投资视点



















投资视点：流动性维持宽松  四季度投资者情绪或回升







8月市场维持窄幅震荡，市场处在交投情绪清淡阶段，从板块上看，医药板块出现反弹，云计算等板块继续维持强势，消费行业受消费数据不佳表现乏力，而金融板块因半年报业绩较好，保持强势格局。


市场流动性继续维持宽松，地方债务置换继续推进，解决了一定的中短期甚至部分长期问题，地方政府债务风险降低，同时，投资者情绪也有望回升，因为大部分资金将进入实体经济，包括部分基建项目，叠加市场通胀预期，四季度经济数据有望出现短期企稳。












一周股市




















大盘弱势震荡  量能小幅放大








上周大盘整体呈现弱势震荡格局，量能较上周有小幅放大，创业板表现相对较弱，市场日均成交金额2720亿元，较前一周增加180亿元。从板块来看，房地产、国防军工、休闲服务等表现较好。截至上周五（8月31日）收盘，上证指数收报2725.25点，周跌0.15%；深成指收报8465.47点，周跌0.23%；创业板指收报1435.2点，周跌1.03%。


板块方面，上周房地产、国防军工、休闲服务等表现较好。


概念方面，上周房屋租赁、在线旅游、在线教育等表现较好。


两融方面，截至8月31日两市融资余额8502亿元，较8月24日减少47亿元。


沪港通方面，上周沪股通合计净买入58.6亿元，沪市港股通合计净卖出36.42亿元。


  深港通方面，上周深股通合计净买入41.54亿元，深市港股通合计净买入10.2亿元。


（数据来源：大智慧、Wind）













一周债市


















市场资金利率较低  现券收益率小幅震荡







上周央行进行国库现金定存3个月招标，投放资金1000亿，有1700亿7D逆回购到期，因此上周央行银行间净回笼700亿元。上周央行公开市场未进行逆回购操作，但因月末财政支出力度较大，虽面临跨月但银行体系流动性处于较高水平，资金利率较低，现券收益率上周小幅震荡。


上周五R001加权平均利率为2.32%，较前一周下跌8.89BP；R007加权平均利率为2.63%，较前一周上涨6BP；R014加权平均利率为3.37%，较前一周上涨48.95BP。一级市场上周共发行利率债14只，短融和中票115只，公司债27只，企业债2只，定向工具16只，计划发行规模共计约2964.83亿。上周利率债收益率整体小幅波动。其中，1年期国债上行1BP至2.85%，5年期国债下行6BP至3.35%，10年期国债下行5BP至3.58%。1年期国开债上行2BP至3.09%，5年期国开维持3.92%，10年期国开下行2BP至4.19%；1年期非国开金融债收益率上行3BP至3.18%，5年期非国开金融债收益率维持4.03%，10年期非国开金融债收益率下行2BP至4.36%。信用债方面各现券品种收益率短端小幅上行中长端窄幅震荡。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行2.8BP-4.8BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行-0.09BP-2.91BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行1.8BP-3.8BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-0.09BP-2.91BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行1.8BP-3.8BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行4.6BP。


上周交易所债市较前一周整体上涨，成交量下降。上周周五上证国债指数收于166.60点，与前一周上涨0.04%，共计成交5.42亿元；上证企债指数收于221.13点，较前一周上涨0.12%，共计成交40.91亿元；沪公司债指数收于188.35点，较前一周上涨0.14%，共计成交29.30亿元。


（数据来源：Wind）












海外市场


















上周亚太股市收盘普跌  欧美股市涨跌不一







亚太股市



上周亚太股市收盘普跌，截止收盘，


韩国综合指数涨0.67%，报2322.82点，周涨1.29%；


日经225指数跌0.02%，报22865.15点，周涨1.17%；


澳大利亚ASX200指数跌0.51%，报6319.50点，周涨1.16%；


新西兰NZX50指数跌0.29%，报9313.20点，周涨1.68%。



美国股市



上周美国三大股指涨跌不一，截止收盘，


道指跌0.09%，报25964.82点，周涨0.68%；


标普500涨0.01%，报2901.52点，周涨0.93%；


纳指涨0.26%，报8109.54点，周涨2.06%。



欧洲股市



上周欧洲三大股指收盘全线收跌，截止收盘，


英国富时100指数收跌1.11%，报7,432.42点，周跌1.91%；


法国CAC40指数收跌1.30%，报5,406.85点，周跌0.47%；


德国DAX指数收跌1.04%，报12,364.06点，周跌0.25%。



（引自：Wind）















理财锦囊


















维持均衡或略偏成长配置  等待市场信号 













股混基金：目前A股市场仍然处于估值历史低位，上周PMI 数据反弹显示宏观因素利于股市企稳，然而国际贸易冲突担忧仍然存在，A 股在多空因素交织下反弹或仍存在波折，阶段性机会仍需等待中美贸易争端进展等事件落地。建议投资者关注风格均衡略偏成长，配置方面以消费、银行等板块为底仓，并精选优质成长股的产品或基金经理。



债券基金：在资金面仍然宽松、宽货币向宽信用传导依然受阻的情况之下，债市可能仍然存在机会，但违约潮过后短期风险偏好或难提升，因此仍然建议投资者关注以利率债和优质信用债配置为主的基金经理，密切跟踪基金所持个券的信用风险。


（引自：海通证券）





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