最近,股市震荡,债市违约爆雷频出,弄得人心惶惶。在这种背景下,主投同业存单的一类基金,因其较高且稳定的收益、极低的波动,受到市场的强烈关注。

所以,本篇文章小编带大家认识一下同业存单是个什么东东?竟如此优秀!

1. 什么是同业存单?

同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,既不属于同业存款,也不属于债券,而是一种货币市场工具。一般来说,同业存单期限不超过1年,为1个月、3个月、6个月、9个月和1年,可按固定或浮动利率计息。 

同业存单的发行方是存款类金融机构,包括商业银行、政策性银行、农村合作金融机构以及其他。投资方包括基金管理公司及基金类产品、全国银行间同业拆借市场成员(存款类金融机构、保险公司、证券公司等)、境外金融机构及央行认可的其他机构。 

简单来说,同业存单就是金融机构间流转的存款证明,可获得利息收入。

2. 金融机构之间为什么要互相存款?

虽然都是金融机构,但规模有大有小,即使是银行,资源也不一样,获得的资金成本也不一样。大银行有很多低成本的资金需要投向信用风险低的产品,小银行的同业存单就是很好的选择。

小银行拿到钱后,就会想办法投资更高收益的同业理财等产品,甚至会把同业存单获得的资金,投到其他机构发行的、利率更高的同业存单。还可以通过期限错配,获得利差,期限错配就是把短期的资金投入到长期的项目中。

股份制银行与城商行为同业存单发行主力,国有商业银行和农商行因为存款来源广,是持有大户。 

3. 为什么大家都爱发行同业存单?

相比存款,同业存单不会被提前支取,稳定性高,受到的监管限制少,例如不受“单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一”的限制。因而发行规模不断扩大。

4. 同业存单怎么套利?

同业存单发行运转的每一步都存在着息差,每一个环节均可获利,具体分为3种套利情况:空转套利、委外套利、监管套利。

第一环节:大型商行的低成本资金购买中小银行同业存单(空转套利)。根据历史数据计算,过去通过抵押获取央行流动性购买同业存单进行套利的平均利差62BP左右。 

第二环节:中小银行发行同业存单,购买收益更高同业存单以及同业理财,层层嵌套(空转套利)。不同期限和不同风险级别的同业存单具有不同的收益率,中小商行存在着发短买长以及购买风险更高的同业存单进行套利的空间。根据历史数据计算,过去通过发短买长的套利利差平均值在16BP-25BP,通过购买更高风险的同业存单的套利利差平均值在6BP-31BP,使用相同1个月期限的同业存单购买同业理财的套利利差平均值在97BP-112BP。 

第三环节:同业存单和同业理财资金委外(委外套利)。中小银行将通过同业理财或者同业存单筹措的资金委托券商、基金和私募等代为管理,通过加杠杆、加久期和降信用,以牺牲流动性和信用来增厚利润。 

同时,由于目前同业存单的发行并未纳入到同业负债项目下,导致净稳定资金比例(NSFR)偏高以及“同业负债/总负债”偏低,实际上绕过了监管层关于风险指标的限制,并通过委外或出表的方式投向了房地产和两高一剩领域(监管套利)。

5. 同业存单的收益具体有多高?

从中债同业存单总指数来看,近1年收益有5.09%,国证货币基金指数才3.97%,比货币基金高不少。

 

6. 投资同业存单的基金收益怎么样?

以主投同业存单的金鹰鑫瑞A(基金代码:003502)为例,今年以来收益率已高达7.30%,大幅跑赢了中债同业存单指数和沪深300指数。

7. 什么情况下适合买主投同业存单的基金?

对于保守型的亲来说,什么时候都适合买,因为这类基金就是让你的资产稳步增值的。对于资产配置的亲来说,可以放一部分基金在这类产品上,降低组合的整体波动。 



















































































另外,今年股市震荡严重,权益类基金整体表现不佳,加上债券违约风险集中爆发,同业存单的优势就体现出来了。如果你不满足于货币基金4%左右的收益,主投同业存单的基金,例如金鹰鑫瑞A(基金代码:003502)就是一个不错的选择。

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