最近,随着土耳其里拉汇率的大幅贬值,土耳其俨然陷入了一场货币危机。市场担忧,局部的金融风险会否演变为更大的风险?

“黑天鹅”再现,全球市场动荡,A股这次能抗住吗?

受外围市场影响,亚太市场开盘全线下挫,A股市场低开,板块近乎全线下挫,地产股跌幅居前,截至发稿,沪指跌0.94%报2769点,深成指跌1.15%报8712点。香港恒生指数开盘跌1.44%,报27956.78点。韩国首尔综指低开0.7%。日本日经225指数低开0.8%,报22117.57点。机构人士指出,土耳其和阿根廷是全球对外短期负债/外汇储备最高的两个国家,所以受美国的制裁影响很大。对中国来说,更多的是心理层面的影响。

黑天鹅再现,全球市场动荡

本周五,受美国最新的制裁消息影响,土耳其里拉兑美元日内跌幅高达20%,刷新历史低点。这引发了全球市场的一系列反应,本周五受欧洲多国银行股大跌影响,欧洲各主要股指均告明显下挫。

机构人士指出,土耳其和阿根廷是全球对外短期负债/外汇储备最高的两个国家,所以受美国的制裁影响很大。对中国来说,更多的是心理层面的影响。

土耳其的金融危机在今年已持续发酵。数据显示,截至目前,土耳其10年期国债收益率已经从年初的11.7%攀升至22%,里拉兑美元汇率年初至今贬值67.8%。

就核心因素而言,相比其他新兴市场国家,土耳其今年发生的金融危机,一方面缘于今年来土、美之间关系急剧恶化的这一外因;另一方面,土耳其自身杠杆率、外债依赖程度过高也直接导致了此次风险的集中释放。

中金公司发布观点指出,周五土耳其股债汇大跌进一步凸显土耳其基本面问题。此前土耳其经济过热而货币政策收紧过于缓慢,已经引起投资者对土耳其经济硬着陆风险的担忧。

中金公司认为,这种依赖海外资金的经济模式可能导致土耳其陷入负反馈中,即汇率贬值影响银行体系资产质量及资本充足率,而银行资产质量恶化可能通过拖累银行信贷供给而导致经济状况进一步恶化,而经济恶化

兴业证券首席宏观分析师王涵今日向火山君指出,土耳其和阿根廷是全球对外短期负债/外汇储备最高的两个国家,所以受美国的制裁影响很大。对中国来说,更多的是心理层面的影响,我国外汇储备充裕,实际影响不大。

中银国际宏观分析师朱启兵也认为,此次土耳其金融市场动荡对国内没有太多直接影响,可能在市场情绪层面会有所反应。某保险公司研究所总经理也向火山君表达了类似的观点。

就此次土耳其危机的“传染性”,广发证券宏观团队今日指出,与2015年-2016年上半年那轮新兴市场危机不同,今年来欧洲经济基本面和资产负债表要好于当时,美国经济更出现强劲回升,俄罗斯、南非、巴西等资源型新兴经济体爆发危机的可能性或仍不高;除非极端情形出现,否则即便土耳其风险进一步释放,纯粹经济基本面的传染性也低于当时。

外资持续净流入A股

虽然最近外围存在动荡因素,美元的持续走强也对新兴市场的股市、汇市带来冲击,但近期以北向资金为代表的外资对A股的净买入势头有增无减。

据Wind资讯统计,本周北向资金净流入达129.75亿元,环比上周大幅增加78.8%,至此,北向资金已经连续6周保持净流入。截止8月11日,今年来,北向资金共净流入近2000亿元;总体看,今年来,北向资金呈现持续净流入的态势。

据媒体消息,指数提供商富时罗素CEOMarkMakepeace公开表示,如果富时罗素决定下个月(9月)将中国内地股票纳入其旗舰指数,其对中国内地股票的权重可能高于竞争对手MSCI。

据券商人士测算,根据目前该指数约1.5万亿美元的规模,理论上有望给A股带来5000亿美元以上增量资金,按照目前汇率计算,约合人民币3.42万亿元。

A股底部特征信号明显

分析人士指出,虽然量能及风险偏好制约指数反弹空间,且在近期没有转折性改观。但是,市场的底部区域不断得到新的指标验证,如强势股补跌、分级基金密集下折等。当下市场已经入上行收益远大于下行风险阶段。

强势股补跌不仅为场内资金再流动提供基础,也是市场重要的情绪指标。2005年强势的交运、白酒股自5月补跌,2008年强势的农林牧渔、食品饮料、医药股自10月补跌,2012年强势的白酒、医药、电子股自11月补跌,此后均出现了一波强势上涨行情。

海通证券指出,从情绪指标来看,近期强势股已经开始补跌,前期强势股恒瑞医药格力电器贵州茅台从6月以来最大跌幅27%、24%、16%。从历史上看,在慢跌、缓跌的市场背景下,最后往往会有强势股补跌现象,如在2005年5月、2011年12月、2012年11月,强势股补跌幅度往往在20%-30%。并且近期分级基金密集下折,6月中旬以来已有16只分级基金出现下折,类似于2015年8月、2016年1月、2017年5月等阶段底部时期情况。这些都反映市场已经处于阶段性底部。

中银国际策略分析师陈乐天表示,这可以通过选择投资方向去化解。如选择科技产业中,面向消费端的细分产业。比如,计算机硬件时代选择面向居民端的个人计算机、软件时代选择面向居民端的消费软件。这样,由于消费的需求不容易变化,从而这些企业的前景也就相对确定。因此,选择面向C端的科技产业,可以减少因为技术前景变化给企业带来的不确定性。科技消费兼具科技行业的成长性和消费行业的韧性。

科技叠加消费总是能够产生额外的增长。从主要的科技消费产品的平均规模增速来看,这些产品包括:人工智能、物联网、VR、机器人、区块链和新能源等,2018预计平均增速18.98%,2020年预计平均增速14.21%,是明显高于中国消费增速的,从斜率上来看也更具持续性和潜力。所以说,在科技的叠加作用下,这些科技消费类产品确实为传统科技市场带来了长远的额外增长。

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