新浪财经7月30日刊登了题为《建信基金：养老目标基金有望迎税收优惠 个人机构皆宜》的专题采访，对目前备受瞩目的养老目标基金进行了较为全面和细致剖析，可谓一文读懂养老目标基金，十分值得一读，全文如下：
证监会官网信息显示，已有29家基金公司共计申报了54只养老目标基金，其中20只收到了反馈意见。养老目标基金呼之欲出，对此市场非常关注，新浪基金特邀建信基金进行解读。
建信基金指出，养老目标基金与以往市场上存在的养老主题基金相比，主要有三大区别：一是投资方式的不同。养老目标基金初期将采用FOF投资的形式，间接布局于各类大类资产，有利于分散风险，并争取长期稳定收益。二是锁定期的设置。中国证券投资基金业协会副会长李文指出，养老目标基金有一定的锁定期，可以帮助投资者克服人性的弱点，避免盲目地追涨杀跌，提高养老金的长期收益。三是税收优惠。
建信基金认为，养老目标基金旨在实现资产长期稳健增值，与定投方式所倡导的关注长期收益目标一致，投资者可以采用定投的方式投资养老目标基金，享受资产长期收益。
以下是文字实录：
新浪基金：养老目标基金为何采用FOF的形式？
建信基金：作为一种大类资产配置方式，FOF其实是一种投资A股的相对安全的方式。一方面，FOF主要投资于基金产品，可间接布局全球全市场各类资产，起到分散投资、降低投资风险的效果；另一方面，FOF通过精选基金追求稳定收益，面对全市场4000多只基金产品，个人投资者选择难度不言而喻，而FOF拥有专业的挑选标准和实战方法，同时基于量化投资的海量财经数据，更容易及时、精准地选到优质基金。
建信基金较早在业内组建FOF团队，对110余位基金经理进行了深度调研，并发行了首批公募FOF基金，后期也将会把公募FOF的投资经验运用于养老目标基金的投资中，力争为投资者赚取长期收益。
新浪基金：养老目标基金分为目标日期策略和目标风险策略，有何不同？策略究竟起到多大作用？
建信基金：投资策略是产品运作思路等内容的综合体现。投资者只有在充分了解产品投资策略的基础上，才能选到真正适合自己的产品。
目前，养老目标基金主要采用的策略为目标风险策略和目标日期策略两种。目标风险策略是指在不同时间上保持资产组合的风险恒定， 通常可分为积极风格、中性风格和保守风格， 投资者可以在自身风险所允许的范围内，选择风格相符的目标风险基金。目标日期策略是在预设目标时间的情况下，根据时间周期内剩余时间的长短、投资者的收入情况和风险偏好设计资产配置方案，随时间不断调整投资组合。
建信基金已布局目标风险系列养老产品，后续将陆续完善养老目标基金产品线，为投资者提供不同风险收益的养老产品。
新浪基金：公募FOF有内部、外部之争，那么养老目标基金将如何选择？
建信基金：养老目标基金将综合考虑风险收益特征及资产配置目标，来决定内部基金与外部基金的投资比例。根据现行的公募FOF政策，经测算投资内部基金可以减少接近1%的费用成本，对中低风险养老产品而言，节省这一成本会对产品的收益有明显提升。同时，建信基金作为国内大型基金公司已经拥有了较为全面的产品线和出众的投研实力，特别是固定收益类基金的管理实力更是业界翘楚，这些都已基本能够满足配置需求。尽管如此，“基金优选，择优录用”还是养老目标基金投资的重要思路。发现有业绩表现突出的外部基金也会积极配置。
新浪基金：养老目标基金如何把握权益与固收的配置比例？如何平衡风险与收益之间的关系？
建信基金：建信旗下养老目标基金将结合定量分析与定性分析，从基金分类、长期业绩、归因分析、基金经理和基金管理人五大维度对全市场基金进行综合评判和打分，并从中甄选出运作合规、风格清晰、中长期收益良好、业绩波动性较低的优秀基金作为投资标的。
具体到投资方面，将利用各类量化指标或模型，分析股票、债券、商品等各类资产的短期趋势：对处于上升通道的强势资产，或短期趋势有大概率由弱转强的资产，将给予适当的超配；对处于下行通道的弱势资产，或短期趋势有大概率由强转弱的资产，将给予适当的低配。目标是进一步增强组合收益，并力争避免资产泡沫破裂对组合带来的风险。
新浪基金：养老目标基金与以往市场上存在的养老主题基金相比，有什么区别？
