文 / 牛犇
读财札记主理人
原创投资专栏 第233篇
一 .
最近天弘基金的第三大股东公布了中报，顺带将天弘的盈利情况做了说明。
天弘基金2018年上半年营收57.24亿元，同比增长超过40%；实现净利润17.51亿元，同比增长近60%。
这个业绩不容易呐。
同步，我们来看看其他基金公司的业绩情况。
华夏基金以18.73亿元的营收、5.99亿元的净利润，较去年同比分别增长了15.47%和12.21%。
东证资管营业收入约15.83亿元，较去年同期增长129.42%；净利润6.17亿元，增幅达254.6%。
天弘基金这营收和利润甩其他基金公司几条街了。
一直以来，天弘基金的营收占比主要来自余额宝，比例始终维持在70%左右。
但随着一而再的监管政策，余额宝不断控制规模和接入其他基金公司的货币基金，以截流。
所以，天弘的余额宝货币基金规模在今年二季度下滑了14.2%。
而我们都知道，随着货币基金规模持续走高，风险也在累积，随之而来，之后就是我们比较熟悉的快捷赎回和垫付的监管。
今年下半年，货币基金的收益持续走低，跌了4%以后，还是很多资金快速申购进入。
由于权益市场低迷，虽然实体经济缺钱，但现在大环境不好，就算出再高的利息，资金也不愿冒违约的风险，宁愿放到货币基金中。
货币基金作为市场调整的资金避风港，优势突然明显起来。
比如，短短2个月，场内货币基金华宝现金添益A份额暴增593.81亿份。
二 .
这些大资金是为了资金的流动性和短期收益，进入货币基金，长期来看，并不稳定。
对我们普通投资者来说，未来会存在大规模赎回或卖出的风险点。
除了这些，一些基金公司为了留住用户，突发奇招。
当T+0赎回限制1万元后，赎回速度也就是资金的流动性就成了基金公司的发力点了。
比如，易方达和富国，在他们的直销平台上，只要提交普通赎回，T+1日将在7点前划出资金到你银行卡。
这对一些有证券投资需求的人来说，非常及时。
以前货币基金的普通赎回，到账时间看银行处理的心情，一般都在下午。
这种调整，相当于T+0.5，为了留住客户，基金公司也是操碎了心。
我们都知道，以前T+0快速赎回，有两种操作模式：
1、基金公司自行垫资。即提出赎回申请后，基金公司先以自有资金划拨给投资者，等货币基金赎回到账后再偿付所垫付的资金。
2、银行授信模式。即银行来垫资，基金公司将赎回的基金份额抵押给银行贷款，赎回多少贷多少，赎回份额到账后再还款给银行。
但因为上面这种模式，一旦发生大规模赎回，容易导致系统性风险，毕竟货币基金的规模越来越大。
三 .
说明：
1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。
2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低：
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
四 .
基金：
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
动态平衡策略和资金网格化管理；
基金组合配置，对冲品种风险；
中长期投资，忽视短期波动。
网贷：筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯；
保险：最实用的家庭保险配置；
债券：中低风险策略下的投资品种。
本文作者可以追加内容哦 !
