国事聚焦








1







中央政治局常务委员会召开会议,听取长春长生公司问题疫苗案件调查及有关问责情况的汇报,强调要建立质量安全追溯体系,落实产品风险报告制度;对风险高、专业性强的疫苗药品,要明确监管事权;对涉及疫苗药品等危害公共安全的违法犯罪人员,要依法严厉处罚,实行巨额处罚、终身禁业。












2







应美国邀请,商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美,与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。












3







上交所:8月20日起股票实行收盘集合竞价,债券、债券回购、基金等其他品种不采用收盘集合竞价,14:57-15点行情展示不变;在股票交易的收盘集合竞价阶段,上交所交易系统将不再接受市价申报,仅接受限价申报。










4







中国证券报:消息人士称,中央国家机关养老保险管理中心和八个受托人一起牵头,目前正在对中央单位职业年金的托管人进行招标,进程已经走了一半。有业内人士预测,如明年上半年全部落地,初始运作资金累计近7000亿元左右。










5







据澎湃新闻,郑州双汇因非洲猪瘟疫情被下封锁令,双汇发展投资者关系部回应称,正在全力配合政府安排疫情的防疫防控工作,郑州双汇的订单已经转到其它工厂生产。万洲国际发布澄清公告,确认已于8月16日关闭郑州屠宰场,郑州双汇业务占万洲国际集团整体业务很小部分,关闭郑州屠宰场对集团影响有限;同时,董事会并未获悉其他屠宰场发现任何非洲猪瘟或其他猪疫情。











世界风云








1









土耳其财长在电话会议上向投资者表示:没有寻求IMF帮助的计划;专注吸引外商直接投资。土耳其在走出这次波动后会更加强大;土耳其银行业健康且强劲;正在处理市场的异常情况;土耳其央行的外汇储备超过900亿美元,银行业资本充足率为16.3%。












2









四名美国政府官员和另外两名知情人士透露,白宫准备颁布一项新的行政命令,拟扩大在政府项目中支持使用“美国制造”产品。该行政命令将扩大当前“购买美国货”的范围,尤其是将适用于道路、管道和宽带等基础设施项目。最初的版本要求美国政府更广泛、更严格地采购美国制造的商品和服务,但由于程序等方面出现问题,在后面审查过程中对措辞进行了大幅调整。










3






美联储主席鲍威尔下周五(8月24日)将在杰克逊霍尔全球央行年会上讲话,届时将谈及经济演变中的货币政策。















4






美国国家经济顾问库德洛:强美元是信心的一种表现;与欧盟的贸易谈判进展良好。









大行研报








1





 海通证券姜超:压力渐增,基建还是减税?
 




7月需求、生产双双回落,经济下行拐点再次确认。从8月前半月的中观高频数据看,经济下行压力渐增。终端需求方面,地产销量增速几近归零,乘用车批零均跌幅扩大;工业生产方面,发电耗煤增速几近归零,汽车、钢铁等行业开工率也都明显回落。



7月信贷投放力度加大,广义货币增速也有所回升,货币政策“流动性合理充裕”的效果已有体现。但7月基建投资增速再创新低,财政收入升而支出落,财政政策难言积极。落实积极财政无非两条途径,一是扩大政府支出,但这条路只能救急不能救命,本质上仍是走举债发展老路,无法改变经济下行趋势。二是减税降费,改善企业盈利、激励创新,从而增强经济内生动力,这条路纵然艰难,却是真正出路。



需求:下游地产走弱、乘用车仍弱,家电、纺服走弱,文娱改善。中游钢铁走强、化工走强,水泥走弱。上游煤炭、有色、交运分化。



价格:7月70城房价涨幅续升,上周国内生资价格涨跌互现,国际油价回落。



库存:下游地产回补、乘用车去化,中游钢铁去化、水泥回补、化工走平,上游煤炭分化、有色去化。








2





 安信证券陈果:长风破浪,信息革命助力新经济







信息技术革命——助推新经济的基础设施:



移动信息技术的爆发,奠定了新经济发展的基础。3G通信技术推动了智能终端的快速发展,使我们获取信息的能力在时间和空间上达到了极致;4G通信技术开启了移动互联网产业链的新时代,满足了人们学习、生活、工作等各方面的需求,极大提升了智能终端的用户黏性。不管是智能手机硬件设备还是应用软件平台,都是构成新经济的重要元素,是十年互联网黄金时代的重要产物,也为未来5G的发展提供了前提。



