文 / 牛犇

读财札记主理人

原创投资专栏 第225篇

一 .

最近,7月份的中证指数的数据出来了,我们来看下。

先来看下全球主要指数的表现情况。

沪深300指数和中证香港100指数的表现最差,7月基本都在下跌中度过。

标普500和STOXX欧洲600表现非常优异,这与经济数据良好有很大关系。

国内证券市场如此低迷,与毛衣摩擦、去杠杆等因素发酵有关,一直在低位震荡甚至下行。

从下面4张图中,能看出中小盘市场表现一般,大盘市场倒是挺不错。

而从中证800沪深300中证100中证500的覆盖率来看,800因为包含沪深300和中证500,其覆盖率肯定最高,而且中证800能反应整个市场大中小市值公司的整体情况。

但由于大盘上涨,中小盘下跌,其实中证800七月份收益剧中,这种对冲的结果不高不低,不盈利不亏损。

从当下市场来看,上证指数的参考作用越来越失效,所以沪深300的优异程度才最能反映市场综合情况。

7月份沪深300的基本围绕3300~3360之间,明显上月底的综合反映了市场。

其中在沪深300中,医药、消费跌幅居前,这些是在2017年、2018年最牛的行业,这波下跌,直接导致前端时间上涨的涨幅全部回吐了。

而相反,金融地产、电信行业可圈可点,对冲了市场的下跌风险。

因金融地产在沪深300中占比高达37%,其微涨基本能覆盖消费和医药的下跌。

但同样,我们都知道A股的金融行业估值比较低,主要集中在低于10倍的银行业

农业银行等6、7倍估值竟然不少。

二 .

综合来讲,7月份A股的整体表现还算可以,但进入8月份就开始了连续下跌的走势,这种情况最打击投资的信心。

阴跌不止,反弹再跌,熊市非常常见的情况,就跟我上次讲过的,熊市猜底容易被打脸。

就算估值数据,也不可尽信,保持独立的投资态度,理性对待。

同样,既然留在这个市场,我们不能失去信心,哪怕短暂的离开,也要关注,借此熊市契机磨练投资的能力。

这种机会,在牛市是碰不到的,那时对风险的把控能力也不尽如人意,纸面富贵不能抽身离开,最终还是徒减投资信心。

三 .

说明:

1. 绿色低估(可定投);黄色临界(激进风格可投,稳健风格建议再等);红色高估(分仓卖出);其他为正常估值。

2. 指数估值维度:PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低:

第一种:分位点和ROE,当分位点<50%,ROE>10%,低估。

第二种:盈利收益率和ROE,当盈利收益率>10%,ROE>10%,低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

四 .

基金:

主投指数基金,寻找穿越牛熊的主动基金;

寻求高安全边际基金,低估分仓买入,高估逐渐退出;

动态平衡策略和资金网格化管理;

基金组合配置,对冲品种风险;

中长期投资,忽视短期波动。

网贷:筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯;

保险:最实用的家庭保险配置;

债券:中低风险策略下的投资品种。

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