【核心观点】

1、8月份的CPI和PPI数据,价格短期有一定的变化,但是长期平稳的走势没有改变。

2、CPI的涨幅从当月来看,无论是同比还是环比,都有一个比较明显的上升。

3、大家完全没有必要对食品价格产生恐慌的心态,更不必对整个价格产生恐慌的心态。

4、从CPI的结构来看,它反映出居民消费结构升级的特点。居民支出的增量更多指向的不在食品,而是教育、医疗、卫生、文化娱乐,包括旅游等方面。

5、未来从产业发展来看,和服务相关的产业发展前景要更好。

6、未来PPI的涨幅应该是大体平稳,因为它在供求平衡点附近。

7、我们需求在平稳增长,价格不可能出现持续上涨,更不会出现通货膨胀。

欢迎大家观看《财经观察家》,我是张立群,在国务院发展研究中心工作。今天我们主要谈一谈8月份的CPI和PPI。

【新闻背景】

从环比看,8月CPI上涨0.7%,主要受食品价格上涨较多影响。其中,受高温多雨天气影响,鲜菜价格上涨9.0%,涨幅比上月扩大7.3个百分点。受台风残余环流北上影响,辽宁、吉林和山东鲜菜价格分别上涨29.7%、22.3%和21.8%;天津、北京和黑龙江分别上涨16.1%、15.2%和14.6%。

今年夏季高温和猪瘟疫情,猪肉价格上涨6.5。从同比看,CPI上涨2.3%,1-8月平均,CPI上涨2.0%。食品价格上涨1.7%,其中,鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别上涨10.3%、4.3%和5.5%;牛肉、羊肉和禽肉价格分别上涨3.3%、13.3%和5.5%。

非食品价格上涨2.5%,汽油和柴油价格分别上涨19.8%和22.0%,旅游价格上涨5.6%,医疗保健价格上涨4.3%,教育服务价格上涨2.8%,居住价格上涨2.5%。

国家统计局发布了8月份的CPI和PPI的主要数据。从这两个方面的数据变化来看,价格短期有一定的变化,但是长期平稳的走势没有改变。

我们从CPI来看,8月份CPI的同比涨幅是2.3%,比7月份的涨幅提高了0.2个百分点,环比涨幅是0.7%,比上个月的涨幅提高了0.4个百分点。就是说CPI的涨幅从当月来看,无论是同比还是环比,都是有一个比较明显的上升。

但是我们分析其原因主要是短期因素的影响,比如说8月份高温多雨,包括强台风,那么一些地方鲜活产品像蔬菜生产受影响是比较大的。比如山东寿光受的影响就比较大,蔬菜大棚等等这些和蔬菜生产相关的设施受到破坏还是比较多的。

所以这种情况我想它对于短期的市场,包括蔬菜的供给,包括由于交通运输的原因,对于蛋类,包括肉类供给等等都会有影响。另外我们看到8月份是在暑假期间,在这个期间家庭的这种出游也是比较集中的。所以由于这种旅游的活动增加,对于住宿、餐饮、交通等等和旅游相关的这样一些方面的价格,也带来了一个短期的压力。

总体来看就是8月份CPI的这样一个上涨,主要是因为短期原因所导致的一些食品价格上涨,像蔬菜等等,它在一些城市市场涨的是比较多的。所以可能在一定的范围内引起大家对价格上涨的恐慌情绪。

这种情绪可能会导致大家比如对一些食品过多的采购,像泡面、榨菜等等,但是我想不必有这种恐慌情绪,因为从中国的食品供给保障来看,我们经过多年的农业的连续增产,我们食品保障能力是比较高的。

主要食品的保障从粮食、蔬菜、肉蛋奶等等保障水平都是比较高的,榨菜和方便面从股市来看都在走低,但是走低的原因,现在它可能不光是它市场需求或者价格的变化,可能有多个方面的原因,这个要做一个专门分析,所以把它直接和我们现在CPI、PPI这个变化联系起来,我觉得还不太容易。

所以我想在这个方面的价格变化,如果剔除短期的因素,比如像台风的因素,强降雨的因素导致的蔬菜能力的波动,从未来的前景来看,食品的供给是充足的,食品的价格是稳定的,大家完全没有必要对食品价格产生一种恐慌的心态,更不必对整个的价格产生恐慌的心态。

我们看到尽管8月份食品价格在上涨,但是服务类的价格涨幅比食品类的价格涨幅要更高一些,所以我们整个的这样一个价格变动,从同比的这样一个涨幅来看,我们看食品烟酒它的涨幅,同比涨幅是1.9%,医疗保健同比涨幅是4.3%,另外像交通通讯2.7%,包括教育文化娱乐2.6%等等,服务类的这样一些价格涨幅还是比食品的价格涨幅要高。

所以我们说从整个CPI的结构来看,它反映出居民消费结构升级的这样一个特点。也就是说居民的支出的增量更多的指向不是在食品这些基本的生活品方面,而是更多地指向比如像教育、医疗、卫生,文化娱乐,包括旅游等等在这些方面。

