2018年是新能源汽车走向市场化的转型之年，但继1-5月销量持续发力之后，6月补贴全面退坡下销售数据明显放缓；叠加中报业绩预告相继出炉，由于补贴退坡引发的销量普涨、利润普降的连锁反应开始显现，除上游电池材料公司业绩预报普遍看涨之外，中下游公司即动力电池和整车版块业绩普遍预降。市场担忧情绪笼罩下，新能源汽车板块近期调整幅度较大，且外资品牌入华短期冲击还在持续。当前为量、价、预期的三低点.
（CS新能车指数今年走势）
接下来，我们认为，电动汽车进入新一轮发展周期。新能源汽车2014年开启的“补贴”周期2016年底结束，低端供应链将长期低迷；但新一轮“高端”周期，将在2018年正式启动，足以带动资源需求再次进入上升通道。
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1、电动替代燃油全面开启，高端周期三年十倍。高补贴完成了公交和低速市场的全面渗透，推动三电系统的产能扩张和成本下降。2018年以来，电动技术日臻成熟，全球车企全面拥抱电动化，产品爆款成常态，高端产业链进入三年十倍的发展期。
2、补贴周期结束，高端周期开启。补贴周期的核心矛盾，在三电系统材料的严重短缺；高端周期的核心矛盾，在新增核心器件的紧缺。中国新能源乘用车低端车型，随补贴退出陷入红海竞争；而2017年销量仅13万不到的高端电动车型，到2020年将扩张至近130万辆，三年十倍放量。
3、全球车企正构建电动汽车的核心供应链。随着技术、规模、效率和消费意识的成熟和提升，预计电动汽车到2025年全球渗透率达到23%，销量增长17倍达2098万辆，CARG 43%；三元电池需求增长26倍，CAGR 51%，锂和钴需求增长18倍和26倍，CAGR 44%和51%。
4、电动汽车高端产业链，将长期供不应求，龙头公司进入业绩加速期。全球车企核心供应链，认证周期长，品质要求高，制造壁垒高；双积分正式实施，2019年中国主流电动车型将放量，全球巨头大众、宝马、奔驰等电动化成熟，外加特斯拉等助推，驱动电机、动力电池、热管理、智能座舱、轻量化、高压模块、充电模块等增量器件系统迎来业绩加速期，预计未来三年其高端器件市场分别增长895%、1081%、891%、905%、893%、902%和882%！
5、以史为鉴，高端周期开启，有望迎来“戴维斯”双击。新能源车2014年开启“补贴”周期，个股实现业绩（3倍）和PE估值（15倍到40倍）的“戴维斯双击”。2019年高端产业链迎来放量，而周期起步的核心龙头，处于“盈利占比低、业绩弹性大、估值预期低”的状态，在周期高点呈现“盈利占比高、业绩弹性小、估值预期高”。预计未来三年核心龙头将进入业绩（增长1-3倍）和估值（15倍到30倍）的“戴维斯双击”。
“补贴”周期结束，“高端”周期开启，新能源汽车正迈入新一轮“三年十倍”成长期，更看好高端链条的核心龙头公司，先论产业地位，再论业绩弹性，后论产品赛道。
（参考天风证券汽车团队）
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