千呼万唤始出来
前几个月，“资产配置”类私募管理人的选项，时不时在中基协的AMBERS系统（资产管理业务综合报送平台）里“闪现”。
传说是和监管层的系统测试有关，再加上今年私募FOF搞得热火朝天的，很多人就在YY啦，资产配置类私募管理人是不是要浮水了。
果不其然，上周，中基协看似不经意地发了个“问答（十五）”，但里面的一个消息可是让整个私募圈沸腾了：9月10日开始，想申请私募资产配置基金管理人的，就可以动手啦。
符合条件的私募管理人可以通过资产管理业务综合报送平台（https://ambers.amac.org.cn）在线提交相关申请材料。
中基协已在私募基金管理人首次登记信息的申请人“机构类型”中增加“资产配置”类别，与其相匹配的业务类型也同为“资产配置”。
不过和证券类、股去类相比，门槛不是高了一点半点。中基协给了一堆条条框框，不是随便什么私募都可以尝鲜的。
这个是具体的私募登记为资产配置类管理人的要求：
一、实际控制人要求。受同一实际控制人控制的机构中至少一家已经成为中国证券投资基金业协会普通会员；或者受同一实际控制人控制的机构中至少包括一家在协会登记三年以上的私募基金管理人，该管理人最近三年私募基金管理规模年均不低于5亿元，且已经成为协会观察会员。
二、“一控”要求。同一实际控制人仅可控制或控股一家私募资产配置基金管理人。
三、股权稳定性要求。申请机构的第一大股东及实际控制人应当秉承长期投资理念，书面承诺在完成私募资产配置基金管理人登记后，继续持有申请机构股权或实际控制不少于三年。
四、高级管理人员要求。申请机构应具有不少于两名三年以上资产配置工作经历的全职高级管理人员，或者具有不少于两名五年以上境内外资产管理相关经验的全职高级管理人员。
中基协这次提出股权稳定性的要求，其实也是为了从源头防止倒卖私募壳行为。去年很多登记的私募壳都卖了60万，有的甚至是上百万。今年中基协连着出手想弄死这个灰色产业链，这次自然不会给他们可乘之机了。
另外，对于老产品，中基协说了，私募基金管理人申请变更后，这些管理人已备案且正在运作的存量私募基金，到期前仍可以继续投资运作，但到期后要清盘或清算，同时不得在基金合同到期前开放申购或增加募集规模。
“四大天王”之首
证券类私募两万多亿，股权类私募7万多亿，资产配置类一上来就当老大，似乎牛皮吹得有点大。
厂长之所以这么说呢，是因为人家可是在一个更高的 level 上。
资产配置的意思，就是根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行分配，进行组合投资，如将资金投资于股票、股权、信托、基金、房产、收益权等，追求回报的时候也尽可能风险。
这个私募资产配置基金，底层标的可以是各类资产的私募基金，证券、股权、其他类资产。资产配置类私募基金和证券类、股权类的具体区别，大家看下面这图吧：
厂长来具体解读下：
1、初始募集资产规模不低于5000万。
有人把这个解读为起投金额至少得5000万，这个厂长觉得有点跑偏了。5000万说的是基金的规模，不是投资者的进入门槛。如果真是5000万起投，怕是个人投资者只能面向福布斯榜单上那几百位了，估计也没私募凑热闹了。
2、封闭期至少两年
有人听到封闭期长，就开始打退堂鼓。其实现在很多老牌价值派私募、知名量化私募，都设置了三年的封闭期。无非是为了维持稳定，鼓励基金经理去追求长期稳健收益。这个是和投资者做资产配置的初衷完全契合的。
3、以FOF形式投资，80%以上投私募、公募产品。
根据《解答》文件，私募资产配置基金80%以上的已投基金资产应当投资于已备案的私募、公募或者其他依法设立的资产管理产品。私募资产配置基金投资于单一资产管理产品或标的的比例不得超过该基金资产规模的20%。
这个还是蛮让人眼前一亮的，公募风控严格，私募追求绝对收益，结合起来还是很让人心动滴。但既然是FOF形式，双重收费的问题咱还得再细聊聊……
和现在的FOF有啥区别？
可能有小伙伴要问了，既然都是FOF，我买现在市场上的私募FOF不就好了吗？对于这个问题，厂长也采访了两位大咖，这里来给大家分享下。
好买首席投资官乐嘉庆认为，本质上一样的，都在私募类的FOF，但可以跨品种投资，不过底层资产只能投基金。接下来有可能会有一波“转型”潮，关键是看协会如何把握节奏。
华软新动力基金经理仇晓慧是这样说的，之前私募fof主要是二级市场fof，券商fof也主要投向二级市场，有了这个新牌照，可以构建一二级市场的投资组合，更加符合配置科学。会有很多私募想弄这个牌照，但因为要求比较高，所以有心无力的会比较多。
这个厂长来解释下，私募FOF基金不可“跨类别”投资的，证券FOF私募底层标的是证券，股权FOF私募底层标的是未上市公司股权。
而这个私募资产配置基金就灵活多啦，公募和私募皆可，一级市场和二级市场来去自如，还能搞点收益权、实物资产等各类型资产。当然，就像前面说的，这个是有比例限制的。
这几年，有很多券商、银行、第三方财富公司，用FOF的形式来包装私募产品，做资产配置。但很多是销售导向，做明星拼盘，离真正的资产配置还差点意思。
今年可以算是券商FOF的爆发年了，中信证券FOF卖了80亿后，招商、国泰君安、中金等等一个接一个。但因为“生不逢时”，又多数集中在股票多头类私募上，虽然这些FOF有高云程、王亚伟、赵军等等大佬坐镇，但今年的业绩并不好看。
比如中信的，开始赚了点收益，但6月之后就是一路下行，截至8月28日，累计亏损了6.2%。
招商的也是类似的走势，只是亏损情况相对好一丢丢。
说到底，这些FOF买的产品，多数都是股票多头策略，分散风险的作用并没想象得那么美妙，这个厂长之前在《又见明星FOF！除了景林、千合，还有狂赚130%的私募冠军！神话能复制吗？》、《打包景林、千合资本等大牌私募的明星FOF又来了！三年平均43%的收益能否复制？》里都有提到过。
现在监管制定了FOF行业标准，资产配置类管理人“出世”可就不一样啦。新的FOF可以做真正的资产配置，不会因为哪一类资产表现不佳，基金的收益就扑街。当然，产品具体怎样，咱还要到时再分析。
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