建信基金：一是投资方式的不同。养老目标基金初期将采用FOF投资的形式，间接布局于各类大类资产，有利于分散风险，并争取长期稳定收益。二是锁定期的设置。中国证券投资基金业协会副会长李文指出，养老目标基金有一定的锁定期，可以帮助投资者克服人性的弱点，避免盲目地追涨杀跌，提高养老金的长期收益。三是税收优惠。2018 年 4 月 12 日，财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》（财税〔2018〕 22 号），标志着中国版养老金税收优惠政策试点正式开启。养老目标基金在后续也有望迎来税收优惠。
新浪基金：养老目标基金主要面向机构投资者还是个人投资者？
建信基金：养老目标基金服务于公民个人养老事业，主要是通过优化配置各类资产实现投资组合的风险分散，力争实现长期稳健增长。一方面，适合于追求资产长期增值且风险偏好较低的投资者，例如基金小白和追求稳定理财的客户；另一方面，对于老基民和大客户来说，持有养老目标基金也可以起到调和资产整体风险需求，实现稳定底仓布局的目的。
新浪基金：养老目标基金如何为基民服务？不同年龄段、不同风险偏好的投资者，如何选择适合自己的产品？应该用多少比例的资金购买养老目标基金呢？是否适合定投？
建信基金：以采用目标风险策略运作的养老目标基金为例，目标风险基金能为投资者提示量化的风险水平，在生命周期的不同阶段，投资者可根据需要自主将资金分散投资于相应风险水平的基金。
基金定投是一种有效降低投资风险、平滑投资成本的投资方式。投资者每月投入固定金额，一方面不用考虑投资时点，无需为其短期波动而改变长期投资决策；另一方面，复利效果显著，本金所产生的利息加入本金继续衍生收益，实现资产长期保值增值。养老目标基金旨在实现资产长期稳健增值，与定投方式所倡导的关注长期收益目标一致，投资者可以采用定投的方式投资养老目标基金，享受资产长期收益。
新浪基金：据了解，目前已有29家基金公司共计申报了54只养老目标基金。未来产品数量会更多，基金投资者到底如何选择？
建信基金：一是明确自身投资需求。包括自己的投资目标、投资周期、期望收益以及风险承受能力等。二是将自身需求与养老目标基金产品特征进行匹配。投资者应充分了解各家养老目标产品的投资策略、风险特征等，在此基础上，结合自身需求进行选择。三是结合养老目标基金的投资团队、基金管理人等，进行综合考虑。选择投资经验丰富且长期业绩稳健的基金公司。
建信基金是国内大型基金公司之一，规模、业绩均领先。同时，建信基金也是业内首批6家获批并发行FOF产品的基金公司之一，公司在FOF领域内的雄厚投研基础和丰富实战经验都将助力养老目标基金的管理运作。
新浪基金：贵司的养老目标基金，有什么优势与特点？
建信基金：一是明确的风险收益特征。建信基金将布局目标风险系列养老目标基金，涵盖高中低三类不同风险收益特征，为投资者提供完善的养老目标基金产品选择。二是公募FOF运作的经验积累。建信基金已拥有专业的FOF投资团队，且发行了首批公募FOF，拥有实战经验。采用定性与定量相结合的方式综合考量。一方面已定性调研了110余位基金经理，通过6大维度、35项指标全方位刻画基金经理能力，建立了基金经理“观察池”；另一方面利用量化模型进行资产配置优化、组合动态调整和基金精选。三是养老目标基金团队成员经历丰富。团队负责人梁珉为建信基金资产配置及量化投资部总经理，拥有13年从业经历，投资经验丰富。此外，团队成员王锐曾经在海外美国 CLS Investment 担任了5年的高级分析师和投资经理，并管理过数亿市值养老金，取得了优秀的投资业绩。另一成员姜华曾任新华资产管理股份有限公司基金投资部投资经理、量化投研负责人，拥有丰富的资产配置经验。
新浪基金：养老目标基金在国外发展状况如何？在国内的发展有面临哪些问题？
建信基金：以美国为例，社会基础保障（Social Security）、雇主发起式养老金计划（Employer-Sponsored Pension Plan，也称企业养老金账户）、个人养老金账户（Individual Retirement Account，IRA）构成了美国的养老业三大支柱。IRA个人养老金制度成立于1974年，它是面向任何具有纳税收入者的一种个人退休储蓄计划，参与者每年可将一部分收入存入该退休账户，并在退休后领取。具有税收优惠、缴费灵活、投资范围可控、转移机制灵活等各类优点。目前，美国IRA超过一半的资金都采用公募基金的方式进行运作。截止到2016年底，美国养老金资产规模已达25万亿。
