“京东方”基本情况
京东方科技集团股份有限公司（BOE）（简称“京东方”）创立于1993年4月，是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。核心事业包括显示和传感器件、智慧系统、健康服务。显示和传感器件产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、可穿戴设备等领域；智慧系统为新零售、车载、金融、教育、艺术等细分行业领域，提供物联网整体解决方案；健康服务事业与医学、生命科技相结合，发展移动健康、数字医院、再生医学，整合健康园区资源。
京东方是中国大陆液晶显示产业的先行者和领导者。自2003年开始，京东方先后在北京、合肥等地投建中国大陆第一条第5代TFT-LCD生产线、第一条第6代TFT-LCD生产线、第一条第8.5代TFT-LCD生产线，结束了中国大陆的“无自主液晶显示屏时代”和“无大尺寸液晶显示屏时代”，真正实现了中国全系列液晶屏国产化。2017年，京东方投建的中国首条、全球第二条6代柔性AMOLED生产线量产，开启了柔性显示新纪元；12月，全球最高世代线——京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线投产，开创了全球显示产业发展的新里程碑，标志着中国在全球显示领域已成为领跑者。
京东方坚持自主创新和“技术领先、全球首发、价值共创”创新理念，不断强化自主创新能力，继续加强专利攻防体系建设，全力确保技术和产品的前瞻性和领先性。
专利方面。2017年申请专利数量达8,678件，授权专利超过4,600件，公司累计可使用专利超6万件，位居全球业内前列；海外新增专利申请超过3000件，覆盖美国、欧洲、日本、韩国等国家和地区。美国商业专利数据显示，京东方美国专利授权量全球排名由2016年第40位跃升至2017年第21位，美国专利授权量达1413件，同比增长了62%，连续两年成为美国IFIClaimsTOP50增速最快的企业。世界知识产权组织（WIPO）发布2017年全球国际专利申请（PCT）情况，京东方以1818件PCT申请位列全球第七。
技术与产品方面。5英寸与14英寸AMQLED、1.5英寸FICOLED、像素密度高达2,300PPI的2.1英寸VR产品、5.5英寸QHD人眼追踪3D、8×8液晶分子天线等多款全球前沿技术产品实现全球首发；京东方画屏斩获2017IFA产品技术创新奖，获得业界广泛好评；2017年日本商用显示展，京东方凭借出色的商显系统整体解决方案拿下金奖；再生医学完成样品制备，技术能力得到进一步提升。
根据市场调研机构IHS数据，2018年第一季度，京东方智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏出货量均位列全球第一。同时，客户开拓能力持续增强，全年达成第一供应商同比增加9家；坚持创新驱动发展，推进技术与产品创新；产品良率不断提升。
京东方过去三年的分红情况如下图所示，过去三年分红比例分别为净利润的42.97%、55.59%和22.99%，其中2017年分红约为17.4亿元，分红比例2017年有所下降，但分红的金额随着营业收入的增长也增加较多。作为国企的京东方在分红方面并不吝啬。
京东方于2001年1月上市，近17年股价从上市开盘的19.32元涨到2018年8月10日的17.36（后复权），跌幅约10%，股价最高点达到61.23，之后的股价也处于跌势状态。
可以说这是我们之前分析的股票中唯一跌破上市价格的企业，但之所以分析它，确实是因为现在面临的时代变局让京东方之前的投入开始显现出成果，中国未来的发展需要靠一批这样优秀的“国之重器”，京东方只要继续保持着技术领先的势头股价是会有很好的回报的。
“京东方”股权架构
截止2018年3月31日的股权结构图如下，京东方是国营企业，最大股东为北京国有资本经营管理中心，股权占比为11.68%，京东方的实际控制人为北京市国资委。此外通过设立北京智能科创技术开发有限公司实现对京东方核心骨干的持股平台，其中京东方的创始人和领导者王东升占有此公司20%的股权，间接占有京东方上市的股权比例为0.8%，比例还是很低的，毕竟没有王东升就没有京东方。
