备受关注的兴全合宜基金自今年1月23日成立以来已经运行半年时间。今年A股市场持续震荡，兴全合宜基金基金经理谢治宇如何看待当前市场？今后是否会有利好因素？未来操作思路如何？
我们特地请来了兴全投资总监，为您答疑解惑。
谢治宇
兴全基金投资总监
兴全合宜基金基金经理
兴全合润基金基金经理
市场震荡，未来或将趋好
八月份以来A股市场再度呈现下挫态势，短短四个交易日中上证指数跌幅超过6%，也再度逼近2700点关口。这似乎与之前市场普遍预期的八月反弹行情大相径庭。在兴全基金投资总监、兴全合润、合宜基金经理谢治宇看来，市场估值已经充分反映了悲观的预期，未来或将趋好。
以下为基金经理谢治宇交流具体文字整理。
市 场 观 点
今年的A股市场承受压力较大，具体原因是什么？
今年以来A股市场的确压力比较大，国内去杠杆的力度较大，部分资金对于宏观经济增速下行的风险有些过度担心；同时外部层面中美关系的冲击，尽管早期多数人都判断会经过长期谈判达成一致，但是从现状来看，这个周期可能会超出预期。如此内外因素的联合夹击之下，市场环境更为复杂，不可控因素增多，整体的确较为悲观。
但是随着多数行业的估值持续回落，部分行业以及个股的估值已经接近历史的偏低水平，风险已经在一定程度上得到了释放，个人认为已经充分反映了悲观预期。
谢治宇
那对于市场未来的预期如何呢？
目前已经观测到监管层的政策出现一定的变化，但是从这些政策层面的变化到具体的实施执行，并反馈到经济运行本身，乃至让市场愿意去相信这种变化从而改变预期仍需要时间，毕竟市场在经历了近半年时间的下跌之后扭转预期难度较大。
整体而言，就目前的时点而言市场预期处于底部，而政策层面出现调整的可能性较大，这种预期差可能会给未来市场带来一定的利好。
谢治宇
操 作 思 路
对于您的两只基金后续仓位如何把握呢？
我们将继续保持一个中性仓位。个人认为当下的时点并非保持高仓位的时机，毕竟挑选出既能防御，又能有较好弹性的标的难度较大。
2017年部分龙头白马股的盈利出现好转，尽管受到宏观经济增速下行影响，盈利能力可能会有所冲击，但是龙头的抗风险能力也会更强。
另外，去年涨幅较大，部分标的透支了一部分增长，但是随着今年以来的估值下调，多数标的估值水平已经处于可接受区间。
谢治宇
您比较看好哪些投资板块呢？
前期持有的消费、保险、部分制造业龙头在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有，我们认可优质龙头公司长期竞争力和目前经济阶段下其所表现出的较为突出和持续的盈利改善能力，仍然以此作为核心底仓品种。
同时，在市场剧烈波动中，积极关注行业、模式及公司管理能力良好但前期由于市场风格被边缘化的公司，关注其盈利和估值的匹配度和性价比，总体仍然坚持自下而上精选个股的策略。
谢治宇
谢谢谢总分享！
相信，时间是投资最好的朋友！
—— 安心持有 共同期待 ——
<完>
文字整理：程亮亮
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