【主权评级】荷兰王国跟踪评级报告

作者：丁 翔  高 畅

联合资信 联合评级 主权部

本次评级结果

长期外币信用等级：AAAi

长期本币信用等级：AAAi

评级展望：稳定

上次评级结果

长期外币信用等级：AAAi

长期本币信用等级：AAAi

评级展望：稳定

评级时间

2018年7月31日

主要数据

评级观点

联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）于2018年7月31日对荷兰王国（以下简称“荷兰”）的主权信用进行了跟踪评级，决定维持其长期本、外币信用等级AAAi。该评级结果表示荷兰的主权信用风险极低，按期偿付债务本息的能力极强。

2017年，荷兰政局基本保持稳定，国家治理能力继续保持在很高水平，地缘政治环境良好。经济加速增长，通货膨胀回升较快，摆脱通缩威胁，失业率持续下降。荷兰经济发达，结构稳定，对外依赖性较强，国家竞争力强。房地产价格增速较快，有可能形成另一轮泡沫，对经济稳定造成潜在威胁。2017年，荷兰政府财政盈余上升，占GDP比值出现小幅上升，一般政府债务的水平下降，首次下降至警戒线以内，财政收入对政府债务的保障能力强。2017年，荷兰对外贸易及经常账户继续保持高额盈余，外债水平较高但呈下降趋势，政府外债占总外债比重很低，外债以欧元为主，偿债压力可控；经常账户收入对于政府外债的保障能力很强。欧元升值较快，但逐渐趋于稳定，未来走势对偿债的影响不大。

优势

Ø 经济加速增长，通货膨胀控制较好，失业率持续下降；

Ø经济结构稳定，银行业恢复较快，金融稳定性较好；

Ø财政维持盈余，政府债务水平降低，已经回落至警戒线以下，财政收入对政府债务保障能力强；

Ø外债以本币为主，经常账户收入对于政府外债的保障能力很强。

关注

Ø 政局的不确定性有所上升；

Ø 房地产价格增速较快，有可能形成另一轮泡沫；

Ø 经济的对外依赖性较强，容易受到国际市场波动的影响。

评级展望

荷兰国家治理能力维持高水平，政局基本保持稳定，但不确定性略有上升，地缘政治环境稳定。经济结构稳定，经济增长强劲，政府债务水平走低；虽然外债水平较高，但其中的外币债务占比较低，政府外债占总外债比重很低，且呈下降趋势；经济的对外依赖程度较高，经常账户长期保持盈余，对政府外债的保证程度很高，所以给予荷兰主权信用评级展望为稳定。

联合资信

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