移动互联网红利进入尾声,5G接力打开经济新空间:



过去的十年是移动互联网大发展的十年,但从17年开始,3G/4G带来的流量红利已经到了尾声,市场需要新的突破口。一场由新的通信技术带来的新硬件平台革命近在眼前。5G作为下一代的通信技术,正处在发展的关键节点,各国也相继推出了商用的时间表。与3G/4G时代的滞后不同,我国在5G技术研究上起步较早,无论是政府还是企业都提出要在5G上领跑全球。


我们预计5G将成为中国经济新引擎,到2030年,5G总计将带来16.9万亿的经济产出,800万就业岗位和1100万个间接就业。通过增强信息消费有效供给、带动“互联网+”相关消费两条路径,5G将对扩大消费、释放内需发挥重要作用。



5G时代的新经济潜力领域猜想:



随着3G/4G带来的移动互联网红利逐渐减弱,上一代智能手机、平板等硬件平台的增长潜力见底,随着5G通信技术的跨越性发展,智能终端设备性能将进一步提升,新型技术和新型产业深度融合,新一代硬件平台有望出现在人们的生活当中。我们在此对于潜力较大的领域做一个大胆的预测:5G技术可以满足三大应用场景,包括增强移动宽带(eMBB)、海量机器类通信(mMTC)及超高可靠低时延通信(uRLLC)。其中,增强移动宽带将可满足GB/秒通信和AR/VR等应用场景,超高可靠低时延通信将能够满足车联网、工业物联网及其他垂直行业的特殊应用需求;海量机器通信则主要面向智慧城市、环境监测、智能农业、森林防火等以传感和数据采集为目标的应用场景。



未来已至:5G正搭台,新经济将唱戏:



通过回顾历代通信技术的发展历程,我们清晰地发现通信技术其实更像是新经济的“地铁”或者“桥梁”,不断催生新产业新业态新模式,用新动能推动新发展,使得物联网、AR/VR、工业互联网、无人驾驶、智慧城市等新经济产业加速成熟。5G搭台新经济唱戏的局面或许即将开始,值得我们继续重视。 








3





 申万宏源:土耳其危机可能成为A股的试金石

 



(1)中国的经济发展模式和土耳其存在本质不同,中国经济的韧性不必怀疑,用土耳其危机类比中国完全没有必要。



(2)回顾1998年以来的四次新兴市场股市大幅回落,决定新兴市场危机是否影响到发达市场核心变量还是发达国家自身的基本面。



(3)土耳其危机对于A股市场的影响尚不宜过高估计,两大决定因素:强美元周期的持续性和力度存疑;A股市场调整充分,已处于高性价比区域。



(4)土耳其危机可能成为A股的试金石:土耳其危机是新增不确定性,但尚不构成主要矛盾,决定A股方向的仍是长期改革预期的演绎和中短期政策转向效果的验证。近期市场实验表明,A股对于利好和利空的反映是对称的,市场反映边际改善的能力正在恢复。








4





中金公司:7月金融条件呈现早期企稳迹象





7月金融条件呈现早期企稳迹象。具体看,



新社融口径下,7月调整后的社融同比增速从6月的11.7%进一步下降至11.4%,主要是受去年7月高基数拖累:然而,经季节性调整后,7月调整后的社融月环比年化增速从6月7.6%显著回升至13.3%。



据我们估算,7月“准M2”同比增速也可能因为高基数而微降。如果假设央行外汇占款规模环比不变,我们估计7月“准M2”同比增速可能从6月的10.4%微降至10.3%。



另一方面,7月货币市场利率下行:7月银行间同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率分别下降26、46个基点至2.47%、2.43%。



虽然金融条件呈现早期企稳迹象,但7月社融构成以及近期暴露出的一些新的“风险点”表明,政策仍需更果断、协调地调整,以防止金融系统以及经济增长两方面的风险继续集聚。经过8个月的明显收紧后,7月金融条件有所企稳。然而,虽然央行在放松流动性与推动信贷扩张方面做了不少努力,但非标继续收缩抑制信贷反弹力度。



