大暑，煤炭基仍不宜投！

引言：昨天和大家分享了大暑宜投钢铁基的观点，有小伙伴顺势问到煤炭基。同样属于强周期性大宗商品板块，以往两者联动也比较密切。那大暑宜投煤炭基否？

直接切入正题，先说观点。和今天上证指数、沪深300指数较弱走势相比，虽然中证煤炭指数走势相对更出色，上午一度涨幅曾接近1%。但是，司令还是不看好下半年走势，除非是打算短线博个深跌反弹的。

为什么这么说呢，一步步来看。

先复盘下中证煤炭指数、中证钢铁指数和沪深300指数的近三年走势对比。上面这根红线为鹏华钢铁指数基金，下面这根红线为富国中证煤炭指数基金，黄色线为嘉实沪深300ETF。从这三根线我们可以清楚地看到近2015年7月底以来，中证煤炭指数走势基本弱于中证钢铁指数和沪深300指数，三年来跑输约-20%。

为什么中证煤炭指数会这么弱，难道三年来就没有好好表现过的时候？非也，还是有过一段时间表现不错滴。单看富国中证煤炭指数基金和沪深300指数的走势比较图，发现2016年6月至2017年11月这段周期，前者大幅跑赢后者。这段周期发生了些什么，以至于对煤炭板块的走势是利好？

归根结底还是政策引导所致。2016年3月出台了276政策（就是煤炭行业每年工作日不超过276天），以及“十三五规划”计划去除落后产能8亿吨、新建矿井不予批复等，都导致原煤实际供应量同比下滑。但随后由于供给缩减过多，先进产能逐渐释放，平滑煤价压力等因素，2017年6月至今，276政策废除，新建矿重新批复。去落后产能和实际需求的增长对冲了新建产能投产的供应增量，表现在煤价上就是高位震荡，表现在库存上同样也是高位，这都对2018第三季度用煤需求形成了压制。

好了，最后再总结下观点。短期内电煤煤价依然在高位震荡，对上市公司来说盈利相对比较平稳，目前市场给到的估值也已经体现了煤炭周期性被弱化的特点，虽然煤炭板块不存在系统性风险，但趋势上暂时也看不到大的行情机会。非要短线交易的小伙伴，可关注今日领涨且技术形态还不错、量能有所放大的标的，如郑州煤电、金瑞矿业、平庄能源、山西焦化、平煤股份等。

大暑，煤炭基仍不宜投。此观点仅供大家参考。

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