本周市场回顾
市场企稳反弹
在2700点附近，市场再度企稳反弹。本周上证综指上涨2%，报收2795.31点。风格指数方面，上证50和沪深300分别上涨3.72%和2.71%，中小板指数和创业板指数分别上涨2.38%和2.03%。
数据来源：Wind，截至2018年8月10日
TMT本周领涨 创业板两级分化
本周中信一级行业大部分翻红。其中计算机、通信、传媒等TMT板块涨幅较高。其次，受货币放松影响，房地产、建筑、钢铁、建材等房地产产业链上涨幅度也较高。下跌板块方面，一季度领涨的餐饮旅游经过2季度的调整，目前累计涨幅已不足5%，成为今年以来仍有正收益的唯一板块。
不过值得注意的是，TMT领涨，创业板涨幅却相对较低，显示出创业板内部开始两极分化。优质公司逐渐受到资金追捧，而缺乏基本面支撑的公司则正在被边缘化。
图一：TMT和房地产产业链本周领涨
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2018年8月10日
市场估值回到底部区域 或是布局良机
截至本周末，上证综指动态市盈率(TTM)已经跌至12.7倍，低于2008年金融危机时的低点（13.2倍）。汇丰晋信大盘基金、汇丰晋信动态策略基金 基金经理郭敏认为，当前的估值水平下，市场风险溢价水平已经具备吸引力，个股自下而上的角度给予的风险补偿较高，以三年时间维度为考量周期，下行空间有限。未来可以精选性价比较高的价值成长股。
图二：估值重回市场低位
数据来源：Wind，2017.1.1-2018.8.10
本周重要数据及事件
中美对CPI影响有限
7月，CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.3%。分项来看，食品环比止跌回升至0.1%、非食品环比涨幅扩大0.2个百分点至0.3%。其中受暑假旅游需求增加影响，飞机票、旅游和宾馆住宿价格环比分别上涨14.5%、7.9%和2.2%，三项合计影响CPI上涨约0.19个百分点，是CPI上涨的主要原因；成品油调价影响CPI上涨约0.02个百分点。
年内来看，猪肉价格、中美贸易摩擦等对CPI的影响或相对有限，CPI通胀压力可控。中国对自美进口商品340和160亿美元征税计划先后实施，600亿美元清单也已公布。结合CPI构成来看，对美征税对CPI潜在影响主要集中在农产品、尤其是大豆。据分析，若征税影响豆粕上涨5%-30%，或推升CPI中枢0.03-0.17个百分点，总体幅度相对有限。
图三：CPI同比涨幅维持在2%附近
数据来源：Wind，2017.1-2018.7
汇率干预有限 外汇储备继续攀升
7 月中国外汇储备进一步上升58 亿美元至31,179 亿美元，对比上月上升15 亿美元。尽管市场预计7 月外储将下降50 亿美元左右，但数据表明外储仍在继续上升。以SDR 计值，7 月外储亦上升68 亿至22,194 亿。此外，7 月中国黄金储备保持在5,924 万盎司（即1,842.6 吨）不变，对应美元估值环比下降2.4%至723 亿美元。
7 月人民币兑美元贬值2.9%，兑一篮子货币贬值3.4%。本轮贬值主要由于短期人民币需求的减弱，但贬值预期及其带来的资本外流压力可能不及2015-2016年。从7月的外汇储备数据来看，人民币卖盘中狭义的纯“投机”头寸并不高，且没有出现大规模外汇流出现象，同时外汇储备的进一步上升也表明央行对于汇率的干预十分有限。
图四：美元兑人民币汇率再创年内新高
数据来源：Wind，2018.1.1-2018.8.10
图五：7月外汇储备小幅增长
数据来源：Wind，2017.1-2018.7
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