王东升，浙江东阳人，现年61岁，京东方创始人，现任京东方集团董事长，工学硕士，财务专家和系统工程专家。王东升是中国企业及产业界自主创新的先锋人物，曾获“中国十大并购人物”、“中国信息产业领袖人物”等荣誉称号。
王东升于1993年领导创立京东方，在他的带领下，短短二十几年间，京东方从一家北京电子元器件企业，成长为极具竞争力的全球显示产业领先企业，以京东方为代表的中国液晶显示产业实现从无到有，从有到大，从大到强。王东升也被业界称为“中国液晶显示之父”。
中国的消费者十有八九用过京东方的产品，但十有八九不知道有这么一家企业，以至于它常被误以为和京东有所联系。京东方是一家面板企业，尽管显示屏无处不在，但这些产品贴的都是消费品牌的名字。普通舆论对京东方知之甚少，而在资本市场上，这家企业却是赫赫有名。投资者称其为“不死鸟”和“烧钱王”。因为时有亏损，投资者很难从京东方处分得红利，其股价也长期震荡在A股两三块的“仙股”区；竞争对手经常攻击京东方，指责它是不断获取政府补贴和银行贷款的“烧钱机器”；甚至有知名财经作者将之形容为中国高科技领域的“悲剧”。因为深陷亏损怪圈，十几年的时间里，它几乎是中国半导体界最受非议的公司。京东方自己也曾认可“烧钱机器”这个称谓：过去几年里，京东方的融资额超过700亿。
几年前，中国每年进口面板的总值高达数千亿，仅次于集成电路、石油和铁矿石。而现在，伴随着京东方在多领域出货量第一，中国面板的出货量也从完全进口，彻底逆转为第一。
这期间，京东方亏损的每一分钱，都变为了国内消费者实实在在的利益。可以说，没有京东方等国内企业的亏损，就没有彩电的大降价，也不存在小米、华为等手机品牌的性价比。
京东方的前身是北京电子管厂，这是国家“一五计划”期间，由苏口联援建的重点工程。作为第一代“北漂”，年轻的王东升见证了电子管厂最辉煌的年代。但这样的辉煌很短暂。80年代开始，电子管技术被半导体技术取代，北京电子管厂由此陷入严重困境，从1986年至1992年连续七年亏损，直至濒临破产。
1992年，年仅35岁时任总会计师的王东升临危受命，出任厂长。起初，王东升并不想接手，他很清楚电子管厂的现状，观念老、体制老、产品老、技术老、生产设备老，完全不具备竞争力。而另一边外面正有几家著名企业，用高薪高位等着王东升入职。抉择的关键时刻，一位老员工对王东升说：“为了我们的老师傅们不再去捡白菜帮子，你不能走，带着我们一起干。”王东升听后“脑子一热”，就这么接下了重担。没想到这就改变了北京电子管厂的未来，也改变了中国液晶面板技术的未来。最难能可贵的是年轻的王东升一直坚持到现在，整整26年。王东升是这个时代我们中国最让人尊敬的企业家之一。
那个时候，北京电子管厂资产负债率高达98%，没有银行愿意放贷。走投无路之下，王东升选择向员工募集资金，他带头以最高额度出资5000元，最终2600多名员工凑齐了650万资金，北京电子管厂才顺利改制成了京东方。改制后，王东升采取一系列变革与止血措施，其中被认为最重要的一条是，他专门组建了一个由高学历的年轻人组成的团队，只跟踪产业方向，据此定路线。这个小组在1998年确定了以TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示屏）为核心的发展方向，而当时国内一些企业还在不断上马CRT生产线，而这是一个需要超高技术和超高资金门槛的行业，外界看来就像是一场赌博。结果赌对了，京东方盈利并上市了。上市之后，公司有了钱，内部随即有了争议：是继续在电子产业深耕细作，还是直接转战高利润的房地产？讨论的最后，王东升一拍桌子：不仅要坚持，还要向新型显示产业进军、向自主研发进军。因为王东升经历过同日企合资，结果合资企业垮了，中方都没掌握彩色显像管的核心技术，所以必须要自己掌握核心技术，不能受制于人，这也就需要持续的投入，甚至是巨额亏损。
