一周市场回顾：
上周市场继续下跌。
全周上证综指下跌0.84% ，上证50指数下跌1.49%
，沪深300指数下跌1.71%，中证500下跌0.48%，中小板指下跌2.23%，创业板指下跌0.69%（数据来源于Wind资讯）；
行业表现方面：
只有5个行业实现正收益，其中：国防军工、农林牧渔和采掘行业涨幅前三，分别上涨4.33%、1.10%和1.10%。
消费行业继续下跌，家电和食品饮料行业跌幅居前，分别下跌3.26%和2.41%。除此之外，电子、建材、建筑和有色金属行业上周表现也比较疲软。
宏观经济数据：
# 中国8月财新制造业PMI终值为50.6，连续三个月小幅下降并创14个月新低，前值50.8。8月官方制造业PMI微升至51.3。
# 8月中国财新服务业PMI为51.5，创10个月新低，前值52.8。8月中国财新综合PMI为52，前值52.3。
# 中国8月出口（以人民币计）同比增长7.9%，预期5.7%，前值6%；进口增长18.8%，预期12.1%，前值20.9%；贸易顺差1797.5亿元，收窄34.2%。中国1-8月对美贸易顺差扩大7.7%至1.24万亿元。
# 美国8月Markit制造业PMI终值54.7，预期54.5，初值54.5。美国8月ISM制造业指数61.3，预期57.6，前值58.1。
# 美国8月非农就业人数增20.1万，预期19.1万，前值15.7万。美国8月失业率3.9%，预期3.8%，前值3.9%；劳动力参与率62.7%，前值62.9%。
市场信息：
# 商务部回应美拟对中国2000亿美元输美商品加征关税：如果美方不顾反对，对华采取任何新的加征关税措施，中方将不得不做出必要的反制措施，任何施压对中国都是无理无效的。
策略建议：
海外方面，目前2000亿仍是悬而未决，担忧萦绕。美国7月贸易逆差创五个月最大，与中国及欧盟逆差双双刷新历史记录。
国内经济方面，8月财新PMI下行至50.6，中小和外贸企业有下行压力；中采PMI为51.3%，较7月微幅回升。中采PMI主要分项中，需求继续下滑，生产、价格反弹，库存继续恶化。8月进出口增速双双回落，出口增速9.8%，进口增速20%，显示外需和内需均有走弱。整体贸易顺差为279.1亿美元，基本持平于7月。
国内政策方面，国务院常务会议确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担，一定程度上缓解此前社保新政发布时市场对税负风险的担忧。发改委将采取五大措施促进民间投资，鼓励民间资本采取多种方式规范参与PPP项目，财政政策持续发力。
总体结论：政策底已到，但仍然悬而未决，短期内情绪修复反复，因此市场仍在观望探底的左侧阶段，全市场都在等待风险释放，从策略上，建议积极调整结构。
风格建议：
当前来看，经济下行和中美升级仍旧持续压制基本面和市场情绪，因此短期可以选择中报业绩较好，且估值偏低的金融和部分周期性行业进行防御；长期来看，受益于政策利好、流动性宽松以及高景气的成长和先进制造业板块可逐步加大配置。
行业建议：
国防军工、通信、计算机、非银金融、银行、机械、钢铁、煤炭、电子等。
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