养老目标基金利国利民

近日首批14只养老目标基金获批（首批中欧、广发等基金公司均有产品获批），这是公募基金史上的一件大事。它意味着作为养老第三支柱的个人退休账户实质性启动，这是一件利国利民的好事。什么是养老目标基金,它是如何运作的，它和普通公募基金及其他养老产品有何区别，适合哪些人购买？我以一问一答的方式对有关资料进行了整理，为大家进行了一些解读。

一、为什么要推行养老目标基金？

二鸟说：随着我国经济社会的发展，人口老龄化已成为迫在眉睫需要解决的社会问题。全国65岁及以上的老年人口，大概到2030年的时候，即将达到24.8%，也就是说每4个人中就有1个老年人，而这个数字到2050年将达到35%。对于80、90多独生子女的一代，养老重担无可逃避的即将或正在到来。

目前，养老金的来源主要是基本养老金、企业年金、个人延税保险、个人养老金投资账户等。其中第一支柱——国家基本养老保险存了5.02万亿人民币，而且各地发展不均衡。第二支柱——企业年金发展缓慢，职业年金刚刚起步。企业年金做了十几年只积累了1.29万亿元，只有一些国企和企事业单位参与了，覆盖面较低。全部6.3万亿人民币的养老金积累仅相当于同期GDP的7.6%。而且现在是第一支柱——基本养老金一支独大，老百姓现在靠的也是基本养老金。

国际上，衡量退休后生活水平的指标叫“养老替代率”，也就是退休时养老金与退休前工资之比，数字越大，退休生活越舒适。据国际劳工组织建议，养老替代率达到55%才算安全。而想要保持现有生活水平，则要达到70%以上。2017年我国基本养老金替代率仅为42%，低于55%的警戒线。

目前，人口老龄化焦虑现状比较普遍，面对目前严峻的养老形势，养老第三支柱建设刻不容缓。而养老目标基金正是国家建立养老第三支柱而推行的产品，通过个人投资为养老提前积累财富。

二、养老目标基金是一个什么样的产品？

二鸟说：养老目标基金，是以养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制资产组合波动风险的公开募集证券投资基金。

第一、其投资目的是养老资产的长期稳健增值。

第二、投资人通过长期持有达到预定的投资目标。

第三、产品需要严格控制组合波动的风险。

三、养老目标基金和普通公募基金产品、FOF有什么区别？

二鸟说：一、和普通公募基金产品的区别：投资标的不一样。普通公募基金产品的投资范围是股票、债券等传统的投资品种，养老目标基金采用FOF（基金中基金）的方式运作，投资对象是公募基金。

二、和FOF的区别：

1、定位不同：相比于FOF，养老目标基金更强调是基于养老的规划。

2、交易规则不同：不同的养老目标基金有1年、3年、5年不等的锁定期。

3、产品特性不同：以养老目标日期基金（即TDF基金）为例，是以退休日期为目标，逐年动态调整资产配比。随着年龄增长，风险承受能力下降，逐步降低权益类资产的比例，是一种一站式的动态配置服务。

养老目标基金与普通公募基金和FOF最大的区别在于投资目标的定位不同。不论是普通公募基金产品还是FOF，都是定位于相对收益，养老目标基金追求的是确定性前提下的收益。因此，养老目标基金对于组合的回撤、波动等风控指标的要求更为严格。

四、养老目标基金与商业养老保险有什么区别？

二鸟说：商业养老保险一般定位于比较保守的养老产品，多为固定收益或浮动收益产品，比较适合厌恶风险，追求稳定的投资人。一般在法定退休年龄之前不能支付保险金。

养老目标基金投资较为灵活，不保证收益，更适合为了追求养老资金更多积累，愿意承担一定风险的投资者，或者明确自己风险偏好，希望找到对应风险收益特征产品的投资人。一般养老目标基金过了锁定期，投资者即可自由赎回。

五、养老目标基金是绝对收益产品吗？

二鸟说：不是。养老目标基金可以根据投资需求提供不同风险收益特征的产品，投资较为灵活，以满足具有不同风险偏好的投资需求，但不是绝对收益产品。

养老目标基金追求的是确定性前提下的收益：

1、基本目标：战胜通胀，需要选准具有抗通胀属性的资产进行投资。

2、长期目标：为未来的养老消费提供稳定现金流，需要选准长期流动性较好的资产进行投资。

3、更高追求：维持退休前后基本生活水平不下降，需要有足够的收益性。

六、养老目标基金风险如何？

二鸟说：总体上看，养老目标基金采取FOF的方式进行运作，属于中等风险。通过大类资产配置，控制下行的风险；而且调整权益类资产投资的占比，不断降低组合的风险水平。

七、养老目标基金主要采用哪些投资策略？

二鸟说：养老目标基金采取的策略主要有目标日期策略（TDF）和目标风险策略（TRF）两种。

目标日期策略（TDF）：以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段的风险承受能力进行投资配置，随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例。

目标风险策略（TRF）：根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例。它假设投资者比价清晰的知道自身对基金组合风险（波动率）的目标需求，主要目的是向大众提供具有不同层次风险目标的投资方案。

八、养老目标基金适合哪些人购买？

二鸟说：总体来说，适合追求养老资金更多更快积累的投资者购买。

一般而言，对自己的养老金投资需求比较清晰，自身风险偏好明确，且有一定市场投资经验的投资者，可选择目标风险基金。而目标日期基金对长期资产配置趋势一目了然，对一般小白而言更适合一些。

总之，养老目标基金是一件利国利民的大事。未来养老目标基金可能获得政策上的支持，比如可能会给予税收延递优惠等。

致谢：本文参考了中国基金报、天天基金网、WIND等有关养老目标基金的报道、分析和解读，在此表示诚挚的感谢！

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