虽说CPI的具体权重构成在中国一直是“秘密”,但根据推导我们大致可以知道,食品,烟酒一直是中国CPI最大的一块权重,过去食品分项约占着整体CPI里32%的权重左右。虽然统计局在2016年把食品的权重调低,并且把食品和烟酒这两个分项都合并起来了,根据推算,食品的比重调低至在17~21%之间,而烟酒的比重则从3.5%左右上调至5.5~6%。因此食品烟酒加起来依旧在24%左右,对CPI的推动依旧最大。我们7月份的CPI已经开始抬头到2.1%,而猪肉价格回升对CPI的拉升功不可没,因为在此期间,生猪价格已经从低位上涨足足40%有余。

除了猪肉价格开始回升,我们近期更应该关注的是租房市场。因为“居住”这个分项一直占着CPI中17%~18%的权重。今天最重要的一条消息,来自于资本开始大举介入租房市场:7月以来一线城市房租上涨,房产中介疯抢房源。经过几家中介哄抬报价之后,一套东四环的房屋租金在短短十天内原地暴涨逾20%,中介转租后的价格更是房东报价的两倍多。而该新闻报道引述机构统计数据称,尽管北京、上海、深圳的租金环比涨幅分别为2.4%,2.1%和3.1%,看起来似乎不大,实际压力要比数据平均值更大。某房产中介称,目前北京房租整体涨幅同比超过10%,特别是五六环附近。深圳市福田区两个月前还能找到一些月租不超3000块的一居室,现在已经很难了。“一居室这两个月大概涨了200元、300元,三居或四居涨了500元以上了。”深圳房产中介说。

虽说“居住”这个分项里不包含房价,也不反应在CPI的统计里边,但“居住”里边却包含着房租价格。而我们把历史数据拉长来看,“居住”分项的波动也相对于食品分项平稳,从历史来看,它并不是推动CPI波动的最大原动力。但假设在未来一段时间,新房由于限购,限售,甚至流动性不足致使资本继续大幅介入房租市场,我们可以很快便看到“居住”和“食品烟酒”会双双成为CPI的推动力。

而在去杠杆的进程里,整个7月份经济数据走差,经济各方面的下行压力开始显现。而如果下半年中国GDP走弱,与此同时CPI开始抬头的话,那么中国可能就会进入滞涨的风险。

财经豹社 总主笔:申雨田

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