去年美联储开始将不再每月到期资产回收的资金用于再投资。截至8月，每月量化紧缩的规模约为400亿美元。这一速度将在10月份达到每月500亿美元的峰值。Oxford Economics的首席美国经济学家Gregory Daco表示:“由于美联储允许这些资产到期，它将对长期收益率产生上行压力。”自美联储缩减资产负债表已使抵押贷款和其他长期利率上升，并推高了家庭购置房屋和企业筹集投资资金的成本，平均30年期抵押贷款利率已上升了0.75个百分点，达到4.8%。自特朗普上任以来，四年期汽车贷款利率也上升0.5个百分点。
但美联储的短期利率从历史水平来看仍处于低位，甚至连美联储官.员也不确定作为管理经济的一项工具，短期利率是否还像过去那么有影响力。特朗普多次批评的正是这个受美联储直接控制的政策利率的上升。
自去年10月以来，美联储持有资产的规模减少了大约2000亿美元，这一过程究竟会持续多久，削减到什么程度，官方只给出了模糊的指引。虽然目前这轮升息周期接近尾声，明年一定时间就可能停止，但资产负债表的紧缩可能还会再延续数年。
美联储称做好再次加息的准备，根据美联储周三公布的7月31日至8月1日会议纪要，美联储已做好只要经济保持在正轨就将再度加息的准备。纪要显示：“许多与会者暗示，如果接下来公布的数据继续支持他们目前的经济展望，那么可能很快就适合采取下一步措施来取消宽松政策。
会议纪要称，目标利率的进一步逐步上升，将与经济活动持续扩张，劳动力市场状况强劲，以及中期内通胀率接近2%目标水平的状况保持一致。美联储自2015年12月以来已经七次上调利率，每次25个基点，经济增长几乎毫无受损迹象。尽管如此，加息还是招致特朗普的批评。
贸易冲突损害经济增长，受减税计划的推动，美国经济在二季度增长4.1%，这是近四年来的最强劲表现。但路透在8月13-21日对100多位经济分析师进行的最新调查显示，美国经济在未来几个季度料将失去动力，明年年底时的增速将低于上述水平的一半。
分析师预计减税对经济增长的短期推动作用将会减弱，预计美国经济在第三季增长3%，第四季增长2.7%。但多数分析师调低了对明年多数季度的增长预估，并认为增速易受与中国之间贸.易争端的影响。荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey指出：“美国迄今以来采取的贸.易措施以及外国政府的报复，很可能仅会让经济略微放缓，但在发生全球贸.易.战的情况下，许多国家采取针对美国的保护主义措施，那么情况可能会发生变化，毕竟是美国在试图改变现状。”
笔者专注研究国际经济形势，投资更要顺应趋势。
在机会面前：聪明人永远是宁可抓错，决不放过！
文/伍楠竹一
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