做空人民币——资本外流的核心因素

第一经济观察 | 如何理解做空人民币，而做空的力量来源于何处？在这其中能否窥见资本外流的核心因素？货币体系运行规律下的经济是否能够克服缺陷，并实现未雨绸缪？敬请阅读第一经济智库作者原创文章——“做空人民币——资本外流的核心因素”，剖析我国的金融货币体系。

做空需要对手盘。别人不作多,不接你的做空盘，似乎是无法做空的。

就像大空头里的CDS，花1.2亿美元替120亿美元的房贷买保险，假如违约，则保险公司赔偿，因为当时社会都认为，房贷不可能违约，所以保险公司承接了这个产品。（这是保险公司业务分析的纰漏），假如保险公司不承接，自然也就无法依靠做空来获利。

做空获利资金的来源，不是来源于国家，也不是来源于社会，而是来源于对赌做多的人或机构。

因此，做空的规模，不会很大。假如大家一致看空或者做空，却没有做多的一方，就等于这个市场无法交易了。

但是，有个市场，不需要培养对手盘，却可以大规模大幅度做空，并且做空远比做多容易，那就是做空人民币。

这个做空人民币不是指做空人民币汇率，而是直接用人民币兑换任何外汇流出中国。中国央行，是唯一的对手盘。而不存在不接盘的这个因素（资本管制对普通民众有效，但是对一些力量无效）。

否则，将发生人民币主权货币信用危机。

做空的筹码是176万亿的M2。

这是目前世界上唯一最大规模的可做空的筹码。

而资本管制，是我国央行及政府唯一可以用来对抗的手段。

当然还有汇率贬值，但是汇率贬值会引发其他问题，并且其威力不可小觑。

所以，未来做空的最大的市场，不是期货市场，不是股票市场，不是房地产市场，不是在岸、离岸人民币汇率市场，而是人民币货币市场，在国内的金融货币体系内部。

那么，这里做空的筹码——176万亿的M2，在谁手上？

在你看不见的力量手上。

什么是看不见的力量？举例来说，你有几套别墅，几辆豪车，别人可以看到，但是在银行里多少亿的存款，并不是能轻易看到的。

所以，做空人民币的人不是别墅的拥有者，也不是豪车的拥有者，而是人民币存款的拥有者，这个才是潜在的做空人民币的力量。所以，网络上很多分析，靠冻结房地产交易，防止房地产的主人出逃来做空人民币这样的逻辑，是十分错误的。任何实物资产的持有者，都不是做空人民币的力量。

做空人民币的力量，绝对不是来自于群众。这些喊着退房的，一定都是实物资产的拥有者，而不是存款的拥有者。因此，他们绝对不是做空人民币的力量。综合衡量，社会大量的实物资产，一般都绑定了约70%的负债。

当然，也有很多人拥有资产的同时也拥有巨额的存款，这类人当然是潜在的做空人民币的对象。

因为他们拥有M2提款权。

有巨额存款且有流出意图的资本，都是做空者。为什么要流出，原因太多了。而我们货币体系的缺陷，是最核心的因素。

23万亿的准备金是央行和商行共同兜底的最大规模。那么其他的大量存款，其实都是不安全的。大量的存款，背书负责人是社会大量的债务人。一旦债务危机爆发，大量的债务人违约，就会失去替银行大量存款背书的能力。大资本只要明白这点，不逃，都是傻子。

即使再牛，也无法突破规律的作用。

什么是规律，货币体系就有货币体系的运行规律。

我国176万亿的M2，只有23万亿的准备金替其背书，只要资本不外流，就什么事也没有，即使增加到200亿，300亿的M2也不会有问题，不会影响经济的运行，但是只要资本外流，就一定会爆发巨大风险，几乎除了资本管制、汇率贬值外，没有其他办法应对。

我们可以仔细观察当前的各种政策，基本都在围绕外汇储备、阻止资本外流、追求贸易顺差、刺激资本流入这些方面做文章。这是由我国的货币体系决定的，是核心原因。看不懂货币体系的本质和运行规律，就无法明白这么做的理由。

央行目前还有办法应对货币体系出现的危机。也就是说，假如按正常的应对。应该还有些时间，危机爆发的时间还可以挪后，但是，就怕出现黑天鹅事件，让规律运行加速......

就像现在的P2P爆破，有多少人想到了会面对如此“残局”？另外，再以螺纹钢为例，拉基建，看螺纹钢，螺纹钢的价格走势非常值得关注，经济的繁荣与萎缩，一定会体现到螺纹钢上面，背后是有逻辑的。

因为卖方需要一个资产来实现支付转移，基建就是这样的卖方资产。

从螺纹发展可以清晰地看到地产的命运，目前地产发展停滞，但国家有放水刺激地产的意愿，但是根据一直以来跟踪的货币运行趋势，我国金融体系并不支持全面放水，商行流动性仍紧张。

因此，目前的判断是，螺纹可能仍在高位横盘，但坚持越久，下跌的概率越大。

一切问题，都在金融货币体系上。就是一直以来反复分析的几张图，跟踪货币体系的运行趋势，说确切点，就是跟踪商行超额准备金规模。

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因为超额准备金是释放信贷份额的前提和基础。

有些观点认为：看空是一种负面意识和负面情绪，很容易传递给他人，再生负面心理和负面行为，从而失去很多机会，对自身的发展不利。

这样的观点，在经济上行期，是对的，如果看空，在负面心理作用下，一定会错失很多机会，也就是说，富裕与你无缘。但是，在经济下行期，就不对了。经济下行期，有风险意识，未雨绸缪，则不但可以保护财富，甚至可以保住小命。

而在经济长周期见顶阶段，更加会扑朔迷离，更加让人看不清楚。

有人认为然，之所以然。

有人认为不然，则不以为然。

杞人忧天也好，未雨绸缪也好，再过几十年，一切都如风过无痕。

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