2003年韩国现代集团因过度扩张导致负债累累，寻求出售旗下的液晶面板业务，京东方顺利切入，以3.8亿美元将其收入囊中。彼时恰逢全球液晶面板大涨，并购后的京东方是年营收达破纪录的111.8亿，较去年猛增133.7%，避过了跨国并购后的危险期。更重要的是，从那一刻起，中国液晶屏完全依赖进口的时代，正式宣告终结。收购了现代的业务后，京东方在北京亦庄投建了一条5代线，开始学习并消化TFT-LCD的技术。此后至今的时间里，即便是最困难的年份，王东升都会拿出最少十几亿支持研发创新，技术的逆袭也由此展开。
期间，王东升曾提出一条著名的行业生存定律：若保持价格不变，显示产品性能每36个月必须提升一倍以上，且这一周期正不断缩短。伴随着京东方的日益强盛，他的定律受到了业界的普遍认可，被称为“王氏定律”。
从2001年到2015年，京东方共计亏损75亿元，几次艰难扭转的背后，都有政府补贴托底，我们的国家全力支持这场豪赌！当然这也让京东方和王东升招来了无数骂名。实际上，日韩企业都是一路亏损着过来，最终做大做强、收割世界，其面板产业均由政府推动，联手财团砸下千亿级别的资金。期间，三星面板历经12年的亏损才开始盈利；中国台湾的厂商也平均花掉10年时间实现扭亏。这个行业不仅没有捷径，后来者还面临无数封锁。
面板这类基石产业牵涉着诸多行业，而该行业本身，则需要对技术、生产设施不断追加投资，其数额之大超乎外界的想象：一条先进的生产线，投资额动辄高达数百亿。连续亏损，规模却越做越大，2016年之前，这是京东方的真实写照。
“亏损”换来了越来越多的生产线，其北京的生产线就像是电影里的世界，充斥着巨大的机械手臂和封闭式仪器，数百种原材料和电子元件快速流动于其中，最终变为成品。这个复杂的车间24小时运转，长时间空无一人。2017年在合肥，京东方的10.5代线也指日可待——这条线代表了当今世界范围内的最高水平。
王东升带领京东方已经成为国之重器。近期，王东升对京东方做了新规划，战略定位为“DSH”：D代表显示器件，S代表智慧系统，H代表健康服务。他也对京东方（BOE）的英文缩写做了新的解读：Best On Earth。
“京东方”的产品情况
京东方目前下设显示和传感器件、智慧系统和健康服务三大核心事业，正加 速推进向物联网企业转型。
显示和传感器件业务致力于提供TFT-LCD、AMOLED、MicroDisplay等领域的智慧端口器件和解决方案。显示业务主要提供手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视及VR/AR、车载、穿戴、工控、医疗、拼接等产品使用的显示器件和解决方案，传感器业务主要提供光电传感器、基因测序传感器、多体征传感器、安防传感器、分子天线等产品使用的核心薄膜传感器件和解决方案。
TFT-LCD技术：京东方引领TFT-LCD技术的创新和发展，追求色彩逼真、画质清晰、视角广阔、轻薄节能、绿色环保，不断提升人们高品质的视觉享受。京东方显示技术ADSDS(Advanced Super Dimension Switch,高级超维场转换技术)，是显示屏全球三大技术标准之一，其主要特性为超宽视角、超高色彩表现力、超高速运动画面处理。同时，京东方在低功耗、窄边框、超薄以及触控、指纹集成等方面均达到国内外高端水平。全球首条TFT-LCD最高世代生产线—京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线12月提前实现点亮投产；福州第8.5代TFT-LCD生产线2月实现量产交付，不仅创下从打桩到投产仅用15.8个月的业界最快记录，同时取得当年投产当年盈利的佳绩。目前京东方TFT-LCD技术主要应用在如下场景。
AMOLED技术：京东方AMOLED（有源矩阵有机发光二极体）显示产品目前覆盖主流尺寸，具有柔性、高色域、高对比度、大视角、轻薄、节能、响应速度快等特点。AMOLED技术具有对比度更高、更轻薄、能耗更低的优势。依靠有机材料自主发光，无需背光模组，产品外观更为纤薄，同时可实现柔性可弯折。中国首条、全球第二条第6代柔性AMOLED生产线——京东方成都第6代柔性AMOLED生产线2017年5月实现产品点亮，10月实现产品量产交付;目前主要应用在如下场景。
