今日速览:

1.中长期看,通信行业投资应着重寻找重技术驱动的公司,才能够在产业价值链中稳步提升。

2.由于航空装备及服务也行业壁垒较高,公司具备较高的溢价能力,毛利率始终维持在40%以上,另外公司前期大量投入的芯片业务有望2018年实现量产,芯片业务将是公司另一主要利润增长点。

一、确定性还是确定性,这条主线已被资金深度锁定!

中长期看,通信行业投资应着重寻找重技术驱动的公司,才能够在产业价值链中稳步提升——002093国脉科技

1.老牌 ICT 企业转型顺利,净利润增长迅速。

国脉科技是国内领先的信息通信技术外包服务提供商。国脉科技成立于 1996 年,注册于福州市马尾国家级高新技术开发区。公司于 2006 年在深交所上市,是国内领先的信息通信技术外包服务提供商。

作为中国通信技术外包市场的开拓者之一,公司参与了中国通信服务外包行业标准的起草和制订,致力于在中国通信技术服务外包市场与国际厂商竞争。

公司 2010 年起开始探索业务转型之路。自创立之始即专注于第三方电信外包服务供应商的定位,致力于为客户提供标准规范化、跨越多设备厂家、贯穿多产品线的完整而丰富的通信服务解决方案,经历电运维外包市场自萌芽探索期至蓬勃成长期的演进历程。

2010 年,公司实施从“服务的国脉”到“技术的国脉”的战略升级,提前布局云计算、 大数据、物联网全球三大热点领域,并在前沿核心技术取得快速突破。

2.物联网与云健康双轮驱动。

公司库存现金充足,在当前低迷的市场环境下物联网和云健康业务有望逆势扩张,深度聚焦新业务转型。

公司从 2016 年 Q4 起,现金情况一直 很充裕。截止到 2018 年1季度末,公司在手货币资金 5.22 亿元,其它流动资产 10.24 亿元合计超过 15 亿,已具备逆势扩张的资本金和充足的动能。

目前物联网一级市场估值普遍低迷,为公司下一步扩张创造了条件。在金融稳杠杆的环境里,银行和财政资产被优先救助,表外借贷和股权一 级市场业务则步履维艰。一级市场从项目到资本,都将经历一轮残酷的寒冬。

除了极少数头部项目,大部分项目和基金要么面临估值缩水,要么因资金链问题而出局或被并购。这对于拥有充足现金的国脉科技而言,无疑是加速产业链扩张、布局物联网的大好时机。

3.咨询与设计服务资质齐全,项目经验丰富,行业具备较高门槛。

物联网咨询与设计服务主要为运营商 4G/5G 通信网、物联网建设提供从 咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案,保证运营商物联网网 络的高效、稳定及可持续发展。

公司设计咨询业务资质齐全,项目经验丰富。目前公司拥有国家颁发的 有线通信、无线通信甲级资质、通信工程咨询甲级资质、通信铁塔设计资质。

通过ISO9001 国际质量保证体系认证,600 多名技术精湛的设计、 咨询、优化、规划人才队伍和众多经验丰富的项目管理人员,可为电信运营商提供:物联网、通信网络建设的勘察设计、网络规划、网络优化、 技术咨询、运营管理咨询等服务;为政企等多行业客户的提供物联网端到端整体解决方案。专业涉及移动核心网、4G/5G 无线网、IP 承载网、光传输网、IT支撑系统、大数据、云计算、物联网等。

服务对象包括中 国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔和公安、教育、广电、电力、交通等系统行业,业务范围覆盖福建、黑龙江、广东、辽宁、山西、贵州等全国多个省份。行业具备较高门槛,未来是公司传统业务转型的重点所在。

4.ICT 稳步精品化,提高公司资金利用效率,使其得以专注于新业务拓展。

ICT 业务的精品化转型将使公司垫款减少,提高公司资金利用效率,使其得以专注于新业务拓展;并为公司在物联网、大数据等领域的拓展提供了项目经验和客户资源。

目前电信运营商仍是公司的主要客户,公司已逐步向其他领域扩展,在政府采购项目上,公司及其子公司共中标 37个项目,合计金额 5,185 万元,销售单位涉及交通、公安、医院、教育、国土、住建等多个部门和领域。

我们认为,在国内 ICT 支出继续保持稳 步增长的情况下,公司 ICT 业务的精品化转型将使公司垫款减少,提高公司资金利用效率,使其得以专注于新业务拓展,也为公司今后在物联网、大数据等业务领域的拓展奠定良好的基础。

(以上数据、观点出自国泰君安证券)

二、行业壁垒高+毛利率40%以上+第二产业进入量产期,这家企业2018年业绩将加速释放。

今日研报分享来自于中泰证券研究所——海特高新(002023),研报的核心内容是公司业绩2018年将驶入快车道,尤其芯片业务有望成为新的利润增长点。详细内容如下:

1.航空装备及服务行业壁垒高,海特高新盈利能力强

海特高新在航空新技术研发方面拥有多项核心自主知识产权,具备市场垄断地位;航空服务方面拥有多项维修资质认证以及培训优势,较高的进入壁垒造就公司毛利率始终在40%以上。

2.业绩有望在今年加速释放:

芯片业务2015-2017年处于投入期,2018年高端芯片将实现部分量产,业绩贡献预期很高。

芯片业务进程如下:

2016年子公司海威华芯突破国外高端芯片技术封锁建成国内第一条具备自主知识产权的6英寸第二代化合物半导体集成电路芯片生产线,并成为国内首家掌握第二代半导体生产工艺的企业。

2017年芯片业务的工作重点为研发,公司高端芯片得到多家客户认证,同时部分高端芯片试生产阶段良率达到预期水平,具备初步量产能力。

2018年芯片业务处于市场推广阶段,公司年度经营计划要求今年做好市场开拓和实现部分产品量产任务。

主业航空产业链业绩18年有望迎来收获期

航空技术是公司发展的核心竞争力,目前在研储备项目丰富,新项目不断上市,成熟项目稳定交付,尤其是直升机救援绞车已经通过转段评审及地面试验大纲评审,某新型发动机电调已经完成鉴定试飞试验,某型机舱氧气系统开始交付客户使用,18年多个项目将迎来收获期。

公司三大航空培训基地,其中天津、昆明以及新加坡培训基地2017年已经投入运营,目前航空培训业务总体保持稳步上升趋势,国内国际市占率稳步提升。

2017 年公司与法国卓达宇航集团签订合作协议成为其中国服务中心,为其中国客户提供优质的维修服务,2017 年6 月取得全球首个B737-700飞机客改货STC 资质,另外公司是陆航定点保障单位,有多个系列的发动机大修能力,技术以及资质有助于公司获取更多订单。

航空租赁业务取得突破,2017年9 月29 日完成首架租赁飞机的资产交割并交付租赁方印尼狮航使用。航空租赁业务的突破有利于优化公司航空服务商业模式,为公司创造更多利润增长点。

(以上数据、观点来自中泰证券)

结语:

以上是今天脱口研报团队为大家精选的个股研报,希望对大家有所帮助!

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