文 / 牛犇

读财札记主理人

原创投资专栏 第232篇

一 .

很久没讲过分级基金了,由于政策缘故,未来分级基金逐渐消失,所以注意力也转移到其他基金上。

最近由于证券市场行情低迷,很多分级B下折了,顺着这个事情咱们也讲讲分级基金下折。

分级基金与普通基金的区别在于:母基金拆分A/B两类子基金。

分级A为分级B提供资金,分级B为分级A提供利息,相当于分级B份拿着A的钱去投资,自带杠杆。

所以,分级A相当于保息,按照约定收利率获得利息,就算是亏损也了一并归分级B承担。

有利有弊,在熊市分级A可能获得比分级B较高一点收益,但在牛市分级B自带强势进攻属性,它的收益也不会分给分级A。

所谓,牛市选B,熊市选A,就是这个道理。

当然,有一点不要搞混,分级A保息是分级B定期支付利息,并不保本,净值下跌后,未来你卖出分级A或转为母基,都是要亏损本金的。

值得欣慰的是,比兄弟B份额可能跌的少一点。

一般而言,股票分级基金A:B的初始比例为5:5或4:6。

B份额的价格和净值不断变动,分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整,杠杆倍数越高、风险越高,同样进攻性就越强。

二 .

我们都知道,分级A和分级B是一种结构型基金。

那么,为了保持B类杠杆的有效性,在投资过程中,大涨或大跌都会触发上折或下折的阈值,一般为净值≤0.25。

分级基金下折的情况一般发生在分级B净值大幅下降的时候。

为了保护基金A份额的持有人收益,便于净值计算和兑现收益,基金公司会对触发的基金进行下折操作。

下折之后:

A份额和B份额将会重新计算初始净值,A份额持有者获得母基金份额,B份额会缩减一定的份额比例。

所以,分级基金下折,说明投资风险在扩大,市场行情不利。

举个例子:

比如某只基金B,单位净值低于0.25,触发下折阈值。

接下来的T+1日,折算比例就会按照当天净值计算,有人说要是当天净值重新涨到阈值以上怎么办?

很悲催,下折依然继续,不会停止。

所以,这个时候很多投资者搞不明白,以为捡了便宜,可能亏损很多。

接下来两个工作日会完成整个基金下折转换的过程,你会发现,下折后,AB基金份额都少了。

三 .

所以,碰到分级基金,建议大家只投母基,毕竟现在分级基金门槛高,2020年左右将逐渐消失或转型。

现在入手分级基金的子基金,熊市有点坑,指不定就下折了,想哭都来不及。

如果是持有的基金已经下折,那么建议你继续拿着吧。

如果即将下折,赶紧趁下折前出清,别攥在手里,你要明白,能触发下折,就是行情不好。

投资人的踩踏效应传导性非常强,不然亏损可能会继续扩大。

附:分级B名单,含已下折、警示基金

点击看大图

四 .

说明:

1. 绿色低估(可定投);黄色临界(激进风格可投,稳健风格建议再等);红色高估(分仓卖出);其他为正常估值。

2. 指数估值维度:PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低:

第一种:分位点和ROE,当分位点<50%,ROE>10%,低估。

第二种:盈利收益率和ROE,当盈利收益率>10%,ROE>10%,低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

五 .

基金:

主投指数基金,寻找穿越牛熊的主动基金;

寻求高安全边际基金,低估分仓买入,高估逐渐退出;

动态平衡策略和资金网格化管理;

基金组合配置,对冲品种风险;

中长期投资,忽视短期波动。

网贷:筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯;

保险:最实用的家庭保险配置;

债券:中低风险策略下的投资品种。

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