微显示：京东方可提供VR/AR显示模组及整机解决方案。显示模组涵盖2英寸至5.7英寸的单屏及双屏VR/AR显示模组，具有高画质、高刷新频率、快速响应等特点，像素密度超过2000ppi，带来清晰流畅的虚拟世界体验。整机解决方案包括电脑端VR和VR一体机，具有高画质、低延时、宽视角等特点，满足影音、游戏、房产、旅游等多领域的应用需求。京东方综合三维计算机图形技术，广视角立体显示技术，对使用者头、眼、手的跟踪传感等多种技术，为使用者提供关于视觉、听觉、触觉的模拟体验，让使用者产生身临其境之感。
传感器：通过薄膜传感器中敏感元件感知所需被测量，转换元件分析处理之后，将感受到的信息按一定规律转换为电信号或其他形式的信息输出，进而反馈给人或其他控制器，以满足信息的传输、处理、存储、显示、记录和控制等要求。京东方基于半导体工艺，致力于新型传感器产品的研发，包括光电传感、基因测序、分子天线、多体征传感、指纹识别等产品。传感器方面的主要应用如下。
智慧系统业务以“物联网和人工智能”为主要方向，构建智造服务、数字艺术、智慧零售、智慧车联、智慧能源五大事业部。智造服务事业部主要为全球伙伴提供最具竞争力的整机、背光模组等ODM/OEM服务和个性化智能制造解决方案；数字艺术事业部重点拓展公司B2C的画屏系统业务，为客户提供O+O数字艺术品交易平台;智慧零售事业部主要为客户提供电子标签、商显、医银等产品和系统解决方案；智慧车联事业部和智慧能源事业部主要为客户提供车载和能源领域领先的产品及系统解决方案。
为了陶冶孩子的艺术感觉，我几个月前在家里买了BOE的艺术画屏，色彩很好，同手机的交互性也很强，这也是我第一次接触京东方，怎么会是一个制造显示屏的公司做起了to C的生意，而且做得还很不错呢？
健康服务业务以“物联网技术和生命数据”为核心，打造移动健康、数字医院、再生医学、健康园区、生命保险五大事业部。主要提供便携式健康监测、线上问诊、线下医疗，以及再生产品和健康园区整体解决方案等综合性服务。京东方将多年来积累的显示、传感、人工智能和大数据四大核心技术与医学、生命科学相结合，进行医工融合创新，搭建包括人工智能、生命数据检测、细胞工程、医疗技术创新转化等在内的创新技术平台，重点发展移动健康、数字医院、再生医学和健康园区四块业务，为人类健康提供智慧端口产品和专业服务。如下图为京东方目前的移动健康产品和旗下医院。
京东方的三大核心业务，每个都很大，但是其实彼此之间联系是很紧密的。核心还是在显示屏技术，其次通过此技术在智慧领域积累，显示技术就是未来智慧系统的核心部件，不仅包括显示也包括交互，此外通过显示和传感器技术在医疗方面去突破。这是一个非常宏伟的蓝图，如果做成机会成为中国的通用电气GE。
下表是京东方近三年按产品分类的主营收入和毛利率情况。从京东方的主营业务看，主要是显示和传感器业务、智慧系统业务和健康服务业务，2017年收入占比分别为88.10%、19.33%和1.09%，其中三个业务中具有一部分互相采购的抵消，显示和传感器业务是京东方最核心的业务，从三年的各类业务收入变化来看，各类业务收入比例保持不变，整体的收入都是呈迅速增长态势。京东方的毛利率比较一般，2017年为25.07%，已经有了一定的增加，毛利较低一方面是因为此行业需要非常大的研发费用，另一方面因为行业竞争非常厉害，而且京东方为了迅速占领市场以及支持国内的手机等公司的业务售价较低。未来的时间京东方的毛利很大概率上不会有明显的提升。
京东方的业务2017年国内的业务占比已经不到一半，仅为46.99%，其他亚洲地区的销售额已经超过国内，而且增长非常迅速，京东方在欧洲和美洲虽然销售额不多，但还是打了进去，未来增长还需要更长的时间。据了解，京东方目前已在美国、德国、日本、韩国、新加坡、印度、巴西、阿联酋等地设有营销中心和研发基地，服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要地区。京东方进一步向成为全球科技巨头迈进！
