斑马消费 陈晓京
在日前披露的2018年半年报里，维维股份营业收入和扣非净利润，同比分别增长13.13%和28.17%。
维维股份的业绩向好，外界普遍认为是公司陆续剥离不良资产回归主业的结果。
从2000年上市后，维维股份就开启了多元化，近18年里先后涉足矿业、房地产、生物医药、白酒等领域，涉及面之广、时间之长让业内惊诧不已。
不过，主营业务固体饮料在上市前后辉煌一阵子后，就难再有起色。
数据显示，2016年和2017年，维维股份的固体饮料（豆奶粉、豆浆粉及嚼益嚼等）业务收入同比增长0.22%和1.13%。
维维股份出售资产、重回粮油食品主业并非易事，虽然它仍在国内固体饮料市场领域市场占有率第一，但在已开始的植物蛋白饮料市场争夺战中，“豆奶大王”已慢了一拍。
频卖资产，控股股东成接盘侠
斑马消费梳理发现，从2016年开始，控股股东维维集团成为维维股份剥离不良资产的主要接盘侠。
今年上半年，贵州醇的亏损较上年同期进一步缩窄，可维维股份早等不及了。
今年6月，维维集团接盘贵州醇55%股权，贵州醇已连亏损6年。最惨的2013年，亏损额高达8822万元。
更早的2016年，维维股份（600300.SH）剥离房地产业务，将公司持股的维维印象城、维维万恒置业及持股85%的南华花园度假村转让给控股股东，作价1.99亿元。
不难发现，亏损严重、业绩低迷，且易受宏观政策影响的重大资产，全部由控股股东维维集团接盘。
除此之外，在主业持续低迷、多元化受阻的情况下，公司还不得不被动卖“子”保命。
2017年底，子公司贵州醇将一宗面积超过30万平方米的闲置土地以8352.8万元转让给贵州兴义阳光资产经营管理集团有限公司。
2017年11月，维维股份将子公司维维创新投资持有的无锡超科食品10%股权转让给超级大陆私人有限公司；12月，子公司枝江酒业转让持有湖北银行的0.934%股权转让给宜昌九鑫。
在公司多元化的十多年里，“豆奶大王”维维股份涉及矿产、地产、生物制药、白酒、茶叶等多个领域，几乎每个项目都在大笔投入后仓皇收手。
比如，投资1000万元与某大学教授合作的生物制药项目，更是浅尝辄止。
唯一可圈可点的，是早年收购双沟酒业3年获2.1亿元净收益的经典案例。
不过，维维股份收购枝江酒业可就没那么幸运，枝江酒业年营业收入从巅峰时期2011年的19.99亿元跌至去年的5.19亿元。
入局植物蛋白饮料风口
去年，维维股份固体饮料营业收入15.10亿元，但它在去年兴起的植物蛋白饮料风口里，反应稍稍慢了一拍。
公开报道显示，2016年底，维维股份推出“逗”系列植物蛋白饮料（即饮液态豆奶等产品），直到今年7月，投资者在互动平台上才获知这类产品尚在市场推广中。
2017年是植物蛋白饮料兴起的元年，达利食品、伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳业（02319.HK），甚至北大荒集团也相继推出植物蛋白饮料即豆奶饮料等，养元饮品（603156.SH）更是在植物蛋白饮料领域做到77亿元营收，并在今年2月上市。
拿达利食品（03799.HK）来说，“豆本豆”即饮豆奶在去年上半年推出市场，当年上半年获销售收入2亿元，全年销售收入近10亿元。
另一家经营豆奶的企业——维他奶国际（00345.HK）在内地的豆奶业务，依然保持稳定增长。2017年，维他奶国际在内地营业收入23.36亿元，同比增长11%，占比总收入的49%。
欧睿市场数据显示，2016年，豆奶（豆浆）整体市场规模在84亿元，维他奶国际在中国的品牌份额42%，维他奶国际在内地深耕多年，同类企业在短期内很难撼动。
奇怪的是，目前有关维维股份植物蛋白饮料的信息寥寥，此前维维集团新闻发言人菜田对媒体透露，植物蛋白饮料作为维维豆奶的创新品牌，未来3至5年将重点投入研发和营销。
2018年上半年报显示，维维股份“动植物蛋白饮料”产品销售收入2.59亿元，同比增长3.96%。而且，2018年上半年，研发投入仅是公司总营收的0.28%。
维维股份一直是以豆奶粉作为主打产品，从“粉”到“奶”，可能需要更多的时间。
资产剥离还不够彻底？
频频多元化已耽误了传统主业。维维股份的主营业务增速已明显放缓，固体饮料业务的营业收入，从2001年的10.1亿元增长到2017年的15亿元左右，营业收入占比从99%降至32%，年增长率从近20%降到0.22%。
就在主业逐步放缓的这些年里，维维股份不断拆出资金投向白酒、房地产和煤矿等与主业关联度不大的领域，频频跨界收效不大，甚至以3.57亿元巨资收购的贵州醇，目前累计亏损已超3亿元。
在2017年财报中，公司除了贸易、粮油等业务还有较大增长外，酒类、茶类均出现不同程度的下滑。
企业战略定位专家徐雄俊此前接受媒体采访时认为，维维股份业务过于多元，如果是它通过努力也做不到行业数一数二的业务，就应该全部关停并转让。
目前，维维股份尚能稳定盈利仅余固体饮料、动植物蛋白饮料。2018年上半年报显示，其固体饮料收入同比增长8.71%，动植物蛋白饮料收入增长3.96%。
就目前来看，维维股份的商业版图依然很大、很复杂，在食品产业分析师朱丹蓬看来，剥离不良资产只是“瘦身”的第一步，更大的发展来自于它的中长期战略布局。
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