【股市】因为特朗普税改，美股回购或突破10000亿美元！对股市是好是坏？

摘要：10000亿美元！大规模的回购对股市是好是坏？华尔街也在辩论中？

受益特朗普税改，美股回购或突破10000亿美元

【一牛财经】讯：众所周知，关注股票市场，特别是美股的投资者都知道一件大事——苹果最近市值攀升超过1万亿美元，这一度引起了广泛关注。股东们欢欣鼓舞，分析师们奉承，专家们也很快为整个科技行业欢呼。

不过，目前股票市场却有另外一个1万亿美元的“里程碑事件”潜伏在股市阴影中，而这个“里程碑事件”对股票的未来或许更为重要。

这将是今年1万亿美元的股市回购。虽然这个数字乍一看似乎有些牵强，但现在已经成为高盛2018年的官方预测。

至于原因嘛，一牛财经此前《感谢特朗普，今年美股回购或高达8420亿美元！都有谁在卖出股票？》文中就解释过了，最主要也是最大的“功臣”就是特朗普税改！

对美国企业的海外业务来说，税改前如果要想把海外利润带回美国，必须交35%的税，税改之后，税率仅为15.5%，而诸如房地产这样的非现金持有企业，税率更是低至8%。特朗普税改之后，美国企业超万亿美元的海外利润流回国内，这成为企业回购股票重要的资金来源。

“重要的不是公司的规模，而是现金的使用，”高盛首席美国股票策略师科斯廷(David Kostin)在最近给客户的一份报告中写道。

该行还警告称，投资者决不能低估回购对股市的重要性，具体来看：

第一、也是最重要的一点：它是一种真实的方式来提高股东的股票价格，而不需要他们举手，因为他们减少了流通股的数量。

第二、回购可以成为股票价格的无价安全网，即：在没有其他积极催化剂的情况下，能够创造收益。从2015年到2016年年中，标准普尔500指数企业利润增长连续5个季度萎缩，回购弥补这一不足。

毫无疑问，在过去9年股票牛市中，回购的对股市提振效果是不可否认的，但预测的超过1万亿美元的大规模回购确实也引发了一些问题，例如：

1）股票上涨会继续无限期地为市场提供支撑吗？

2）投资者或企业创纪录的规模部署是否是鲁莽繁荣的标志？

3）这种所谓的“繁荣”是否和以往历史中那样，是一种市场周期结束和经济大衰退开始的特征？

毕竟，随着股市继续触及纪录高位，这也意味着回购股票的成本从未像现在这么高。

那么问题来了：如此大规模的回购对股市而言，究竟是好事情还是坏事情？关于这一点，华尔街也开始争论不休，下面一牛财经小编就和大家一起来看看这些机构的看法。

华尔街反方：股票回购利空股市

对此，华尔街反方认为，这种不受约束的回购活动的主要论据是它所反映的信心水平。虽然我们通常从投资者的角度来看待情绪，但这种特别旺盛的支出来自公司本身。

但是它仍然传达着与历史上让投资者陷入困境的那种兴奋感。估值很少会更高，但是公司似乎不会再考虑支付临界创纪录的价格来提振股票。

当然，现在看来，这似乎是对资本的无害使用，但在某个时候，它将达到一个临界点。随着时间的推移，市场一再证明，不加区别地惩罚过度扩张的行为没有问题。

关于这一点，具有“股神”之称的沃伦·巴菲特似乎意识到了这一点。据一牛财经小编了解到，目前他的公司——伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）坐拥创纪录的1110亿美元现金，这是一个名副其实的现金资金，可以回购大量股票。

但迄今为止，他没有进行任何回购，也没有进行任何引人注目的收购。用他的话说，市场现在“太贵了”。而自从他今年早些时候发表这些评论以来，股市的这种情况变得更加紧张。

要想让这家世界知名的投资公司进行回购，巴菲特和伙伴查理·芒格(Charlie Munger)都必须找到低于伯克希尔固有价值的价格，而且是保守地确定。这似乎不会很快发生。

最终，这个世界上最大的投资者对回购和整体股票估值保持警惕，以至于“股神”都被冻结在原地。现在，这应该是每个盲目自信的投资者思考的问题。

此外，如上图所示，伯克希尔·哈撒韦的现金余额是历史上市场水平的有效代表。而巴菲特在1999年和2007年最近两次市场崩盘前，都大量持有相对较高的现金。以史为鉴，仅仅这一事实也应该会让交易者感到不安。

所以，华尔街反方坚持认为，股市回购对股市不利，甚至会引发熊市。

华尔街正方：股票回购利好股市

与巴菲特等投资者不同，华尔街另外一知名的投行——高盛站对面，即：坚信回购对股票是有利的——至少在短期到中期是如此。

该行认为，现金流增长对回购至关重要，这表明回购的增加是对手头有更多资金的合理回应。

该公司还指出，在过去几个季度的收入增长爆炸之后，传统的市盈率( P / E )指标实际上已经下降，因为利润已经超过了价格增长。这反过来又使市场看起来不那么昂贵，抵消了高估的说法。

最后，或许与回购最直接相关的是，高盛指出，到目前为止，2018年，科技股仅占21 %，这一比例与该行业巨大的市场影响力不相称。高盛预计，科技公司将在今年年底加快步伐，这意味着整体购回的收益将会很大。

不过，另外一家投资银行——伯恩斯坦（Bernstein）提出了一个有趣的观点，即：尽管回购公告在美元价值基础上达到了创纪录的高点，但当你将它们的价值与总市值进行比较时，情况并不那么明显。

如下图所示，目前的情况并没有像之前金融危机前那么糟糕。

此外，该行在扣除了新的股票发行后，发现目前的回购比例为1.6 %，是25年来最高的。

当你考虑到，美国只使用了（特朗普）税改收益的“一小部分”用于回购时，目前的平衡就有“足够的能力”持续下去。而在这样一个不断面临新的宏观威胁的世界里，企业从中找到了安慰。

“全球回购与发行规模空前，为市场抵御宏观阻力提供了非常有用的支持，”该行知名分析师迪弗（Mark Diver）在客户说明中写道，“这支持了我们之前的观点，即：股票会在2018年底上涨。"

那么你呢？你认为大规模的回购对股市有利还是有弊？