近期，随着多种利空的进一步扩大，A股市场接连出现了大幅回调。不过，基建概念板块虽然在近日有所回落，但仍然表现相当强势，多只与基建概念相关的个股仍有较大的涨幅。
业内人士称，近期基建板块之所以能有强势表现，主要是因为随着中美贸易纠纷问题的进一步激化，中国的下半年的贸易出口活动可能受到明显不利影响。在消费增长乏力，出口增长受影响，及房地产投资被限制的背景下，我国为了稳定经济，基建投资可能是当下最主要的拉动经济的手段。
上半年基建投资增速下滑明显
近年来，中国基建投资增速一直维持在20%左右的高位，远高于房地产和制造业投资。不过今年以来，其增速一路下挫，1-5月甚至跌破了10%。根据测算，2018年上半年全口径基建投资增速下降至4%左右，为2012年以来的低点。
从地方数据来看，部分地方基建投资增速已经负增长，如天津、山西、湖南、江苏四省。其中天津的基建投资增速几乎腰斩。在这些地方，基建投资稳增长已渐行渐远，甚至对经济增长形成负贡献。
从基建投资分项看，上半年的所有类别的项目均出现了连续下滑的趋势，其中，水利、环境和公共设施的投资下降趋势最为明显，已经出现了负增长的态势。
了年初以来基建投资增速不断下滑。
不过，随着近几个月的宏观经济指标持续回落，叠加贸易纠纷，房产投资限制等因素，下半年的经济增长将出现明显压力，因此，基建投资有可能因为托底经济而松绑，重拾增长态势。
政策强力加持，投资稳步推进
从近几次重大的政策会议看，基建投资确实被赋予了很重要的任务定位。
7月23日，国务院常务会议的新闻通稿，对于“大基建”有三段表述：
一是加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
二是有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
三是要对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。
这三段表述，意义可谓重大！不但成立专项债券，为推动“大基建”提供强力资金支援。还要求金融机构对融资平台公司放行，并且要发展和推动一批重大民生项目，这说明政府对基建投资已经有了思路及政策上的大改变。
此外，7月31日召开的中共中央政治局会议给出了明确的信号，规定把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。其中会议一连提出六个
“稳”字——要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。这样的表述还是第一次。
实现这六“稳”目标，核心还是稳增长，而稳增长的关键是稳投资。因为基建投资对固定资产投资增长的贡献率在60%，稳住了基建也就稳住了投资。因此不难理解，政治局会议要求加大基础设施领域补短板的力度。
基建主要投向何处？
在今年政府报告里，提出的部分基建目标是：完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右，水利在建投资规模达到1万亿元。
据业内人士表示，我国面临经济新旧动能转化，经济发展模式新挑战的问题，在经济新常态下，我们要走的是基建投资结构升级的新路。目前有几个方向可作为基建投资的重点发展方向：
首先是部分在建基建项目有望延续，近期国内在建项目中基础设施的比重接近40%，尤其是电力、环保、市政公用、交通运输、农林水利等方面。据悉，我国目前拟建基础设施项目数量是在建项目的11.3倍，其中拟建基建项目中大部分处于可行性研究和勘察设计阶段，占比近87%。施工准备阶段的拟建基建项目数量是在建项目的1.29倍，这些已经进行了前期投入的项目不可能停止，很可能继续得到延续。
其次，传统的铁路、电力基建还有结构性发力空间。根据“十三五”发展规划，到2020年，我国铁路网规模将达到15万公里，高速铁路3万公里。截至2017年底我国铁路网规模为12.7万公里，高速铁路2.5万公里，离十三五发展规划的目标还有一定距离针对我国铁路发展现状的不足，因此，铁路网尤其是中西部地区、城市群之间等铁路网将有望继续得到投资。同时，电力方面，贫困地区、边疆地区的配电网或有望得到改造升级。
三是，区域经济发展战略投资有望加强。通过区域经济优先发展来拉动周边地区经济的战略早已得到有效验证。截止目前，我国在此方面已经出台了多个区域经济发展的战略布局，比如雄安新区、粤港澳大湾区、各大地区自贸区、海南新区等。这些新区包括城市基础设施功能，交通网络，现代化基础设施系统等行业将迎来极大发展机遇。
四是，乡村振兴战略有望促进农村基础设施建设。加强乡村基础设施建设，是建设美丽宜居乡村的基本保障，同时也是推动乡村绿色发展和产业兴旺的重要前提。推动农村生态保护与治理、严控新增污染将成为实现绿色乡村的重要手段，补齐农村基础设施短板将是重中之重。因此，与乡村绿色发展有关的基础设施主要有环保、电力、水利水务、供气供暖、电子通信、废弃资源利用等领域将得到优先发展。
基建资金从何而来？
基建投资资金来源一般分为五个部分：国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金。根据统计，基建资金来源中自筹资金占比最大，近两年来稳定在60%左右，国家预算内资金和国内贷款占比较为稳定，近两年均为15%左右。2018上半年含电力的全口径基建增速处于3.9%-4.05%区间，如果取4%的增速，那么上半年基建投资规模为7.7万亿。如果全年基建增速为8%，那么全年基建投资额为18.7万亿，即下半年仍有10.9万亿的基建资金缺口。
那么，基建投资的资金究竟来自哪里呢？
一是预算内资金。据测算，基建投资占公共预算支出较近两年均为12%左右。而2018年全年的一般公共预算为20.98万亿元，因此预计全年用于基建投资的一般公共预算约为2.52万亿。由于上半年基建投资增速放缓，下半年有望释放约1.5万亿的一般公共预算资金投向基建领域。
二是地方政府债券融资。2018年财政预算方案明确，今年地方财政赤字规模为8300亿元，地方专项债发行规模1.35万亿元，全年地方债净发行规模2.18万亿元，加上今年地方债到期规模8389亿元和非政府债券形式存量政府债务1.7258万亿元，2018年地方债发行总规模约为4.74万亿元。然而，今年上半年地方债发行规模仅为1.41万亿元，同比下降24.2%。要完成全年发债目标，下半年地方债发行将超过3.3万亿元，这些资金将成为基建投资的重要支撑。
三是国内贷款。是指固定资产投资项目投资单位向银行及非银行金融机构借入用于固定资产投资的各种国内借款，相对应的是银行表内对基建行业的贷款。根据往年同类数据测算，下半年投向基建的贷款规模约为1.55万亿。
四是政府性基金是基建资金。其主要来自地方政府性基金收入中的土地出让收入。根据历史数据，近两年地方政府基金收入的90%来自于土地出让收入。2017年全国土地出让收入为5.21万亿，如果2018年全国土地出让收入和去年持平的话，根据比例政府性基金大收入约为2.8万亿。同时2017年政府性基金收入结余0.84万亿，可以调入一般公共预算资金和结转下年支出，因此预计下半年有望新增2.8万亿政府基金支出投向基建领域。
此外，据专家表示，下半年还有约0.8万亿的城投债投资基金、1万亿左右的PPP项目资金、0.34万亿资金的信托资金以及0.7万亿的其他资金，共计2.84万亿的资金有望投入到基建领域。本文首发于：格隆汇财经早餐。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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