一周观点汇总
华创固收：关注房租上涨带来的通胀压力——华创债券周报2018-08-19
华创电子：电子行业周报：科技立国，看好5G投资主线
华创钢铁：钢铁行业周报（20180813-20180819）：钢焦限产涨价力度空前，高焦炭自给率的钢企三季度盈利有望创新高
华创地产：房地产行业周报：销售、投资暂时稳定，但土地市场持续降温
相关个股：维持推荐龙头&蓝筹：保利地产、新城控股、融创中国、万科A、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
华创煤炭：煤炭行业周报（20180813-20180819）：焦炭股二次行情悄然启动，动煤价格持稳待涨
华创轻工：华创轻工报第十六期：再谈人民币贬值对轻工行业影响，木浆成本持续抬升，造纸行业原材料推涨纸价逻辑凸显
华创有色：有色行业周报（20180812-20180819）：有色金属价格普跌 氧化铝一枝独秀
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华创固收：关注房租上涨带来的通胀压力——华创债券周报2018-08-19
利率债投资策略：近期，资金面边际收紧趋势明显，带动资金利率和短端利率显著上行，未来随着政策逐步落地，信贷增加，资金面或将进一步收紧。北京市房租上涨引发市场关注，首先，房租上涨将挤压商品消费空间，将使得不包括住房消费的社零消费增速逐步下降，使市场产生消费大幅走弱的错觉；其次，房租大幅走高还将直接影响CPI住房分项，导致通胀压力加大；再次，其还会使得生活成本大幅提高，将令劳动密集型行业企业用工成本增加，从而提高这类行业生产成本，导致餐饮、快递、美容美发、家政服务等服务行业价格走高，抬高通胀水平，对债市形成利空。另外，中美重启贸易谈判，得到缓和，避险情绪消退料在短期内压制债市。
风险提示：警惕中美贸易谈判生变
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华创电子：电子行业周报：科技立国，看好5G投资主线
官方明确提出确保启动5G商用，打消此前市场关于5G商用或推迟疑虑，元器件环节重点看好PCB/滤波器，应用环节看好车联网
5G作为当前最为确定技术升级趋势，为诸多新兴应用（超高清视频实时传输、车联网等）落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知，随5G基站等设备替换升级，上游元器件环节中PCB及滤波器/射频前端等深度受益，应用增量显著。
1、PCB：对比4G基站多采用FR4板材，5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显著，5G基站多采用高频/高速PCB，天线/RRU/BBU对PCB需求总量约为4G基站下3~4倍，增量空间显著。我们看好国内优质PCB厂商在通讯板领域的研发布局：东山精密、景旺电子、沪电股份、深南电路、生益科技。
2、滤波器/射频前端：作为射频领域最为关键元器件，5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶，看好信维通信/三环集团/三安光电。
3、车联网：5G主力应用场景之一，《计划》明确提出深化智能网联汽车发展，5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性，看好信维通信，关注韦尔股份。
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华创钢铁：钢铁行业周报（20180813-20180819）：钢焦限产涨价力度空前，高焦炭自给率的钢企三季度盈利有望创新高
1、钢材基本面：环保限产影响下供需继续偏紧运行。2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期现同涨，股票下挫。3、原材料：焦炭偏强运行，铁矿石跟随钢价波动。4、黑色产业链利润变化：长强板弱趋势愈加明显，强势焦炭侵蚀利润。5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周内高炉开工率66.16%环比上期降0.83%，电炉产能利用率上升0.58个百分点至69.40%，长流程高炉开工率继续下降。从库存变化来看，本周社库厂库基本平稳，去化速度慢于历史均值和上周水平。从成交变化来看，本周主流建材贸易商平均成交量为18万吨，环比下降8%，同比下降4%，成交在正常范围内波动。本周限产区域新增江西萍乡，丰南地区的限产比例从20%-33%提升至50%，而且禁止用焖炉的方式来代替停止高炉，政策和执行力度更加严格，环比上周日均产量将进一步下井1.5万吨左右，供给端易减难增。需求端整体来看仍然处于季节性淡季，长强板弱，南强北弱的趋势非常明显。随着雨季和高温季节的结束，后期需求将逐渐反弹，基建的需求增加后期仍将有所体现。短期供给驱动，长期需求加码，钢铁板块仍仍然面临较好的投资机会。从个股分化来看，钢铁和焦炭的供给受限都比较严重，焦化侵蚀了大部分成材端涨价带来的利润，预计整个三季度这种状况都将存在，因此推荐关注焦化自给率较高的钢铁企业。
风险提示：需求不及预期、供给大幅增加、贸易摩擦加剧
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华创地产：房地产行业周报：销售、投资暂时稳定，但土地市场持续降温
