红刊财经 张宝鹏

在维稳政策刺激下,连续下挫的A股市场,刚出现一丝暖意,又在本周迅速被打回原形,指数承压。笔者认为,面对“内忧外患”,也不必太过于悲观,投资者需多一份耐心,挖掘并把握结构性机会,如消费升级、5G等板块的投资机会。

国内避险情绪浓,外资进场“捡漏”

在A股市场连续下挫之后,管理层近期出台了一系列维稳政策。如7月20日央行出台资管新规,“去杠杆”政策开始出现调整,金融“去杠杆”大方向未变但却放缓了脚步,短期债务违约问题得以喘息;同时再次祭出基建拉动经济增长这一利器,推出1.35万亿的地方政府基建投入,川藏铁路的开工建设,重新把基建拉回到维稳经济的排头兵位置;《扩大和升级信息消费的三年行动计划》的出台,则反映出高层意识到科技加投资拉动内需的重要性,此外,财政减税政策已不断吹风,这一剂良药值得期待!

反映在股票市场上,基建股、科技股也分别引领了一波反弹,两市也一度出现回暖。但很快随着土耳其危机的爆发,全球股票市场的下跌以及人民币贬值的影响,市场重回跌势,8月16日盘中下探2672.74点。

但与国内投资者投资态度形成鲜明对比的是,8月上旬,北上资金合计净流入145.45亿元,QFII上半年新进增持21家公司,大消费龙头和科技蓝筹品种成为QFII最爱,市场越跌外资越买。笔者认为,与高高在上的他国股市相比,国内市场无疑是个洼地。外资一旦入场,退出周期少则3、5年,多则数十年。从长远的角度看,A股已经具备了配置价值。

但在相对短的时期内,显然还有很多的问题亟待解决,如经济下滑压力大、外部、美元加息周期等等,这也是为什么国内资金迟迟不愿入场,仍在观望的原因。投资思维的不同导致投资行为出现巨大的差异。

机构性机会仍存, 5G迎投资时点

就投资机会而言,在当前宏观经济大背景下,投资者更应该考虑哪些行业不受“去杠杆”的影响,甚至国家愿意“加杠杆”补短板,站在投资的角度,这些行业一定是要极为重视的。

比如上文提到的“信息消费三年计划”,明确提出“信息消费升级是新时期提振经济、深化改革、实现高质量发展的关键抓手,要求到2020年信息消费规模达6万亿元,拉动相关领域产出15万亿元”。

从当下流行的抖音到无人驾驶、万物互联,延伸至物联网、大数据、云计算、人工智能等领域,未来都将建立在5G高速网络这一核心基础设施之上,这就是所谓“未来谁先拥有了5G,谁就能够占得超过十年的发展优势“。并且与4G不同,我国5G的推进节奏已经处于全球最领先水平,一直作为国家战略高地强力推进,从科技兴国的角度这无疑是离我们最近的突破口。

从投资的角度,5G应用场景的多样化决定了这一市场增量空间大、投资时期长,且我国消费人群足够庞大,行业蕴含的投资机会足够可观。我国目前的5G推进计划是2018 年规模试验、2019 年预商用、2020 年规模商用,与全球基本同步,因此近两年是5G板块反复活跃的时期和最佳投资时点,总体而言,笔者认为通信行业会是近两年比较确定的投资机会。 其中,基站天线、光纤光缆、通信网络设备、光模块这些细分行业将率先受益,而从估值的角度看,各细分领域的相关上市公司估值也普遍处于历史底部。

因此在笔者看来,虽然今年我们面对的内外压力很大,市场处于多事之秋,但也不必过于悲观,这对我们国家仍然是机遇大于挑战,假设看不到危机的存在那才是最危险的。对于股市而言,机会永远是在底部孕育的,而我们需要的就是保持一份耐心,熬过接下来可能较长一段时间的横盘震荡期,挖掘并把握结构性的机会,风雨之后终见彩虹!

(本文作者系青岛大摩证券分析师张宝鹏)

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