经查京东方2018年第一季报，第一季度公司实现营业总收入215.69亿元，较上年同期下降1.32%，净利润20.19亿元，较上年同期下降16.34%，收入略有下降，但是净利润下滑较大，这也使得京东方的股价在2018年上半年有了较大的下滑，目前其2018年半年报告和业绩预告还内有出来，建议等其出来后再做投资决策。
“京东方”的行业环境和竞争分析
京东方目前主要是在半导体显示器行业，这是一个需要很强科研能力和资金投入的行业，重资产高投资和经验曲线对应的良品率是这个行业的主要护城河，也是目前京东方的核心竞争力。市场先入者，通过反复生产学习，提高良品率，然后后来者必须花大量时间去学习实践才能提高良品率。而后来者，刚开始生产的产品由于良品率问题，造成单位成本高企，在竞争中势必处于劣势。京东方有钱去熬良品率是可以的，但是等京东方OLED良品率跟三星差不多时，三星估计就去升级到更新的显示技术领域了，然后京东方就会继续去增发，购买设备，建厂，然后继续亏损。
半导体显示是通过半导体器件独立控制每个最小显示单元的显示技术统称。它有三个基本特征：一是以TFT 阵列等半导体器件独立控制每个显示单元的状态；二是采用非晶硅(a-Si)、低温多晶硅(LTPS)、氧化物(Oxide)、有机材料(Organic)、碳材料(Carbon Material)等半导体材料；三是采用半导体制造工艺。
京东方目前核心的产品是TFT-LCD和AMOLED，我们简单了解一下这两个技术的不同。
以TFT-LCD为例，我们从屏幕外向里看，它分为6层，分别是偏光板、彩膜、液晶、TFT阵列、偏光片、背光源。液晶本身不发光，所以需要使用背光源，背光源有两种，分别是CCFL（荧光灯）和LED，许多人认为液晶显示器可以分为LED和LCD，其实它们都属于TFT-LCD液晶显示器，只不过是使用的不同的背光源而已。CCFL的优势是色彩表现好，不足在于功耗较高，LED的优势是体积小、功耗低，用LED作为背光源，可兼顾轻薄同时达到较高亮度，不足时色彩表现比CCFL差，所以专业绘图LCD大都采用传统的CCFL作为背光源。
LCD显示原理，就好比一面墙，墙上有几个彩色玻璃，墙后面有一个光源，光透过彩色玻璃就呈现一个有色彩的像素点。而OLED呢，同样也是一面墙，只不过墙后面不需要光源，因为墙上的彩色玻璃自己就会发光。
AMOLED是AMOLED是OLED显示技术的一种。从屏幕外向里看，它分为3层，分别是TFT阵列、有机发光层、偏光片。AMOLED的优势比较突出，由于AMOLED使用的材料使得其更加轻薄、色彩艳丽、无需依靠背光源、能耗低且柔性好。此外AMOLED因为自发光原因，在屏幕厚度上比LCD屏薄37%。还有AMOLED由于是自发光屏幕，因此不会存在如LCD屏幕的漏光问题。而当屏幕显示为黑色时，AMOLED屏幕黑色部分是直接熄灭的，因此能够节省更多功耗延长使用时间。但其缺点也比较明显，AMOLED使用独立的R、G、B三色光，而蓝色OLED发光材料寿命短一直未得到解决，导致AMOLED整体寿命受到影响，而且其AMOLED成本高，蓝色发光介质寿命问题，导致无法大规模量产。
苹果IPhoneX已经使用了OLED屏幕，未来如果AMOLED的不良率更低，AMOLED很可能会大规模的使用。总体看OLED代替LCD已经是未来趋势，京东方在主营TFT-LCD的同时在更高水平的半导体显示AMOLED方面也做了投入。不过客观的说，京东方在半导体领域同三星相比还是有一定差距。
下面对OLED行业进行一下分析。
京东方的上游主要是设备和材料供应商，目前大都被日韩厂商把控。京东方的OLED制造设备几乎都是采购日韩的设备，这些很多设备厂商最大的客户都是LG和三星这些日韩大厂，所以都和三星等大企业签有排他性协议。很多给京东方的设备应该是过了排他协议期的，即不是“最新的+价格昂贵+真正核心设备”的厂商根本不允许卖给中国。