投资要点：7月至今，土地流拍明显增加，土地成交/供应比走弱、溢价率明显下行，预计土地市场的走弱或将约束地方政策的进一步从严以及改善房企毛利率的悲观预期。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚，融资集中度（15年25%vs.17年33%）->拿地集中度（15年14%vs.17年46%）->销售集中度（15年11%vs.17年18%），将推动头部房企的销售大增，继续看多地产龙头&蓝筹，并维持板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：保利地产、新城控股、融创中国、万科A、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
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华创煤炭：煤炭行业周报（20180813-20180819）：焦炭股二次行情悄然启动，动煤价格持稳待涨
运输：沿海运价将平稳运行。我们认为沿海运价将保持平稳，与此同时，在港口价格和坑口价格的背离中，价格倒挂得到了明显的修复，未来公路运价边际下行的压力降得到显著缓解，公路运价未来亦将平稳运行。
动力煤：进口转内需特征已现，煤价将平稳待涨。经异常因素钝化后的港口成交在冬储到来之前大概率会维持较高水平，在港口发运成本的支撑下，港口煤价将平稳运行，等待进口转内需的边际增量和冬储需求的催化。值得注意的是，在将到来的9月里，进口煤每月将边际减少500万吨，下水煤市场大概率将再次趋势，淡季涨价可期。
双焦：样本焦化厂焦炭库存已创历史新低，焦价有望继续创新高。在环保限产的大逻辑下，产业链利润齐扩张。随着焦钢博弈的推进，焦化厂库存已经降至历史最低位，全国重点钢厂焦炭库存可用天数也降至偏低位置，港口贸易商囤货库存相对年内高点仍有64万吨的差距（累幅偏低）。若按照太原焦化限产讨论稿执行，山西限产将大概率达到30%的预期，低库存叠加供给压缩，一级焦价格年内有望破3000元/吨。
投资策略：山西限产符合预期的概率快速上升，焦炭期货基差再次进入扩张周期，焦炭股二次行情再次启动，我们继续推荐金能科技、山西焦化，建议关注弹性最大的开滦股份。在动煤价格持稳待涨的档口，我们首推陕西煤业，建议关注兖州煤业、中国神华。
风险提示：影响超预期、日耗降速超预期
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华创轻工：华创轻工报第十六期：再谈人民币贬值对轻工行业影响，木浆成本持续抬升，造纸行业原材料推涨纸价逻辑凸显
再谈人民币贬值对轻工行业影响，木浆成本持续抬升，造纸行业原材料推涨纸价逻辑凸显：本周我们再次重点关注人民币汇率对轻工行业影响，近期人民币贬值趋势再度持续：（1）出口型企业收入为美元，我们对软体家具企业的汇兑损益进行测算，人民币贬值将为企业带来汇兑收益，我们在2017年年报的基础上作出假设，如果全年人民币贬值5%，假设出口型公司的海外业务主要结算货币均为美元，忽略套保等因素影响，将会对出口型公司的利润端产能最少10%左右的正贡献。（2）人民币贬值后等效中国外购木浆的企业成本上升。（3）关注多国货币贬值风险或冲击木浆价格，关注巴西雷亚尔走势对木浆价格潜在影响。
造纸行业原材料紧缺成行业主线，供需稳定原材料推涨纸价，海外布局价值凸显。废纸进口政策推动造纸行业新变，核心逻辑从供给侧改革推演到原材料推涨：我们认为2016年下半年以来的造纸行情主要是由环保趋严和供给侧改革导致行业供需结构改善；2017年行业的边际变化发生在原材料端，随着进口废纸政策趋严，一方面国废价格飙升，另一方面因为替代作用导致木浆需求紧俏，原材料在行业中的重要性凸显。造纸行业的新逻辑不是简单供需结构再变化，而是基于供需结构紧平衡延续下原材料的紧俏，原材料价格向上推动纸价上涨。大型纸企自主造浆+海外布局价值凸显。
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华创有色：有色行业周报（20180812-20180819）：有色金属价格普跌 氧化铝一枝独秀
投资策略：
钴：MB钴跌幅收窄、八九月反弹概率大。上周MB低级钴低幅下跌0.3美元/磅，均价为33.6美元/磅。钴价跌幅收窄，八九月或反弹。我们认为，因MB价格持续下跌，导致国内价格反弹难度较大。但看涨预期渐起。同时根据历年分析，八九月钴本身就存在季节性反弹。涨价为大概率事件。核心标的仍为低估值的华友钴业（603799.SH）、业绩弹性大的寒锐钴业（300618.SZ），同时可关注道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）和合纵科技（300477.SZ）等标的。
镍：2018年存在供需缺口、价格上涨确定性较强。可关注拟并购国内优质的镍铁冶炼企业鑫海的太钢不锈（000825.SZ），其他可关注钴镍双标的中国中冶（601618.SH）、拥有印尼镍矿资源和开发园区的恒顺众昇（300208.SZ）和新兴铸管（000788.SZ）。
风险提示：金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。
一周调研
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