品种，依然是基本的持仓大头。
2、金融行业配置下降最明显，银行、券商都有所降低。
3、软件电子配置上升明显，科技板块受青睐。
对标美股，医药板块、科技板块，这两个板块还是很强的，国内基金经理肯定有研究国际行情，有类似也正常。
二 .
今年以来，盈利≥10%的基金不足1.6%，大部分基金都处于盈亏边缘。
最瞩目的一点：
股票基金平均收益率-11.73%、混合基金平均收益率-4.37%。
具体到各个基金类型，我们看看一下半年过去，这些基金的表现。
1、主动股票基金
基本上都是医药行业，所以今年以来医药的配置明显增长，去年提前进入的基金，收益都不错。
上投摩根、中海医疗、农银汇理三家医药基金，半年收益都达到20%以上。
数据截至7月20日
2、指数基金
不出意外，指数基金中，医药依然独领风骚，但收益跑输了主动基金的。
沪深300医药卫生指数今年涨幅17.25%，易方达沪深300医药卫生ETF同时期跑赢了沪深300和跟踪的指数，确实厉害。
数据截至7月20日
今年以来，不管是主动股票基金、指数基金，还是混合基金，医药收益当之无愧，与去年白酒一样，重仓医药的基金收益应该不会太差。
除了股票外，QDII基金中，大宗商品、原油都表现不错，触底反弹，今年以来的收益都达到15%以上。
原油这一块从去年开始，就没有关注，还是那句话，大宗商品的全球关联效应明显，不同于其他资产。
三 .
在资产配置上，债券、现金的配置比例明显高于其他品种。股票的占比仅13.35%。
看起来基金经理都在控制资金的配置仓位和资产比例，一旦市场行情有好转迹象，资金往股票的流转速度明显会加快。
前十大重仓，数据截至6月30日
增持重仓股，数据截至6月30日
减持重仓股，数据截至6月30日
从重仓、增持、减持三方来看，价值投资是主流，创业成长板块资金的流入比较明显，分众传媒、东方财富这些优质的企业，在基金中的配置逐渐增加。
从目前的数据来看，股票基金的仓位估算在54%左右，手上基本都有现金流，所以接下来我们也要学会合理利用现金流，减少一次性重仓。
由于部分已知的原因，医药行业今天大跌，熊市抗跌的品种被错杀的概率很高，如果接下来继续下杀，基金可以出手入一部分。
四 .
说明：
1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。
2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低：
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
五 .
基金：
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
动态平衡策略和资金网格化管理；
基金组合配置，对冲品种风险；
中长期投资，忽视短期波动。
网贷：筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯；
保险：最实用的家庭保险配置；
债券：中低风险策略下的投资品种。
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