北上资金持续加仓绩优龙头

红刊财经   刘增禄

今年以来，北上资金除了2月份受外围股市波动影响有小幅净流出以外，其余月份均呈现了净流入状态。

　　

从机构资金进退看,虽然今年A股市场出现持续调整，但北上资金的布局意愿却在持续增强中。从各月的资金流入情况看，北上资金除了2月份受外围股市波动影响有小幅净流出以外，其余月份均呈现出净流入状态。标的公司选择上，各行业的绩优龙头股成为了北上资金持续加仓的首选。

153家公司连续4年业绩稳定增长

　　

截至8月16日，完成2018年正式中报披露工作的公司达到663家,观察这些公司2015年以来的业绩表现情况，可发现有153家公司在2015年~2017年期间实现连续3年扣非后净利润持续增长的基础上，今年中期净利润继续正增长。增长幅度上，天原集团、泰豪科技、依米康、老白干酒、阳谷华泰等51家公司的净利润同比增幅始终保持在20%以上。

　　

以化工氯碱类公司天原集团为例，在2015年~2017年期间，该公司扣非后净利润同比增速分别实现22.35%、102.6%和128.33%，业绩增速不断抬升。8月14日，公司发布2018年中报称，因今年上半年紧紧抓住回暖明显的外部市场机遇，在枯水期及大修期间等传统淡季保持着高负荷、稳定的运行效率，同时主导产品产量、销量及售价均好于预期，由此报告期内扣非后净利润实现了532.28%的大幅增长。泰豪科技也同样实现了业绩持续快速增长，其在2015年~2017年扣非后净利润分别增长100.81%、32.9%和47.06%的基础上，2018年中报又实现了392.84%的同比增长，究其中期业绩增长原因，主要得益于“军改”影响逐步消除，市场需求逐步恢复，军工装备产业营业收入较上年同期增长；电网信息化及电力工程业务市场推广良好，规模快速增长，智慧能源产业营业收入较上年同期增长。

　　

就在中报陆续发布的同时,可以看到有部分公司提前公布了三季报业绩预告。截至8月16日，有209家公司发布三季报业绩预告。其中，在51家2015年~2017年乃至2018年中报扣非后净利润持续增长20%以上的公司中，有13家公司今年三季度业绩提前预喜。

　　

三季度业绩预喜公司中,预增幅度大的为涪陵榨菜,其在2015年~2017年年报和2018年中报中，扣非后净利润同比增速分别达到了22.28%、55.17%、69.85%和81.89%,最新三季报业绩预告显示，随着公司销售收入增加，三季报净利润预计将继续保持45%~75%的增速。与之类似的，湘潭电化、天原集团、利尔化学、乐普医疗和新智认知三季度预期净利润增速也均有望实现50%以上。对于这些业绩持续增长的公司而言，未来一旦市场企稳回暖，很可能会率先走出。

大部分逆市上涨公司成长性优异

　　

数据统计显示，在沪深两市3536家公司中，因今年以来市场持续表现不佳,两市仅有401家公司实现逆市上涨，占比11.34%。观察这些年内股价逆市上涨的公司，可以发现其中有很多公司为2017年年底、2018年以来上市不久的新股和次新股，如今年以来股价累计上涨达517.88%的中石科技就是于去年12月27日登陆创业板的。

　　

剔除2017年12月以后上市的新股次新股，两市今年以来股价能够实现逆市上涨的公司剩下337家。其中，市场表现优的为沪市主板公司神马股份，年内涨幅累计实现187.06%。分析神马股份股价急速上涨的原因，爆发式的业绩增长功不可没。回顾其近年来的业绩表现，在2013年~2016年期间，神马股份扣除非经常性损益后的净利润同比增速分别达到了104.32%、171.66%、42.63%和32.44%，虽然在2017年间出现了33.3%的同比下滑，但2018年以来业绩增速又重新得到显著提升，在一季度扣非后净利润同比增长111.41%基础上，中期扣非后净利润同比增速提升至763.9%。对于报告期内业绩快速增长的原因，神马股份解释为主营产品切片因市场原因在2018年上半年销售数量及价格较同期有大幅上升，导致了公司利润较去年同期大幅增加。此外，联营企业河南神马尼龙化工有限责任公司2018年上半年利润较同期大幅增加，也促使投资收益较去年同期大幅增长。

　　

与之类似的公司还有建新股份，其年内股价也累计上涨了111.37%。该公司在2017年实现扣非后净利润279.44%的同比增长基础上，今年一季度扣非后净利润同比增速扩张至2247.77%，从其7月11日披露的中期业绩预告看，因部分产品销售价格提升，公司销售收入大幅提高，预计净利润同比增幅高达1288%~1339%。

　　

总的来看，目前已披露中报且股价能够在今年逆市上涨的337家公司，其中有228家公司能够在2017年、2018年一季度实现扣非后净利润持续增长的,占比达67.66%。如此数据表现说明，熊市中能够保持良好股价表现的公司，业绩持续稳定增长是至关重要的因素。

北上资金持续加仓绩优龙头公司

　　

从公募基金二季报来看，今年二季度期间，公募基金整体出现了小幅的减仓,而与之相反的是，同期外资却在借道沪港通、深港通通道持续北上加仓A股。

Wind资讯数据显示，截至8月15日，北上资金今年以来累计净流入2000.02亿元，其中沪股通和深股通分别累计流入数为1143.92亿元和856.1亿元。从各月净流入情况来看，今年1~7月北上资金月度资金净流入分别为351.08亿元、-26.30亿元、97.13亿元、386.50亿元、508.51亿元、284.92亿元和284.76亿元，除了2月受外围股市波动影响，北上资金有小幅净流出以外，其余月份均呈净流入状态。

　　

对于Ａ股持续调整但北上资金却在持续净流入的现象，深圳赛亚资本董事长罗伟冬在接受《红周刊》记者采访时表示，北上资金对于A股的配置是着眼长远的，相对外围市场，经过了长期调整的A股市场已经具有一定的价值优势，相当一部分A股公司的价格已经非常便宜,“MSCI纳入Ａ股即将迎来第二波增量资金，8月季度指数评审后纳入比例上调至5%，由此也必然会带动更多外资进入A股市场进行长期配置。”

　　

证监会近日明确表示，将进一步扩大对外开放，内容包括，扩大境外资金投资范围等多项举措。而商务部日前也发布《关于修改〈外国投资者对上市公司战略投资管理办法〉的决定(征求意见稿)》，拟进一步“松绑”外资战略投资上市公司。随着A股市场逐步向外部投资者开放，外资正在成为A股市场不可忽视的力量。罗伟冬认为，随着A股加快开放，投资者结构逐渐变化，投资逻辑上A股会逐渐与国际接轨，纯概念炒作，主题炒作将不再是主流，未来价值投资理念将不断凸显，“不过，短期市场因此而发生根本性改变的可能性不大。”

　　

考虑到境外投资者对A股相对不熟悉，而行业龙头股无论在公司治理、信息披露，还是财务规范等方面又都要优于普通上市公司，因此境外投资者在个股选择上仍更偏好于龙头股。而观察北上资金最近7天、近1个月、近3个月净买入金额居前的10家公司，所涉及的个股无一不是各行业的龙头公司。其中，伊利股份、中国国旅、万科A、五粮液、美的集团和中国平安的被认可度高，3个统计期全部进入了北上资金净买入高的前十名榜单。观察此类公司的业绩，可以发现它们在2015年~2017年期间,扣非后净利润全部实现了持续增长。