17年的港股“牛气冲天”,整整一年都在上行,到了今年二月份恒生指数也是达到了33484.08的新高。随后就进入了震荡下行阶段,以至于港股基金表现就不尽人意了。

 

基金半年报披露,港股基金下半年如何投资?港股还有投资价值吗?我们今天继续读年报。

我们找了一些投资港股的沪港深基金。

·近半年,或者今年以来,沪港深基金全部“告负”。去年的当红“辣子鸡”嘉实这只,回撤最大,半年近20%。规模也由巅峰时的100亿跌到了78亿左右。

·震荡行情下,沪港深基金无一幸免。东方红系沪港深也回撤不小,另外,富国沪港深在一个月之前变更了基金经理,而且是主力基金经理。

·去年沪港深基金中的“明星”,规模都开始下降或者不再增长。抽时间要用具体数据研究一下,基金规模和基金收益的关系。

·相反一些中小型规模的沪港深基金,回撤比较小。如华安、国富等,上半年取得正收益。

 

 部分沪港深基金半年报

华安基金·苏圻涵等

上半年净值增长率4.17%,业绩基准-4.13%。

香港市场,跟随新兴市场出现震荡走势,恒生指数下跌4.39%,恒生国企指数下跌5.43%。在报告期内,基于我们对于市场结构的判断,我们重点配置了消费,医药、教育,半导体、等细分行业龙头的公司,2季度末配置了受益于进一步供给侧改革的周期类股。

展望后市,我们判断下半年市场震荡走势,个股存在机会,因估值已经下跌到偏低水平。我们认为美元走强,及人民币贬值及宏观不确定性为最大的压制因素。在这种宏观环境下,我们认为盈利确定性较高,现金流较好的行业(如大消费,部分公共事业)可以持续跑赢市场。

重点:个股存在机会,也就是说对未来预计还是比较保守。找盈利高的行业,力求跑赢市场。已经不是赚不赚钱的问题了。

国富基金·徐成

上半年净值增长率0.17%,业绩基准-10.59%。

下半年,全球经济有望继续温和增长,美国经济仍较为健康。中国经济转型和产业升级的趋势不变,港股估值相对于全球其他市场而言仍便宜,我们对港股保持谨慎乐观。

配置方面,3季度我们将关注盈利确定性高,估值相对便宜的板块,比如新能源、环保、科技、消费、地产类的股票,多从自下而上的角度把握个股选择,重点关注业绩增长、质地优良、有核心竞争力,且在市场竞争中能为股东提供价值的公司。

重点:对港股谨慎乐观,关注估值比较便宜的板块。目前来看,港股相对于其他市场,还是比较便宜的。

广发基金·李耀柱

上半年净值增长-2.20%,业绩基准-6.82%。

展望三季度,我们认为港股和A股超跌后会有一定的反弹。一方面,我们认为当前港股和A 股的估值已经接近2008年的水平,从中长期的角度来看非常有投资价值。另一方面,政府稳经济的决心非常明显,宏观经济增长将会持续,届时长期资金也会慢慢流入港股和 A 股。所以我们对当前的股市是十分有信心的。

重点:沪港深可不止投资港股,看中A股的反弹。“十分有信心”,这种表述算是十分乐观的了。

投资港股的互认基金

除了沪港深基金可以投资港股,还有一类基金也可以。这类基金叫互认基金,关注度比较小。其实就是港股市场的基金,境内也可以投资。

境外的一些基金,披露信息比较频繁,一般是以“月报”的形式。

我们单从收益来看,这只基金也是出现了较大回撤。从这只基金的信息来看,该基金投资在中国成立或于中国境外成立、其大部分业务收入与中国有关的公司。其中,至少70%投资香港股票,0-20%投资A股(及B股)。顺便说一下,这只互认基金也投资了A股茅台。

 

7月份基金报告:

我们正在跟踪关注两个主要方面,以衡量政府的措施是否成功实施。第一个是社会融资规模,社会融资总量近一年都在收缩。我们希望看到社会融资增速稳定或回升。从历史上看,社会融资数据通常领先经济数据6-9个月。第二,我们正在跟踪中国的信贷息差。目前正处于信贷紧缩的水平,我们希望看到息差收窄。如果这两个指标出现转向迹象,我们认为投资情绪将大幅回暖。

自2018年4月以来,人民币以惊人的速度贬值,令人回想起2015年发生的大幅贬值。这次而言,人民币在美元走强后早已迅速走弱,而且经济背景也大不相同,彼时,中国仍处于通货紧缩的环境中,并且刚刚经历了A股的大型崩盘。反观2018年,中国经济明显正在复苏,而市场也没以往般动荡。

在股市大幅波动的背景下,2018年上半年的企业盈利实际上非常有韧性,甚至可以说是强劲,公司基本面依然未受损伤。在市场波动中,我们观察到一些性质近乎非理性的抛售。曾经被认为是避风港的医疗保健和教育板块也未能幸免。不可否认,这些现象并不令人愉快。但与此同时,我们倾向于认为这些现象预示着市场底部即将到来。

上面是节选该基金的部分报告。感觉与境内公募基金不同的是,香港基金更加注重宏观分析