文章来源:Wind资讯

市场共识认为,美联储在9月25-26日会毫无悬念地实现今年以来的第三次加息。据CME 美联储观察,此次加息概率达到100%。通常情况下,距离美联储议息会议越近,市场对加息的判断就越有信心。

不过凡事也有意外,比如在今年5月份,市场认为美联储在9月加息的可能性从73%降至33%。当时,意大利国债价格大跌,收益率飙升,2年期意大利国债收益率在11天之内从负值暴力拉涨至2.8%。作为对比,2年期美债收益率相似的涨幅花了5年多的时间。

意大利国债收益率回落之后,美联储加息的概率又开始逐渐上升。7月中旬,CME 美联储观察显示,美联储加息的概率为80%,现在距离美联储议息会议只有15天,加息概率达到100%。

在年初时,市场认为美联储不会一年加息四次,甚至还有降息的言论,因为当时股市曾一度大跌。但是现在,市场对美联储在今年12月的18-19日的议息会议不再抱有幻想,认为加息是大概率的事情,届时中性利率会提升至2.25% - 2.50%之间。

据 CME 美联储观察,2018年第四次加息的概率在年初时只有10%,现在为77%。

联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率,美联储试图通过公开市场操作(OMO),让利率回到目标范围,目前有效联邦基金利率为1.92%。

债市现状如何?

9月10日,3月期美债收益率为2.14%,处于美联储今年四次加息后2.25%-2.50%的区间之中。

两年期美债收益率在9月10日收盘时为2.73%,是2008年7月22日以来最高。

2016年下半年以来,美联储为了避免市场出现异常波动,无论是加息还是缩表,一切政策意向都提前透露给市场。等到美联储侦测靴子落地之时,市场已经提前消化了。这种默契可能也会延续到2019年。

管理上,美联储每年举行8次会议,在8次会议中重要的是3、6、9、12月,这4个月的议息会议有美联储主席新闻发布会,是加息的关键月份。

但是,2019年又有所不同,美联储将在加息上有更多的灵活性,加息的时机选择上也会更加灵活。

2019年,美联储的8次议息会议都会举行媒体发布会,而不是现行的四次媒体发布会。之前,市场一致认为,美联储只能在举行媒体发布会的一息会议上加息。2019年所有的议息会议都会有新闻发布会,并且有直播。

这样的安排,可以解读为美联储不希望市场出现意外波动,信息更加透明;也可以解读为,加息不再有“4次“的限制了。

级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月