所以这个也表明了我们整个消费的这样一个结构。由于基本生活需求现在总体得到满足,所以消费支出的增量更多的指向还是在相关的教育医疗卫生等等这些服务产品方面。

所以这个也提示我们,从产业发展来看,市场的增长点更多的还是集中在居民新的生活改善的相关支出方面。从未来来看,我想食品价格还是以稳为主。所以现在我们看到从居民消费来看,和吃的相关的需求是比较稳定的,相关价格剔除短期因素的影响之外,总体走势也是比较平稳的。

但是我们看到和消费升级相关的一些服务类的产品,这些方面的需求增长是比较快的,所以也表现在相关的服务价格涨幅要更高一些。所以我想给产业也是提供了一个发展的方向,也就是我们未来从产业发展来看,和服务相关的这样一些产业发展的前景要更好。

【新闻背景】

从环比看,8月PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%。从同比看,8月PPI上涨4.1%,涨幅比上月回落0.5个百分点。

1-8月平均,PPI上涨4.0%,与1-7月平均涨幅相同,也表现出稳的态势。生产资料价格上涨5.2%,生活资料价格上涨0.7%。涨幅回落的有石油和天然气开采业,上涨39.6%;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨22.7%;黑色金属冶炼和压延加工业,上涨9.5%;煤炭开采和洗选业,上涨5.7%;有色金属冶炼和压延加工业,上涨1.2%。涨幅扩大的有化学纤维制造业,上涨6.9%。

我们从PPI来看,8月份的工业生产者出厂价格指数,它的涨幅比上月是回落的,而且这个回落已经持续了两个月,就是在6月份同比涨幅4.7%的这样一个点位上,7月份和8月份当月的同比涨幅都是在下降的。它背后的原因我们可以看到,主要是和生产资料的供求关系变化是相关的。

比如说我们生产资料的供给潜力现在还是比较大的,各类生产资料,特别是重化工这些相关的原材料,生产能力还是比较大的,增加供给的潜力也是比较大的。

所以当我们4月份之后,一些大宗商品价格开始上涨,比如从3.4%到4.1%到4.7%这个过程当中,对相关的产品生产,会形成一定的刺激、一定的拉动,所以相关产品的供给在这个时期它就是要增长,它的供给的水平是在提高的。

所以我想七八月份PPI涨幅的下降和相关产品供给增加,我认为有直接的关系。当然我们看到从一个走势来看,整个生产资料供求平衡这样一个格局现在还是比较明确的。

从供给来看,我们通过去产能,通过环保督查的严格,我们对于一些污染排放比较高的一些生产,包括对于一些低水平的产能都做了调整和控制。所以在这个背景下,相关产品的供给保持在一个大体平稳的状态。

另外这个价格现在开始回落,我想对相关生产也会带来一个市场信号,就是使得生产向着一个趋稳的方向来发展。所以从未来来看,主要生产资料供给的增长会向着一个平稳的方向来发展。

另外从市场需求来看,包括投资的需求,房地产投资,包括消费,也包括出口,增长的趋势总体是平稳的。所以在这样一个供求关系的支持下,未来PPI的涨幅应该是大体平稳,因为它供求是在平衡点附近。所以我想从七八月份PPI的走势来看,它预示着我们生产资料主要工业品供求关系还是在趋向平衡点。而在这个平衡点附近,未来PPI的变化应该是大体平稳的。

我们从8月份CPI和PPI的变化来看,当月来看,CPI、PPI之间的差距是在缩小的,CPI的涨幅在提高,而PPI的涨幅在下降。但是从趋势来看,我想PPI未来是走稳的。而CPI涨幅未来是趋降的,所以我想未来一段时间CPI和PPI之间的差距会有所拉大,但是不意味着PPI的涨幅。

比如说上游产品的价格上涨会进一步向CPI传递,因为从PPI来看,我们看到主要工业产品供求平衡它是在平衡点附近,供给增长的潜力是比较大的,行业内的竞争也是比较充分的,所以在这个背景下,价格下游传导的能力是不高的。

另外从CPI来看,CPI这些短期因素消失之后,我们从一个中长期走势来看,就是主要消费品,包括食品,包括工业消费品供求平衡的状态也是比较好的,供给的保障水平是比较高的。所以在这个背景下我们剔除短期因素影响,那么它的基本走势就是比较平稳。

比如说在2%这样一个水平线附近来波动。我们看到中国现在还总体是处在一个买房市场,就是生产能力相对过剩,从农业的生产能力到工业消费品的生产能力,到重化工原材料的生产能力,都有相对的过剩的情况。所以这个背景下我们整个供给的保障水平是比较高的。

针对我们需求的平稳增长,我想价格不可能出现一个持续上涨,更不会出现通货膨胀, 所以从货币政策来看,基于价格的角度,它这个调控的回旋余地是比较大的,所以这有利于支持我们未来的货币政策,在防控化解金融风险,支持实体经济这些关系的协调方面,可以有一个更大的运作空间。

(来源:一股清泉文化传媒)