聚氨酯巨头万华化学今年来广受关注,不仅是因为万华化学并购万华化工仅仅用了12天就火速过会通过,同时股价也受到重大重组事件利好影响,6月4日复盘以来股价最高上涨超50%。但随着8月份聚氨酯价格松动的影响以及A股市场的疲软态势,股价离今年的最高点已回落25%,基本回到了6月4日复盘的位置。那么作为全球聚氨酯龙头的万华化学是否已具备上车的机会?

要回答这个问题,我们先来看看全球聚氨酯巨头有哪些?根据合成产能来看,排名前五的依次是万华化学(约占22%)、科思创(约占20%)、巴斯夫(约占20%)、亨斯曼(约占13%)以及陶氏(约占13%)。A股上市的只有万华化学,科思创在德国上市,巴斯夫的股票在德国法兰克福、英国伦敦和苏黎世都有上市,亨斯曼材料在美国上市,陶氏化学去年和杜邦并购,9月份美股的名字改成陶氏杜邦。

聚氨酯巨头的股价基本面情况如何?司令做了张统计表,从市净率(PB)来看,万华化学3.78倍最高,陶氏杜邦1.65倍最低;从市盈率(PE)来看,陶氏杜邦27.89倍最高,科思创5.99倍最低;从最近三年平均年化总资产报酬率(ROA)来看,万华化学17.15%最高,亨斯曼材料6.29%最低(陶氏杜邦因为去年收购合并,故没有2015、2016数据)。

所以,综合来看万华化学目前的估值还是比较合理,大家后续可能需要关注聚氨酯价格走势。不过从去年最高的45000元/吨到8月份的22500元/吨,聚氨酯市场价格已经接近腰斩了,再大幅下跌的空间应该不大,更可况聚氨酯的原材料主要为纯苯,而纯苯的市场价格同样也在下跌。

聚氨酯概念的主题基金如何选择?从二季报数据看,单只基金持有万华化学比例超过5%的一共有7只,依次是兴全商业模式优选混合(7.81%)、富国天益价值混合(7.18%)、国联安精选混合(7%)、富国改革动力混合(6.21%)、长信内需成长混合A(6.21%)、华安策略优选混合(5.99%)、工银新材料新能源股票(5.51%)。从近一年的整体业绩表现对比看,兴全商业模式和富国天益价值更稳定,分别上涨2.16%和0.55%(数据截止2018年9月11日)。

好了,以上是横跨A股、美股、德国股市的五大聚氨酯巨头估值和资产报酬率对比的一些思考,供大家在交易万华化学以及申购相关主题基金时参考。

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