来源：施罗德投资
重点
7月份，股市普遍上升，企业业绩公布期显示许多地区及行业录得强劲盈利。
美国方面，标准普尔500指数录得升幅，因受惠于许多公司业绩强劲、就业持续强劲及经济活动稳健。
7月份，欧元区股市表现较好，因该地区的贸易忧虑有所消退。第二季度国内生产总值增长确认经济活动放缓。
7月份，英國富時綜合股價指數上升，因英镑自今年春季以来再度疲弱促进企业上调盈利，特别是从海外赚取利润的大型公司。
日本股市录得升幅，而日圆轻微走弱。月内的关注焦点是日本央行的货币政策会议。
7月份，新兴市场股市回升，由拉丁美洲引领上升，因国内政治忧虑缓解，巴西及墨西哥录得强劲升幅。
继6月份大部分时间呈现横盘走势后，7月份政府债券收益率上升。市场猜测日本央行可能准备削减超宽松政策措施，这导致日本政府债券收益曲线变陡峭。
美国
7月份，美国股市上升，因受惠于许多公司业绩强劲、就业持续强劲及经济活动稳健。此外，虽然国际贸易制裁的忧虑仍然存在，但月底美国、欧洲及中国明显表现出重新就贸易壁垒进行谈判的意愿，意味着忧虑有所缓解。月内，油价大幅下跌，因俄罗斯及石油输出国组织宣布增加供应。
美国多项主要经济指标仍令人振奋，特别是相对于其他主要地区的增长正在放缓。6月份美国ISM制造业指数 由58.7升至60.2，高于预期。随着5月份数据上调，6月份美国非农业就业职位也增加213,000，而预期为195,000。过去3个月每月增加逾200,000职位，该趋势显示就业环境稳健。第二季度国内生产总值增长升至4.1%（年率）。
已于8月初公布业绩的标准普尔500指数成分公司中，86%的业绩优于预期。除房地产外，所有行业也录得高于10%的盈利增长。金融及工业股继6月份的低迷表现后录得回升，两者为7月份表现最强劲的行业。然而，市场也持续转入传统防守型行业，为医疗保健及必需消费品行业带来支持。尽管如此，所有主要行业均录得升幅。
欧元区
7月份，随着贸易忧虑消退，欧元区股市表现较好。MSCI欧洲货币联盟指数回报为3.5%。汽车制造商及其他出口相关行业受惠于美国总统特朗普与欧盟主席容克(Juncker)举行会谈。双方同意致力对非汽车工业产品实施零关税，而双方在进行长期谈判期间将暂停实施新汽车关税。
表现最佳的行业包括金融、电信服务及公用事业。第二季度的盈利公布期正在进行，许多银行公布的业绩令人振奋。信息技术某程度上造成拖累，因Nokia公布的第二季度业绩令人失望。
第二季度国内生产总值增长确认经济活动放缓，继第一季度增长0.4%后，第二季度增长0.3%。7月份通胀估计为2.1%，较6月份的2.0%有所上升，其中能源带来最大贡献。欧元区失业率仍稳定于8.3%，为自2008年12月以来的最低水平。前瞻性数据持续轻微放缓，综合采购经理指数 初值由6月份的54.9放缓至7月份的54.3。
英国
月内，富时综合股价指数上升1.3%，因英镑（兑持续回升的美元）自今年春季以来的弱势促进企业上调盈利，特别是从海外赚取利润的大型公司。7月份，英镑跌势持续，因政府公布脱欧议案后，“无协议”或“断崖式”脱欧的忧虑再度受到关注。
公投结束逾两年后，英国脱欧后与欧盟的关系计划已在白皮书中列明。然而，英国议会对所谓“契克斯协议”反应冷淡，而市场对于政府内讧及其脱欧谈判潜在影响的忧虑已反映在货币中。
虽然英镑疲弱为富时100指数带来短暂支持（7月份上升1.5%），但再度出现的脱欧相关不明朗因素对国内行业造成拖累。月内，富时250指数（投资公司除外）下跌0.1%，而富时小型股指数（投资公司除外）录得-1.0%的负总回报。利好方面，由于服务行业复苏，零售销售因天气状况良好及世界杯推动下，第二季度英国经济出现温和回升的迹象。
日本
继7月初大幅下跌后，日本股市随后出现回升，全月录得1.3%的升幅。由于美元普遍强劲，日圆兑美元再度轻微走弱。
石油及煤炭行业连续第二个月引领市场上升。银行业也表现良好，部分是由于日本央行政策会议举行前的市场猜测所致。其他行业回报并无特定模式，其中表现最为逊色的是食品股及零售商。
