众所周知，中美的升级对大豆市场的影响是深远的。中国和美国分别作为全球最大的大豆进口国和第二大的大豆出口国在全球大豆市场贸易中发挥着举足轻重的作用。
鉴于美国对中国规模的扩大，中国不得以对来自美国的进口大豆加征25%的关税，由于美豆进口成本的增加导致其价格的上扬，这将缩小进口大豆和国产大豆的价格差，对于持续低迷的国内大豆市场行情无疑是重大的利好消息，广大的大豆贸易商对未来的大豆行情持乐观态度。然而根据相关的市场数据显示，国内大豆市场价格非但没有上涨的迹象，反而呈现下跌的颓势，对于贸易商来说，这无疑是一次沉重打击。
在这个背景下，最近，作为曾经中国最大的大豆进口企业之一，山东晨曦于今年7月宣告破产。
2年前，这家企业的董事长还是福布斯富豪榜上的山东首富，身价190亿，如今却要向当地法院申请破产重整，并且已被法院受理。
这就是曾为山东省民营百强企业亚军的晨曦集团，一家声称石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务为一体的大型企业集团，2016年的销售额达到了432亿元，因大豆贸易量最高曾占全国的近10%，被称为“大豆之王”。
以大众农产品作为融资载体，大豆并不是唯一的杠杆工具，还包括棉花、棕榈油等。而大豆市场是我国开放最早的农产品市场之一，从2001年全面开放以来，中国一直大量进口大豆，是全世界最大的进口国，这也给一些动机不纯的大豆进口贸易商们更多的套利空间。
山东是我国大豆压榨的主要地区，也是融资性大豆进口最为集中的地区。
突如其来的破产。
根据全国企业破产重整信息网发布的裁定书显示，2018年7月20日，山东省莒县人民法院下达了《民事裁定书（2018）鲁1122破申2号》。这份文书表明，“2018年7月16日，山东晨曦集团有限公司以其不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力为由向本院申请破产重整。”
山东晨曦集团位于山东省日照市，员工6000余人，已形成石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务。2016年整个集团实现销售收入432亿元，其中石化企业总产值168.5亿元，粮油加工企业总产值15.9亿元。
这家曾在山东排名第二的民企曾是山东的明星企业，连续7年入围中国民营企业500强，董事长邵仲毅曾以190亿元成为《2016胡润全球富豪榜》上的山东首富。
作为山东知名地炼企业之一，山东晨曦集团石化产业已形成了完整的产业链条，共拥有350万吨/年重交沥青、140万吨/年催裂化、100 万吨/年延迟焦化、25 万吨/年气分等20套化工及精细化工生产装置。2006年，晨曦集团获批商务部颁发的燃料油进口资质，2013年取得成品油批发经营资质；2016年获得国家发改委与商务部批复的320万吨/年原油非国营贸易进口使用资质，成为目前国内13家拥有自营原油进口资质的民营企业之一。
这家大型民营企业为何会出现如此危机？
从已经公开报道的信息来看，资金困局是其中的原因之一。据媒体报道，2014年，晨曦集团就曾因为企业资金不足而缩减业务量。
邵仲毅说，从2014年年中开始，银行陆续通过让其提前还款、贷款到期后减少放贷额度等方式，逐步减少了晨曦集团的贷款，与上一年度相比企业总贷款数量减少了1/3左右。
资金困局可能只是原因之一，晨曦集团的两大主营业务都资金的依赖性强。
当经营形势好的时候，大型民营企业可以比较轻易地放杠杆，加大投资，多做业务；而当经营形势不好的时候，民营企业从银行贷款难，业务被迫收缩，银行更加不敢贷款，容易进入恶性循环。
2014年的时候，曾出现过一次大豆进口商违约潮，包括山东晨曦、山东昌华集团、得利斯等大豆进口企业均有波及。在这次的违约潮后，银行随即开始更加严查贸易公司信用证融资，并收紧了信贷，这也就使得企业资金获得的成本和难度增加。
而这，直接触动了山东晨曦贸易模式的“命根子”。
通常情况下，大豆进口企业在签订进口合同后，向海外银行申请信用证，缴纳20%到30%的保证金，这样企业就可以获得90天至180天不等的延期支付货款的远期信用证。一般来说，信用证是大宗商品国际贸易常用付款工具，如果银行不对进口商开具信用证，就意味着将无法完成付款交易。过去，在信用证项下的银行贷款利率最低只有2%，并允许延后几个月还款。
企业拿到这一远期信用证后，可以向国内银行进行贷款，从而赚取汇率差和双边银行（国外银行和国内银行）利息差。随后，大豆进口商们迅速将拿到的钱投入小额贷款和房地产等更有利可图的地方。
邵仲毅此前也坦承，人民币升值的时候，做进口确实舒服，汇率变化使得大宗贸易赚钱很容易。通过银行融资平台，赚汇率和利润差，确实赚了不少钱。
投机玩法带来巨额利润的同时，背后的风险不言而喻。
公开资料显示，截至2013年6月末，山东晨曦将其货币资金抵押给银行办理外汇贷款及信用证，其受限货币资金额中，银行承兑保证金10.77亿元，信用保证金12.94亿元，美元借款保证金27.70亿元，合计51.41亿元，占总资产的28.95%，占净资产的68.75%，占比高，受限资产余额大，该公司流动性风险不言而喻。
而随着融资规模的不断扩大，财务费用不断上升，也在一定程度上侵蚀了利润，造成其盈利能力下降。2010年、2011年、2012年及2013年上半年，山东晨曦毛利率分别为12.99%、12.00%、9.69%和7.65%，一路下滑。
近期的中美提升了从美国进口大豆的关税和人民币再次贬值成为其被压垮的“最后一根稻草”。
其实，无论中美或是新一轮的人民币贬值是否到来，倒闭是此类投机企业必然的结果。因为此类公司的模式存在问题，且没有核心竞争力。大豆本身是需要专业团队进行操作，加上这几年大豆市场的行情，即便是专业的团队也未必能够实现盈利。
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