相较于美国市场，对于国内养老金发展而言，主要有以下几个不利因素：一是目前资本市场波动较大。但养老目标基金的出现将带来长期资金，有望平抑资本市场波动，树立长期投资理念，从而反哺资本市场。二是可投资标的相对较少。后续随着沪伦通等金融业对外开放机制进一步完善，投资标的也有望进一步丰富。
新浪基金：养老目标基金与养老金第三支柱有什么关系？
建信基金：养老金一般分为公共养老金和补充养老金。公共养老金由政府发起设立和运营，力争为全民提供最基本的养老保障；补充养老金则通常由雇主发起，包括职业养老金和个人自愿养老金，作为公共养老金的补充和保障。1994年，世界银行首次提出三支柱理论：第一支柱是政府向全体就业人员提供的公共养老金计划；第二支柱是私人和公共部门的雇主向雇员提供的辅助性补充养老计划，例如企业年金；第三支柱是个人储蓄养老金计划。其中，第二支柱和第三支柱均属于补充养老金范畴。
发展情况而言，三支柱发展情况仍不平衡：第一支柱即政府主导的公共养老基本已实现了全员覆盖，截至2017年底，全国参加基本养老保险超过9亿人；第二支柱即企业年金制度也在逐步发展中，截至2017年底，全国已有近8万户企业建立了企业年金，参加职工人数达到了2300多万人，积累基金近1.3万亿元；第三支柱即个人养老金发展则相对滞后，目前尚未形成系统的、完善的个人养老金制度。随着我国经济长期健康发展，人口老龄化加剧，人民群众对于生活质量的要求也在不断提高，当前必须加快我国补充养老金体系建设，鼓励公民多元布局个人养老金配置，为全面建成小康社会提供有力支持。
养老目标基金的推出，标志着公募基金将全面参与公民个人养老事业，发挥专业投资优势，助力我国养老第三支柱建设。
新浪基金：与保险公司的商业养老保险产品相比，养老目标基金有什么优势？
建信基金：养老目标基金将由公募基金公司进行专业运作。在海外，公募基金已成为公民个人养老金投资的主流方式之一。美国IRA超过一半的资金都采用公募基金的方式进行运作。公募基金具有如下特点：一是运作透明，制度健全。公募基金行业建立二十年来，始终坚守信托原则，秉承专业精神，运作规范、监管透明，树立了专业投资管理和现代理财文化的标杆。二是专业投资优势明显。20年以来，公募基金凭借专业投资优势，为投资者创造了长期持续回报。中国证券投资基金业协会数据显示，自首只开放式基金成立至2017年底，偏股型基金的年化收益率平均达到16.5%，超越同期上证综指平均涨幅10.5个百分点。在2017年市场震荡的行情下，全年上涨的偏股型基金占比达87%，近200只基金净值涨幅超过30%。
新浪基金：与公募FOF相比，养老目标基金在策略上将有何不同？
建信基金：与公募FOF相比，养老目标基金首先有锁定期的设置。锁定期一方面对于投资者而言，可以更有耐心等待收益的累积，有效避免“追涨杀跌”，从而实现资产长期升值。另一方面对于基金经理而言，可以更加注重资产的长期配置效应，参与更多资产类别的投资，增加组合的分散性，从而有效避免短期的市场波动。其次，养老目标基金最重要的是要匹配养老的特征与属性，因此养老目标基金在基金的精选中会更加注重基金经理的风控能力和回撤控制能力，在基金组合的构建中将会更突出超额收益来源的分散，力争降低组合的波动性，突出养老产品稳定增值的基本要求。
新浪基金：量化技术将如何运用于养老目标基金之中？
建信基金：建信基金将量化投资定位为公司FOF业务发展的基石，利用量化模型进行资产配置优化、组合动态调整和基金精选，通过纪律化和分散化投资避免情绪波动对组合运作的负面影响，力争获取长期稳健收益。团队将利用量化工具，通过多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等，捕捉更多的投资机会；同时，及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型。
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