有迹象显示美国与欧盟之间进行富有成效的对话，整体贸易忧虑已有所消退。这令投资者能够关注季初公布的日本企业业绩。尽管月底前仅有小部分公司公布数据，但投资者已倾向认为企业业绩将会出现轻微的意外增长。一如以往，公司极不情愿在财政年度的此阶段修订全年预测，但这在9月份后将成为更加利好的趋势。
尽管大部分评论员均认为日本央行不会公布任何改变，但央行政策委员会会议引发市场持续数日的激烈猜测。央行暗示将会作出部分渐进式改变，目的似乎是为未来几年能够实施更具可持续性的货币扩张政策。主要问题是，在扩大政府债券收益率波动区间的同时，仍需要按照日本央行政策维持“接近于零”的利率。央行并未就该项特定问题向金融市场作出充分沟通，导致部分债券收益率于交易日内出现大幅波动。
亚洲（日本除外）
亚洲（日本除外）股市仅录得轻微升幅。因中美贸易冲突的忧虑持续，指数中占较大比重的中国表现疲弱并拖累市场回报。韩国股市也下跌并拖累指数表现，因市场担忧若出口增长受到全球贸易冲突的阻碍，韩元疲弱将对盈利造成影响。
利好方面，东盟成员国表现强劲，特别是泰国，其银行股及电子股表现领先。此外，由于通胀已恢复至央行的目标区间，泰国财政部长表示无需加息，并表示的任何影响预期将较为轻微。受惠于下调商品及服务税及外国投资者资金暂停流出，印度市场也强劲上升。该市场也受惠于原油价格下跌及卢比靠稳。与此同时，半导体行业的强劲表现推升台湾股市。澳大利亚市场连续第四个月录得升幅，由电信行业引领上升。
新兴市场
7月份，新兴市场股市录得回升，由拉丁美洲引领上升，因国内政治忧虑缓解，巴西及墨西哥录得强劲升幅。巴西方面，多个中间派宣布将支持巴西社民(PSDB)主席阿尔克明(Geraldo Alckmin)的总统候选人资格，从而令其获得较长的电视及广播竞选广告时间。第二季度盈利业绩强劲也带来支持。墨西哥方面，比索强势为回报带来支持，因选举结束后，国内的政治不明朗因素消退。波兰也表现领先，金融股为表现最强劲的指数股。
相反，中国持续下跌，因特朗普政府继续提出威胁并宣布加征2,000亿美元关税的计划，导致中美贸易持续面临不明朗因素。月底，中国公布一系列经济支持措施，包括转向财政刺激及信贷宽松。土耳其为表现最疲弱的指数市场，主要由于里拉疲弱。6月份通胀升至15.4%，但央行出乎意料地宣布维持主要政策利率于17.75%不变。
环球债券
继6月份大部分时间呈现横盘走势后，7月份债券收益率上升。市场猜测日本央行可能准备削减超宽松货币政策措施，这导致日本政府债券收益曲线变陡峭。30年期日本收益率由0.71%升至0.76%，而2年期及10年期收益率大致平收。
对日本央行的猜测蔓延至全球债券市场。10年期美国国债收益率上升10基点至2.96%。10年期德国收益率由0.30%升至0.44%，而10年期英国收益率由1.28%升至1.33%。
10年期意大利收益率由2.68%升至2.72%，西班牙收益率由1.32%升至1.40%。月初，贸易关税影响的忧虑减弱似乎为投资者情绪带来支持。
月内，企业债券表现利好，总回报录得正数。高收益债券 跑赢投资级别债券（特别是以欧元计值的信贷），因保险行业经过一段低迷时期后出现改善。投资级别方面，因传媒及电信行业出现回升，美元信贷表现最为强劲。
新兴市场债券表现良好，特别是硬货币（上升2.5%）。新兴市场本地货币上升1.9%，而企业债券上升1.4%。
7月份，尽管股市轻微上升，环球可换股债券（按Thomson Reuters Global Focus可换股债券指数计）大致平收。受该资产类别偏重于亚洲市场（特别是中国）以及技术性估值降低的共同影响，美国科技相关领域强劲的整体表现被大致抵消。
商品
7月份，因美元强势造成拖累，彭博商品指数再度下跌。基础金属（除锡以外）全线下跌。锌、铅及镍表现尤为疲弱。能源行业也下跌，因石油输出国组织宣布增加供应导致油价下跌。农业分部录得回升，大豆、小麦及玉米价格大幅上升。贵金属方面，黄金及银均下跌。
资料来源: 施罗德投资
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