上周市场表现
上周股市普跌，上证50指数下跌4.6%，上证指数下跌4.5%，深圳成指下跌5.2%，创业板指数下跌5.1%。其中TMT中的通讯、计算机以及国防军工、煤炭相对跌幅较小；大消费类中食品饮料、建材家电、传媒、休闲服务跌幅靠前。
德邦基金观点摘要
土耳其里拉暴跌，引发市场恐慌情绪继续扩散，黄金及其他大宗商品延续下跌趋势, 全球权益市场下跌为主，弱势中的A股跟随普跌。短期来看，A股市场还将处于一个磨底阶段，虽然货币和财政政策有积极的微调，但市场对于国内经济下行压力和新兴经济体潜在风险的担心尚未解除。
债券市场
公开市场方面：
上周央行进行了1300亿7天逆回购、3830亿元一年期MLF操作、1200亿元3个月国库定存招标，利率均和上次持平，无逆回购到期、MLF到期3365亿元，周累计净投放2965亿元。
本周逆回购到期1300亿元，无MLF到期。其中，周四和周五分别到期400亿元、900亿元。
资金面：
上周央行公开市场操作合计净投放2965亿元，资金面边际收敛，资金价格有所上行，其中非银隔夜由2.40%附近上行至2.90%附近，7天由2.30%附近上行至2.90%附近。
从存款类机构质押式回购利率看，上周五存款类机构的隔夜加权报在2.58%、较之前一周上行76BP，7天加权报在2.64%、较之前上周上行34BP。
受资金面收紧影响，上周同业存单一级发行价格上行40BP左右。截至周五，股份制行3M存单价格报2.45%-2.60%，AAA非股份制行3M存单价格报2.70%-2.75%，股份制行6M存单价格报2.90%-3.25%，AAA非股份制行6M存单价格报3.30%-3.45%。二级方面，股份制行季内成交在2.40%附近。股份制行3M存款价格报2.70%，较存单有少量溢价。
利率债方面：
一级市场
受稳信用担忧情绪刺激，上周一级招标情绪偏弱，全场倍数多数不到3倍，特别是上周五招标的30年国债的全场倍数仅1.70倍，加权利率较前一日估值高15BP。
二级市场
受资金面边际收紧及地方政府专项债加快发行消息的影响，现券长短端收益率均调整明显，10年国债活跃券180011周累计上行10BP报3.64%，10年国开活跃券180205周累计上行8.25BP报4.2675%、180210周累计上行10.5BP报4.21%，3年国开活跃券180208周累计上行13BP报3.72%，5年国开活跃券180204周累计上行11BP报3.96%，1年国开活跃券180209周累计上行28BP报3.18%。
从收益率曲线形态来看，短端上行更多，收益率曲线呈现熊平态势。
信用债方面：
上周信用债交投活跃度一般，买盘需求较弱，产业债和城投债的收益率均跟随利率债调整明显，各期限各等级调整幅度均在10BP以上。信用利差走势分化，1年期各等级的信用利差不变，而3年期各等级的信用利差上行4BP。
股票市场
美国对土耳其制裁诱发土耳其里拉暴跌，“土耳其”危机持续发酵, 使得市场恐慌情绪继续扩散，黄金及其他大宗商品延续下跌趋势，金价击穿1200美元大关，周跌幅-2.23%；油价出现连续6个交易周的周下跌，LME铜、LME铝均出现较大幅度的下跌，周跌幅分别-4.14%、-3.47%。全球权益市场下跌为主，MSCI新兴市场指数8月以来下跌-5.9%，土耳其伊斯坦堡100指数-8.5%、上证综指-7.2%， MSCI发达市场指数下跌-0.7%，德国DAX-4.6%、英国富时100 -2.5%、日经225-1.3%、恒生指数-4.8%，唯有“美股”表现一枝独秀,美国三大指数道指、标普500、纳指分别上涨1.0%、1.2%、1.9%。 本轮强势美元背景下，市场担心土耳其危机是否会引爆一连串新兴国家危机。
目前来看，除土耳其以外，南非，哈萨克斯坦和马来西亚的外债/外汇储备风险较高，分别为425.4%、937.7%和208.8%；其他新兴经济体中体量较大的中国，印度，巴西和俄罗斯外债/外汇储备分别为59.1%，137.5%，90.0%和136.6%，外债压力在可控范围之内。后续需要持续跟踪美联储 9 月和12月加息节点以及全球性配置资金的流动情况。
中美贸易摩擦方面， 8 月 23 日美方将对 160 亿美元实施征税，另外就2,000亿美元的中国进口商品加征关税为期六天的听证会将于8 月 20日开始，相关内容的实施进程将对投资者风险偏好有所影响。
短期来看，A股市场还将处于一个磨底阶段，虽然货币和财政政策有积极的微调，但市场对于国内经济下行压力和新兴经济体潜在风险的担心尚未解除。方向上仍然以挖掘传统基建领域的补短板，以“提高核心技术创新能力”的新动能“补短板”，乡村振兴战略等扩内需方式的三大方向的市场机会为主。
债券市场
上周恰逢缴税，央行公开市场累计净投放2965亿元，资金面边际收紧，资金价格有所上行。
受资金面边际收紧及地方政府专项债加快发行消息的影响，现券长短端收益率均调整明显，10年国债活跃券180011周累计上行10BP报3.64%，10年国开活跃券180205周累计上行8.25BP报4.2675%、180210周累计上行10.5BP报4.21%，3年国开活跃券180208周累计上行13BP报3.72%，5年国开活跃券180204周累计上行11BP报3.96%，1年国开活跃券180209周累计上行28BP报3.18%，收益率曲线呈现“熊平”态势。
随着稳信用政策继续密集出台，叠加汇率压力、通胀预期抬升，在经济企稳信号明确之前债市仍将处于震荡期。
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