近日新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司（以下简称兵团六师）2017年度第一期短期融资券（代码：011758127，简称：17兵团六师SCP001）出现实质性违约。虽然违约多日，但仍未能足额兑付本息。
兵团六师成为首只违约城投债，仔细梳理发现今年已经曝出7家上市公司的15只债务违约，涉及资金超过高达134元债券余额。那么这些违约债的公司有什么特征，哪些公司需要远离呢？
首只违约城投债
兵团六师注册资本21亿元，于2002年11月18日成立，经营范围包括国有资产经营管理、房地产开发运营等，是新疆地区重要的国有企业。股权结构为新疆生产建设兵团农业建设六师持股92.74％，中国农发重点建设基金有限公司占比7.26％，实控人为新疆生产建设兵团。
（兵团六师对外控股公司名单）
兵团六师2018年一季度的流动负债大幅增长，达到 104.52亿，拖累负债总额也飚升，短期的刚性债务近年来占比较高。目前看兵团六师存续债券有4只，余额20亿，均在一年内到期，其中2月内还有10亿债券到期，面临着巨大的偿债压力。2018年第一季度数据显示，兵团六师的负债率为58.77%，货币资金仅 0.87 亿元。
（兵团六师到期债务）
目前兵团六师持有26.28%的百花村，在2017年初期市值在15亿以上，由于股价下跌，现在市值5亿，即使全部转让股权也难以还清债务。
多家公司债务违约
债务违约现象并非偶发。从2018年1月起，大连机床集团、丹东港、川煤集团、中国城建等违约主体超过10家，违约金额同比明显增长。数据统计显示，今年7家上市公司的15只债券违约，涉及资金134亿元。
（7家上市公司债务金额）
另外盾安集团涉及450亿债务，在5月份到期的两只共计19亿元的债务完成兑付，但是未来两年内需要兑付的金额在110亿元以上。盾安集团正通过变卖资产和减持股票来盘活存量资产、激活现金流，希望能解决到期的债券兑付问题，旗下上市公司江南化工、盾安环境仍然在停牌中。
违约原因
由于前两年激进投资和过度扩张，很多企业放大信用杠杆。自2015年爆发股灾之后，政策转向去杠杆，导致企业资金紧张。当企业业绩大幅下滑或持续亏损，经营性现金流持续净流出，往往会引发评级下调，流动性紧张等一系列反应，最终导致债务违约。
当然有些上市公司在股价处于高位的时候，通过股权质押进行融资，当基本面发生变化，曝出资金问题后，股价走向连续跌停的命运，多数公司股权也面临平仓风险。
这里以永泰能源为例，公司主营煤炭业务，由于煤炭价格走低，业务单一的永泰能源受到冲击。公司实施二次产业转型扩张，相继收购了华瀛石化、华兴电力等拓展燃料油和火力发电等业务。
为了经营扩张，永泰能源2015年至2017年及2018年3月末的有息债务余额分别为556.94亿元、634.49亿元、714.2亿元和721.62亿元。
从经营情况来看，永泰能源2017年实现营业收入223.88亿元，同比增长63.43%，实现归母净利润6.02亿元，同比下滑9.97%。
虽然从现金流指标来看仅够覆盖利息，但由于杠杆收紧，公司发行短期融资券未能获批，到期债务无法偿还，从而引爆了永泰能源债务危机。紧接着评级机构纷纷下调对公司的评级，其所持的永泰能源和海德股份股权几乎全部处于质押状态。
（永泰能源走势图）
违约公司特征
这类上市公司存在什么特征呢？从对永泰能源分析得知，公司资产负债率高、股权质押比例高。
股权质押也暗藏风险
过高的质押比例，一方面侧面反映了大股东可能已用尽其余的融资方式，暗示了资金链紧张；另一方面，也意味着股东再融资能力和空间都有限。
而不少出现债务违约的公司，控股股东的股权质押比例已经接近顶格。像永泰能源、神雾节能、*ST凯迪、*ST保千等公司的大股东股权质押比例分别高达99.92%、97.22%、97.94%和98.9%，一旦股价下跌就存在平仓的风险。
资产负债率过高、债务集中到期压力大
一些企业本身的债务负担就偏高，过度依赖外部融资。在市场环境收紧的态势下，如再遇上债务集中到期的压力，很容易引发流动性危机。从已经违约的上市公司来看，其平均资产负债率达74.52%，对资本市场的依赖度偏高。
高风险公司名单
这里根据股权质押比例在90%以上、资产负债率在70%以上，对上市公司筛选，截止到6月30日，总共有7家上市公司，如下图：
其中宝胜股份质押比例占公司总股本的比例较低，风险不大。而长江证券质押数量虽然占总股本12.71%，但是属于第一大股东，所以存在风险也不容小觑。
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