上周市场偏好小盘股,大盘指数偏弱,其中沪深300跌5.15 %,上证综指跌4.5%,深证成指跌5.2%,创业板跌5.1%;分行业来看,通信(-0.39%)、采掘(-2.31%)、国防军工(-2.98%)排名前三位,食品饮料(-7.55%)、家用电器(-7.09%)、建筑材料(-6.87%)排名后三位(wind,按申万一级行业分类,截至2018.8.17)。




(来源:wind,统计区间:2018.8.13-8.17)
















重点板块分析











wind数据显示,上周申万一级各行业均扑街,表现最好的行业通信也跌幅-0.39%。大面积的跌幅中,表现较好的前三行业主要原因分析:



1、通信板块涨幅第一,主要因为国家科技领导小组成立,5G建设可能加速;


2、采掘板块涨幅第二,主要因为环保供给侧改革力度大,带动焦炭价格上涨;


3、国防军工板块涨幅第三,主要因为某些次新股连续涨停带动。



建议关注行业银行、房地产、水泥、白酒、医药、公用事业、计算机、国防军工、工程机械、纺织。





经济下行压力加大。


7月工业增加值略低于预期,社会消费品零售增速回落,固定资产投资增速继续回落。尽管政策层面开始转向,基建托底目标明确,但我们认为经济数据实质性好转可能要等到2019年。



资金预期不容乐观,可能压制股市估值。


政府债券加速发行,一方面将挤压企业投资和居民消费,相当于变相收紧流动性;另一方面,政府负债率持续上升,通胀水平抬升,将导致名义利率上升,可能压制股市估值。



美元升值引发的新兴市场国家货币危机继续升级。


对中国而言,整体货币风险可控,但面临资本外流和资产价格下行的压力,进而影响未来的经济增长。对A股而言,不同于“金融市场全面开放”的港股、中概股,A股国际化进程尚未结束,在不发生汇率“跳水”的前提下,汇率对股市的直接影响或许不大,间接影响可能体现在情绪层面。



【配置建议】


短期而言,A股估值将继续承压,但存在结构性机会。建议选择确定性高、估值具有安全边际的品种,自下而上深挖优质个股。中长期随着不确定性因素逐渐明朗,市场风险偏好有望重新回升。

























中欧行业成长基金经理 王培



总体看,目前处于一个长期相对清晰,但是短中期比较模糊的阶段。市场在此时的特征就是信心不足、交易意愿孱弱。对于长期中国的持续发展我们认为依然需要抱以希望,中国经济最大的韧性就是庞大的消费市场基数,以及大规模的生产制造工厂。并且基于对贸易关系的理解,资源可能会被提到较高地位。



所以,对于未来的市场,我们强调立足于能源安全、医疗服务和制造增效三个方面。














以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

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