去年风光无限的沪港深基金，今年以来约八成收益为负。截止7月24日，恒生指数涨幅为-6.07%，2季度恒生指数涨幅-6.73%。二季度沪港深基金季报披露，我们找了几只沪港深基金，看看基金经理如何看待港股市场的？

 

嘉实沪港深精选  张金涛&张丹华

2季度净值增长率-6.66%，业绩基准-5.99%，港股投资占40.44%。

“二季度减持了部分中小市值个股，在六月份降低了仓位以应对可能的市场风险和赎回压力。”“目前基金持仓的重点仍在低估值的价值股和稳定成长的消费和医药个股。”

去年港股走出了一个结构性牛市，嘉实这只沪港深业绩不错，在今年1季度末规模达到了102.64亿。今年以来，随着港股的调整，也出现了近10%的回撤。基金经理在2季度降低了仓位，主要就是应对赎回风险和市场风险。赎回风险就是业绩好的基金经常会被赎回，2季度末规模已降低到了78亿，规模缩水23%。同时，腾讯控股和瑞声科技也消失在十大重仓股中。

富国沪港深价值 张峰&汪孟海

2季度净值增长率4.07%，业绩基准-5.99%，港股投资占55.65%。

“二季度市场主要围绕着中美贸易问题的进展和国内金融去杠杆进程两条主线波动，并在 6 月中旬随着中美贸易问题的加剧，市场波动率进一步加大。根据宏观经济相关度低，进出口贸易相关度低，现金流好，负债率低等几条标准，自下而上选股，重点配置在医药，消费，互联网等行业。”

这是一只成立较早的沪港深基金，基金经理张峰有着丰富的海外投资经历。尤其是在2季度港股回调的时候，仍能实现正收益，跑赢业绩基准10%。

中海沪港深价值  林翠萍&姚晨曦

2季度净值增长率2.95%，业绩基准-5.97%，港股投资占82.70%。

“港股方面，二季度受美元走强的影响，人民币出现贬值。贬值带来资金流出新兴市场的压力。同时国内去杠杆也使得整体货币政策环境偏紧，中美贸易摩擦带来未来经济不确定性增加，几方面因素造成二季度港股市场出现一定程度的调整。本基金报告期内，持股比重为 85.56%，其中沪市 A 股 3.21%，主要为制造业；港股通标的82.35%，主要集中于金融、TMT、非必须消费、医疗保健产业类股。”

三个季度末的基金规模始终没有突破10亿。投资港股占比超过80%，是名副其实的港股投资基金。在2季度港股回调时保持了正收益，成绩还算不错。

广发沪港深新起点 李耀柱

2季度净值增长率0.28%，业绩基准-5.96%，港股投资占61.65%。

“我们认为中美的贸易摩擦对市场的影响会是中长期复杂的演绎路径，所以我们对市场整体保持谨慎的态度。由于去杠杆的影响超出市场预期，本月大幅降低了银行板块的仓位。我们当时认为去杠杆的影响会是这轮行情的主线，如果去杠杆不结束会整体影响整体市场的估值。”

 

该基金经理手中管理着近20只海外投资基金，包括沪港深和QDII。并且在季报中保持谨慎的态度。基金经理在2季度，把三只银行股调出了十大重仓。估计会错过最近银行板块的上涨。2季度相比较1季度，股票总仓位有所上升，港股投资有占比70%降低到了60%左右。

华安沪港深通精选 苏圻涵&高钥群

2季度净值增长率为0.67%，业绩基准-3.95%，港股投资占38.38%；

“市场 2 季度的表现基本符合我们的预期，我们认为市场下跌的主要因素是美联储加息、美元指数反转和去杠杆导致对中国经济增速放缓预期等因素。操作方面，报告期内，我们主要基于对 2 季度的市场的判断，减持了一部分获利较多估值上行明显的个股，降低了仓位以规避风险。

展望 3 季度，我们认为未来仍然以波动市为主，目前下跌反应了悲观的预期。但主要风险仍未完全释放，3 季度有可能筑底。我们将择机增持基本面较好，在市场调整过程中被错杀或超跌的个股。”

 

本基金17年初成立，算是比较“年轻”的基金，统计了一下自该基金成立以来，每个季度都能跑赢同类平均和沪深300。另外，这只基的业绩基准也挺有意思：30%中证800指数收益率+30%恒生综合指数收益率+40%中国债券总指数收益率，从业绩比较来看，A股的投资主要集中在中小盘，而且股票仓位一般不会太高。

国富沪港深成长 徐成

2季度净值增长率-2.78%，业绩基准-8.25%，港股投资占49.55%。

“目前恒生指数的市盈率仅为 10-11 倍左右，国企指数的市盈率仅为 6-7 倍，整体估值低于海外发达市场和 A 股。由于估值仍然有吸引力，相对收益可期。

配置方面，2018 年第二季度本基金继续超配有结构性增长机会的行业，如互联网、科技、医疗、大消费、新能源等行业类股票。选择估值相对便宜的板块，比如新能源、环保、科技、消费、地产等行业类股票，多从自下而上的角度把握个股选择，重点关注业绩增长、质地优良、有核心竞争力，且在市场竞争中能为股东提供价值的公司。”

 

这只基最近才映入我们眼帘，在成立后的三四个季度，净值都在1以下，最近的四个季度才取得了不错的收益。比较奇怪的是这只名为沪港深基金，业绩基准却是沪深300。













































































































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