港股市场解读-港股后市如何演绎？

近期市场回顾

上周恒生指数下跌1.06%，周初市场受到6月各项经济数据较差的影响，市场出现持续下跌，下跌态势一直延续到上周五上午。受理财细则可能调整的影响，在银行股的带领下，市场出现戏剧化反转。（数据来源：Wind资讯）

未来市场展望

展望未来，7月20日央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，这两个文件较此前指导意见有所放松，主要包括：公募理财可以投资非标资产，过渡期内允许部分产品按摊余成本法计价，过渡期后的未到期非标可稳妥处置等，此外央行明确提出可以调整MPA参数和发行二级资本债协助银行将部分非标债券资产回表。

我们认为，细则将缓和持续收紧的信用环境，银行信贷扩张有望温和加速，利好港股市场情绪修复；加上目前估值已经跌到上一轮牛市的起点—2016年12月的水平，估值看已经具备中长期价值。此外，8月开始的中报也将是市场的重要催化剂。

总体来看，市场有希望出现反弹，不过反弹的高度和持续时间或受制于政策调整对于未来经济的实际影响以及的进展。