纯债市场得这么看

是波动中寻找安心

是分散配置的需要

越来越多的客官

关注到纯债市场的投资和布局

本期请到

为客官们答疑解惑

1、债市后续的行情怎么看？

回顾今年以来的债市，上半年的债市宏观环境主要是“宽货币+紧信用”的环境，“宽货币”促使市场利率下行，利率债对纯债基金的收益贡献很大，信用债由于市场上对信用违约的担心，信用债表现一般。

从７月份开始，在继续“宽货币”的同时，政策层面有从“紧信用”到“宽信用”的转变趋势出现。“宽信用”的政策措施方向，或将使前期信用收缩的趋势有所放缓，或会提升信用债的投资价值，另一方面，有利于经济数据和信贷数据回稳的预期产生，因此利率债在多空交织下会产生一定震荡。但考虑到政策边际放松传导到基本面上有一定时滞，因此3 季度经济下行压力仍然较大，在此过程中对债市带动作用或仍在，债市的投资机会仍然可期。

从风险角度，需密切关注流动性宽松的边际递减作用以及通胀预期的潜在影响。

2、债市向好的态势，持续性如何？

考虑政策边际放松传导到基本面上有一定时滞，因此经济下行压力仍然较大，目前的回调，可能是债市向好过程中的

一个小的回调。

3、债市的信用风险频发，值得担心吗？

从公司内部的信评体系来说，华安基金的内部信评体系一直很严格。不仅分行业、分公司进行追踪，而且内部信评完全独立，不会因为投资端的要求而进行一些变化。

考虑政策边际放松传导到基本面上有一定时滞，因此经济下行压力仍然较大，目前的回调，可能是债市向好过程中的一个小的回调。

4、您的投资波动率很低，怎么做到的？

确实有目的的降低波动率，保证投资的稳定性，并采取相对应的措施。

会根据市场的情况变化积极调整组合的久期结构和持仓结构，密切跟踪收益率曲线的变化，对组合进行精细化管理。

最重要的一点是，因为和债券和股票不一样，大多数股票是具备流动性的，如果你觉得手中的股票不好，可以很快卖掉。但是债券不一样，如果买的债券的流动性不是特别好，想调也调不过来。所以投资组合很注重流动性，有时候会稍微牺牲一点静态收益，但是会选择流动性偏好的品种，在市场一旦发生变化的时候，可以相对更好地进行调仓。

5、未来采用什么样的投资策略？

接下来一段时间可能会控制久期，增加一些中高等评级券种的配置，主要作用就是增加整体的静态收益率，控制久期波动的风险。

以上就是基金经理郑如熙的分享，希望对你的纯债投资有所助益。

目前大环境下，如果想从资产配置的角度，在组合中增添一款纯债产品，诸如：华安纯债债券基金（A类040040），从业绩和波动率两个维度衡量来看，综合表现亮眼。

业绩优秀。今年以来收益率5.40%，按此计算年化收益率为8.86%；成立以来收益率28.35%，按此计算年化收益率为4.62%。

波动率低。该基金成立以来年化波动率仅1.66%（数据来源Wind；截至2018/8/14）