土耳其危机镜鉴，我们该怎么做？

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摘要：中国与土耳其有很多相似之处，虽然中国的经济体量、经济纵深、贸易顺差是土耳其不可比的，但我们在一些方面比土耳其更严重。因此，对于普通百姓和投资者来说，我们要看到土耳其的前车之鉴。

8月10日，一个普通的周五，但对土耳其来说，则是“黑色星期五”。

这一天，土耳其里拉兑美元汇率一天之内贬值近14%，土耳其股市也随之大跌2.31%。

此后，土耳其里拉继续下跌，曾一度破7，创下历史新低。过去6个月，土耳其里拉兑美元汇率贬值幅度约45%。

值得注意的是，土耳其与中国是有很多共同点的。那么，土耳其危机给中国等新兴市场带来什么镜鉴？对我们的投资又有哪些启示？

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01

这几年，土耳其的经济发展模式跟中国很相似。比如宽松的货币政策、高杠杆驱动。

具体来看，得益于积极财政政策和积极货币政策推动，全球金融危机之后的这9年，土耳其经济一直维持着高增长，GDP平均增速7%左右，甚至有几个季度GDP增速突破10%。2017年土耳其GDP增长7.4%，2018年同比增长7.36%。

伴随经济的高增长，土耳其的通货膨胀、贸易逆差、债务等问题不断恶化。

但相比土耳其的债务，中国的地方债更高。面对庞大的债务，再通过大规模发钞，用新钱还旧债这一招行不通了——汇率的贬值就是结果。

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02

说到汇率，土耳其里拉和人民币的情况也很相近。

之前土耳其里拉比人民币还坚挺。2005~2008年，美元兑土耳其里拉一直维持在1.3左右，2012年美元兑里拉底贬值到了1.8，随后里拉一路加速贬值，近日一度破7，已经和人民币差不多了。

值得注意的是，土耳其里拉是可以自由兑换的，所以说跌就暴跌了。而人民币目前不能自由兑换，所以人民币汇率还是可以撑一下的，不会出现像里拉那样“失重”式的暴跌。

但问题是，即便撑住了人民币汇率，又跟人民币国际化的目标自相矛盾。

另一方面，人民币如果撑住了——通过加息、紧缩流动性，房价就撑不住了。到了那个时候，如果再救房价的话，那么实体经济将会进一步面临流动性枯竭——钱都会涌入楼市。

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03

不过，在贸易方面，土耳其与中国不可同日而语。中国是贸易顺差，而土耳其对外贸易一直入不敷出。

数据显示，2002~2017年，土耳其已经经历了连续16年的经常账户逆差，2017年贸易逆差770.7亿美元，贸易赤字率接近10%。

当然，引发本次土耳其货币危机的直接导火索是其与美国的贸易摩擦。8月10日，美国总统特朗普授权将对土耳其征收的钢铝关税翻倍，铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%。

而中国同样面临来自美国的贸易摩擦的严峻挑战。

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总之，中国与土耳其有很多相似之处，虽然中国的经济体量、经济纵深、贸易顺差是土耳其不可比的，但我们的地方债、资产泡沫（主要是房地产泡沫）比土耳其严重得多。因此，对于普通百姓和投资者来说，我们要看到土耳其的前车之鉴。

具体来说，大家应该回避一些高风险投资渠道，如股市、楼市、P2P、股票型基金等，将投资目标从追求较高收益调整为以防风险、抗通胀为主，配置一些稳健型投资品种，比如国债、债券型基金、货币基金、银行定存等，也可兑换一些美元拿在手上，以备不时之需。“高筑墙，广积粮”，做好过冬的心理准备。