往回看,7月发布的资管新规执行细则可能对非标回表的操作压力边际上有所缓解,但从7月新增社融的构成来看,这方面“缓解”的效果并不显著。我们将继续从社融数据的变化来观察新规细则调整的实际影响。虽然7月财政政策有所边际放松,但财政政策不论在短期宏观周期调控、或中长期去杠杆层面都还有很大的空间。短期内,我们将密切关注地方政府债和城投债融资力度的变化,以判断基建投资回升的时间点和可能的力度。



另外,近期消费贷相关风险事件频发(如P2P贷款违约),也可能会拖累房贷以外的居民贷款增速。同时,不管从国内权益市场还是人民币汇率的近期走势看,货币条件收紧的潜在压力仍在。鉴于国内及海外仍有较多的“风险点”存在,宏观政策还是应该更果断、更协调地进行调整,以尽快稳定增长预期,并降低市场以及实体经济投资的风险溢价。





参差多态









北京房租上涨背后的资本逻辑:政策应尽快约束炒房租



来源:泽平宏观


作者:夏磊





当下,作为一种更有弹性、更响应政策号召的方式,租房住正成为越来越多人的选择。



各个群体对租赁需求各不相同。高收入群体,虽具备买房实力,由于换工作,或是子女上学,都需要就近租房。中等收入群体,以应届毕业生、自由职业者、外来务工人员等新市民人群为主,是租赁市场的主要需求群体,基数和增量最大。有住房困难的低收入群体,亟需最基本的住房保障。



这三类群体,有一个共同的诉求,就是租期稳定、租金合理。



房价是经济问题,房租是社会问题。房价上涨影响经济稳定,而房租上涨在悄无声息间,损害着人们的生活品质、消费意愿,给一个城市的竞争力埋下了隐患。房租上涨比房价更可怕。



北京房租为何上涨?表面上看,是供给减少,有安全隐患的简易房被拆掉、禁止群租;需求却增加了,每年北京新增就业群体要租房,大批带着“北京梦”的年轻人来到这个城市。供需缺口导致房租上涨,是简明的经济学逻辑。



不过这次房租上涨,还有不同。



在政策风口驱动下,长租公寓的参与方,有很强的抢占赛道和市场份额冲动。当前,很多长租公寓运营,都是“二房东模式”。在巨大的房源竞争压力下,激进的拓展房源、抢占市场。某公寓创始人曾表示,公司即将完成新一轮融资,而这些钱将全部用于公司在全国范围内的扩张,甚至不计成本。如此激进的房源获取方式,必然推升全市场房租价格。而各家品牌方为了竞争市场份额,大概率会选择“融资-获取项目-再融资-再获取项目”的以规模为导向的加杠杆发展模式。大规模融资,激进抢占房源,不惜一切代价抢占市场份额,争取房租的定价权。资本急切想从烧钱模式运转到赚钱模式,房租上涨是必然结果。



而这,就是本次北京房租上涨的资本推动逻辑。



 “一旦资本选定了谁,往后只会在其上不断加注,后来者是没有活路的,怎么都融不到钱。”一位创始者曾如此感慨。“烧钱”烧出了行业壁垒,烧出了行业定价权,资金实力不够雄厚的公司要么无法入场,要么最终只能旁观。



与争抢房源、房租上涨相伴而生的,是运营机构的经营风险。在激进扩展期囤积的房源,底租可能过高,面粉与面包价格形成倒挂。在巨大的房源竞争压力下,甚至可能有的运营机构,前期尽调准备不完善,长期租赁下有产权瑕疵的房子,在投入运营之后,面临产权变更、租约更改的情况,给租户的利益造成极大损失。从外部性上看,一家机构的经营风险也会传染给竞争对手,将自身的运营风险传染给同业机构。经营管理不善、融资成本偏高的租赁机构很可能没有足够的现金流来覆盖成本,构成实质性违约。最终留下租赁市场的一地鸡毛。



在“房子是用来住的,不是用来炒的”指引下,不仅要防止炒房子,更要避免炒房租。租赁市场的规范需要法律、制度规范,更需要监管的强介入,对资本要有约束,政策的导向是民生。而不是在资本的丛林中,资本为王,市场在公共产品供给领域有时是失灵的。








追加内容

本文作者可以追加内容哦 !