【本周观点】
从公布的数据来看，消费、投资和工业增加值等数据或低于预期或低于前值，经济整体仍显疲态，宽货币紧信用的局面并未得到明显改善，7月新增社融仅1.04万亿元，仅高于5月份，为今年前7个月倒数第二低，也比去年同期少1242亿元。主要是表外业务持续萎缩拖累社融增速下滑，非标融资继续萎缩。另外新增贷款超预期，主因是政策推动，央行加大资金投放为银行提供流动性支持，同时支持银行加大对小微、基建等特定领域投放。周末有消息称监管部门要求对小微企业贷款利率降至最低，进一步促使资金流入实体经济。但政策是否能达到预期效果及时滞有多长还需进一步确认，除非有大幅超预期的政策推出，否则短期仍以观望为主。土耳其危机的进一步发酵及中美贸易战的谈判也需要密切跟踪。
技术面上，上周缩量下跌，跌幅较大，截至周五大部分指数已经进入均线空头排列形态，且创下近期的新低，下跌过程中除了周四大幅低开后有所反弹外，其余时间均是毫无抵抗的单边下跌，市场情绪降至冰点；从北上资金和公开市场操作的数据来看，本周资金面可能有一定压力；从两融余额和股指基差来看，情绪面偏悲观。
择时模型对未来一段时间给出的上涨概率为26.74%，较上期有轻微下降。
综上所述，由于前期各项政策对实体经济改善效果不明显，且政策之间存在分歧，对跟踪政策面的资金造成一定打击，短期内应继续等待政策效果的显现；且新兴市场可能的危机和贸易战等外部风险仍在，随时可能对国内市场造成冲击；技术面较差，均线空头排列的情况下，建议等待市场企稳；情绪面也偏悲观；资金面也有一定压力。综上所述，我们对本周市场走势依然持偏悲观的观点。持股方面，大小盘轮动择时模型给出的结果不变，在500上配置的权重在7月24日从100%降低到75%。
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