指数产品推介报告（2018年8月）

指数产品近期表现

标的指数估值水平

重点指数产品推介

华夏沪深300ETF（510330）及其联接基金（000051）

华夏沪深300ETF于2012年12月25日成立，截止2018年7月31日最新规模为192亿元，自成立以来，华夏沪深300ETF跟踪效果良好，取得了年化2%的超额收益，获得“2015年度金牛指数基金”，规模居于全市场沪深300ETF的第二位，规模优势明显。

基金经理观点

沪深300指数估值处于历史低洼，配置价值凸显。估值方面，沪深300指数最新PE（TTM）为12倍，处于过去10年17%的历史分位，PB（LF）为1.5倍，处于过去10年12%的历史分位，不但显著低于历史平均水平，同时居于全球大型经济体估值的低位，配置价值凸显。

沪深300指数受益于MSCI纳入A股。随着MSCI纳入A股，沪深300指数与MSCI纳入股票池的相关性系数为0.99，是受益MSCI纳入A股的标的指数，随着外资不断加大对A股的投资，沪深300指数将受益于外资及机构投资者的长期配置资金。

沪深300指数代表中国的经济基石，在风险不断酝酿下具备较好的防御性。沪深300指数是A股市场最具代表性的大盘指数，指数选择全市场规模最大流动性最好的前300只股票，市值覆盖了全部A股的46.6%。沪深300指数行业以金融地产为主，权重约占38.5%，工业类13.7%，可选消费11.8%的权重，代表着中国基石经济的企业。今年1季度开始，中美贸易摩擦不断升级，避险情绪近期一定程度主导A股市场走势，沪深300指数成分股作为中国经济的基石，具有较稳定的盈利能力（过去1年沪深300指数股息率达2.5%）及韧性，在市场不确定风险酝酿时具有较好的防御性。

整体来看，沪深300指数估值不但处于历史低位，在全球范围内也处于较低水平，同时在近期市场不确定风险酝酿的大背景下具有相对较好的防御性，具备配置价值。

投资策略

市场弱势震荡，建议逢低进行长线布局。

华夏中证500ETF（512500）及其联接基金（001052）

华夏中证500ETF于2015年5月5日成立，是利用中证500股指期货开发交易策略的现货标的之一。目前ETF管理规模约13.8亿人民币，其中ETF联接基金约9.3亿元。

基金经理观点

中证500指数兼具高质量和真成长，基本面优异。中证500指数2018年一季度营收及净利润同比增长率分别为23.1%和28.8%，与大盘股指的增速差开始收窄。估值方面目前中证500的PE（TTM）为22.3倍，处于过去十年7.5%的历史分位，PB（LF）为2.0倍，处于过去十年12%的历史分位，估值显著低于历史平均水平，配置价值凸显。

机构逢低申购配置，中证500有望筑底。自2018年1季度中美贸易摩擦开始，市场避险情绪带动了风险偏好的下降，伴随着近期市场的下跌，机构开始逢低配置中证500，过去三个月内市场上中证500ETF共迎来了近90亿元的申购资金，表明市场的底部雏形已经逐步形成。

中证500指数风格属性均衡，能够适应多种市场环境。按照中证行业分类，可以大致把工业、公用事业、金融地产、能源和原材料5个行业视为传统的周期行业，把可选消费、日常消费、医药保健、信息技术和电信服务5个行业视为新兴的成长行业。中证500指数中周期行业与成长行业权重分别占比52%和48%，结构分布均衡。从历史上看，A股市场的周期及成长风格转换比较迅速，投资者想踏准风格转换节奏是难以完成的任务。

整体来看，中证500当前盈利增速稳定同时与大盘增速差开始收敛，并且当前估值水平居于历史低位，长期配置价值显著，机构开始逢低配置，中证500有望筑底。同时，周期和成长风格极具平衡性的中证500指数更加适合大部分市场环境，在不确定的市场环境下，能够同时捕捉周期及成长板块的投资机会，从长期来看中证500指数也能战胜大部分主动型股票基金的业绩表现。

投资策略

建议持续关注近期的市场超跌趋势，建议考虑逐步加仓，逢低配置，布局长线。

华夏上证金融地产ETF（510650）

华夏上证金融地产ETF（510650）于2013年3月28日推出，是境内首批行业ETF产品。上证金融地产ETF的由金融地产行业流动性最好、规模最大的30家上市公司组成，是金融地产市场行业龙头企业的集中代表。

基金经理观点

金融板块估值处在历史低位，安全边际较高。上证金融地产指数金融板块占比达95%，为绝对主导。目前金融行业无论绝对角度还是相对角度均达到历史估值的底部区域。从PB来看，银行PB（LF）为0.9倍，处于2010年以来的11%历史分位，非银金融PB（LF）为1.6倍，处于2010年以来的5%历史分位数。从相对PB来看，金融板块相对消费的估值已经达到历史最低点，相对低的估值水平代表着投资金融板块已经具备较好的安全边际。

监管的边际放松释放积极因素。7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，银保监会当日发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，金融监管在执行力度出现边际缓和，叠加近期政治局会议精神，对金融行业影响好于预期，从7月20日央行发文至月底，金融板块反弹超6%。下半年随着以及去杠杆对国内经济的压力逐步显现，金融板块受到的监管压力有望边际放松，这些积极因素后续将有望利好整个行业。

整体来看，金融行业估值非常接近历史底部，近期监管方面也对行业释放了积极因素，有利于金融板块的估值修复。

数据来源：Wind、华夏基金

风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资者需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，自行做出投资选择。