作者:John Hardy(盛宝银行外汇策略主管)

卡塔尔昨日宣布,将在土耳其投资150亿美元,但这一数额不足以解决该国数千亿美元的外债,不过尚可撑上一两天,足以给土耳其里拉带来暂时的喘息机会。另一个促使空头头寸大幅缩水的因素是土耳其监管机构采取行动限制互换性流动性。同时,持有空头头寸的成本急剧上升,因为远期收益率曲线基于大规模贬值(目前约年化30%)定价。

中国在2016年多次对离岸人民币空头采取了类似的打压伎俩。这些措施不太可能扭转局面,但交易员应在流动性较差的情况下,会考虑日内大幅波动的风险。基于套利差额,尤其是土耳其里拉走弱已经体现在远期曲线上,他们也会考虑持有仓位的成本。

此外,应美方邀请,商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美,与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商,令市场情绪得到急剧修复,但如果特朗普的强硬式风格能使他得到他想要的,那在美国中期选举即将来临之时,特朗普会改变他的风格吗?从特朗普的角度来看,只有一个“稳赢”的能让中国失去面子的协议,他才会同意签署,而这样一个协议,中国又是万万不会签署的。

图表观察:欧元/美元

昨天和今日亚市早盘,欧元交叉盘全面反弹,这与土耳其里拉突然走强相关,因其缓解了欧洲银行业方面的担忧。但意大利国债收益率再次高涨,2年期BTP债券触及阶段性高点,德意10年期债券收益率收盘利差接近5月新民粹主义政府开始扰乱市场以来最高水平(286个基点)。对于欧元/美元交易员来说,只要该货币对持稳于1.1500下方,就可能继续下探低点,如果意大利国债收益率不回落,那么阻力位可能已经在1.1400左右。短期内该货币对可能会跌至1.1200附近(1.1187),然后可能跌至大型整数关口1.1000。

展望未来,市场显然仍然会受到媒体炒作的大型风险和风险情绪影响。土耳其仍然是市场焦点,但如果土耳其里拉转为小幅震荡,意大利债券收益率利差继续扩大,那市场焦点可能会迅速转移,尤其是如果美元继续走强,导致美元/人民币大概率破7的话,那市场焦点更是会迅速转移。

来源:盛宝银行

G10货币分析

美元- 美元明显是对市场风险情绪转变最为敏感的货币。只有当风险偏好持续改善或鲍威尔领导下的美联储观点转变时,这种情况才会消失。

欧元- 欧元面临两类风险——土耳其(见上文/债务重组)和意大利。欧元走弱,但主要是因为政治的不明朗性,欧元前景也不明朗。

日元- 由于美元和日元都是避险货币,因此此轮风险情绪的转变,对该货币对的影响不大。技术面上,跌破110关口意味着形成下跌趋势,但美元/日元图表型态混乱,而其他日元交叉盘对风险偏好的波动较为敏感。

英镑- 英镑再次走软,因土耳其里拉反弹,对欧洲银行业的压力有所缓解。在我们能确定英国是否能避免无协议脱欧前,英镑都难以获得深度喘息的机会。

瑞郎-我们注意到,尽管全球风险偏好情绪反弹,但欧元/瑞郎仍保持在1.1300下方。这是因为意大利债券收益率利差问题。澳元-全球风险偏好情绪反弹,澳元回升幅度较大,相比起亚市早盘美元/人民币未能破7,澳大利亚就业报告很不起眼,甚至可以说是表现疲软。该国失业率下降到5.3%,跌至多年来新低,这是由于就业参与率较低。此外,金属价格大跌,大为利空澳元。

加元 - 昨日,美元/加元大幅反弹,因油价暴跌,WTI原油和布伦特原油都跌破重要关口。

纽元 - 纽元疲软,只要澳元/纽元持稳于牛熊线1.1000上方,那我们就偏向看跌纽元。

瑞典克朗和挪威克朗 - 自昨天以来风险偏好情绪整体开始反弹,但瑞典克朗和挪威克朗依旧疲软。今日挪威央行维持利率不变,但称2018年9月会议上大概率加息,刺激挪威克朗一度拉升。昨日油价再度暴跌,且面临重要关口测试。

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