京东方下游主要是几个核心手机制造商，都是大客户，还好目前国内手机厂商发展迅速，这可以说是京东方面临的最好机遇。
京东方在国内不具有较可比的公司，国外的三星和LG因为其集团效应也很难给出分析。
下面就对京东方的负债和现金流情况做一下分析。根据2017年财务数据，京东方资产负债率为59.28%，借款很多，总共有息负债高达921.9亿元，京东方面临着较强的还款压力。不过京东方整体的现金还算不错，2017年应收账款天数约61天，应付账款天数约175天，经营现金流处于净利润为3.34，公司的回款状况很好，从这里也可以看出京东方的负债主要是因为投资，而不是日常的经营。京东方2017年资产周转率为0.41，公司需要较大程度的“烧钱”，这也符合其行业特点。再看现金储备， 2018年第一季度京东方货币资金占总资产比例20.58%，为540.77亿元，公司现金储备比例较高金额足够，再考虑到其负债率很低以及回款现金流较稳健，京东方抵御风险的能力还是挺强的。当然最重要的一点原因是因为其国企背景，政府将一直会支持京东方，至少从稳定经营上看京东方的风险很小。
京东方的核心竞争力我觉得主要是两点，一是其国企背景，可以说京东方是举国之力发展，至少在资金层面上是给予重组的保障的；二是其管理层的决心，王东升带领京东方已经经历过千难万险，现在虽说技术上的积累还有一定差距，但也是苦尽甘来，凭借着中国未来几十年的快速发展以及有越来越多的手机公司成功起来，京东方靠国内的厂商支持也会有很大的发展！国之重器，中国在半导体显示领域必须要有掌握核心技术的企业，这也是我们大家看好京东方的最重要原因。
京东方的投资风险也是不小的，首先这个行业属于具有较强周期性的行业，要不销量上不去，要不产能过剩；其次京东方的上游供应商大多还不是国内公司，大多数还是掌握在日韩企业手里，这些供应商也可以说是具有很高科技含量的公司，国内的制造商还需要进一步努力；再者半导体显示行业需要很重的投资，而且投资下去后获得产出较难估计，技术发展路线能否准确把握是很难的，一旦错过再赶超难度就更大了；最后是国企背景，虽然管理层已经有了股权激励而且给管理层的薪水已经很高，但是还是不够市场化，而且网上也有一些负面文章说京东方的员工收入水平很低同时工作压力很大，管理层和员工能否稳定的工作以及吸引更高水平的人加入是其能够保持竞争力的根本。
京东方的财务指标，如ROE、毛利率、净利率等等同我们之前分析的公司逊色很多，但京东方可以说是我们国家掌握重大核心技术的几家关键公司之一，而且近两年已经扭亏为盈，其核心产品已经具有了很高的市场份额，同时经过多年的发展京东方在技术水平上也处于国际领先水平。当期股价处于较低水平时，就可以进场了。
“京东方”的财务表现
将核心财务数据列在下面，从安全性、盈利性、成长性、运营能力等角度来查看京东方上市公司是否有优秀稳定的表现。对于一个超过十年的上市公司，经历过至少2个大的经济周期，其财务数据可以较客观的反应企业现状。【建议关注的财务指标用紫色填充，特别补充用红色字体说明】
如下为按照MJ超级数字力课程介绍的最少财务数据分析表格，计算上略有不同，比如没有选取资产、应收、存货的平均值计算比例等等。但下面的表格数据更加强调经营性，也加入了最新的2018年第一季度的数据。
“京东方”的市盈率估值
京东方属光电子器件行业，统计过去5年光电子器件行业的平均市盈率和市盈率中位数，可估计光电子器件行业较低市盈率为22，常态市盈率为40，较高市盈率为55。通过市盈率估算股价表格如下所示。2018年8月10日最新收盘价为3.61元，按照2018年Q1市盈率估计，股价处于低估位置。
通过京东方过去的市盈率(PE-TTM扣非)数据来估值，计算如下。京东方过去市盈率最高点为157，最低点为6，则保守估计选择较低估值市盈率为18，常态估值市盈率为28，较高估值市盈率为38。通过市盈率估算股价表格如下所示，2018年8月10日最新收盘价为3.61元，按照2018年Q1市盈率估计，股价处于常态低估位置。
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