一周市场回顾



本周沪指震荡下行,沪指周跌0.76%,收于2,681.64点。创业板本周大跌4.12%,收于1,366.57点,创逾4年新低。从盘面来看,仅家用电器、汽车、采掘和银行板块收红;受一致性评价的带量采购政策影响,医药生物板块跌幅最大。



 



 



数据来源:Wind,截至20180914



市场评论



1、 股市:



1)基本面分析:8月CPI略有上升,但主要受临时性的非洲猪瘟推动猪价、异常天气推动菜价导致,持续性较弱,且年内CPI突破3%的可能性较低,对流动性格局影响不大,央行不会因此收缩流动性;PPI因为基数效应,继续回落,制约制造业企业利润景气,信贷、社融略低于预期,实体经济和投资者信心仍然缺乏,社会消费品零售总额增速保持低位,工业增加值增速继续回落,预计经济仍有下行压力,但硬着陆风险不大,企业盈利有望维持正增长。



2)后市展望:中美有望重新展开贸易谈判,人民币趋于稳定,且美国CPI略有回落,因此美联储即使加息幅度也将受到抑制,综上,国内宽松余地仍存。近期,债券发行加速,有利于稳定社会需求和信心,夯实权益资产的基本面,在低估值的保护下,权益资产的性价比逐渐提升,积极型投资者可逢低配置。



2、 债市:



1)资金面分析: 央行在暂停公开市场操作多日后,周三重启了逆回购投放,本周资金面前紧后松,资金利率有所下行。



2)债市综述:本周债市小幅震荡,10年期国债收益率与前周基本持平,市场成交清淡,观望气氛较浓。本周的经济和金融数据波澜不惊,社融规模上有明显好转,但结构不甚理想,后期有望在增速上边际企稳,不过回升可能性较小。目前地方债的发行量依然较大,且定价发行制度对国债需求的挤出较大,导致近期国债表现相比金融债偏弱。



3)后市展望: 短期来看,债券市场情绪依然不高,地方债供给、通胀、汇率等负面影响因素并未完全退去,不过利率波动也依然处于前期的关键位置内,突破动力不强。当前经济基本面受短期因素的影响,略有企稳,后期在地产、制造业、贸易等影响下,依然有下台阶的压力。我们维持前期观点,建议短期在无明显行情下保持仓位中性。



3、 原油:



本周原油延续涨势,后受IEA月报显示原油供应量达到创世纪的高位,加之飓风强度减弱,均使油价受到压力,截至周四,纽约原油收于68.59美元/桶。短期来看,中美有望重新展开贸易谈判和美元指数回落支撑油价,但仍需警惕利比亚等地缘政治风险对油价的冲击,油价大概率将高位震荡。



4、 黄金:



 受经济数据不及预期和美元指数下跌推动,黄金连涨三日,后因中美有望重新展开贸易谈判,投资者风险意愿提升,周四纽约黄金从两周来高位回落,报收1208.2美元/盎司。短期来看,虽月底美联储会议纪要来临前的方向选择不明,但欧央行货币政策与英国脱欧的后期谈判等开始对黄金形成支撑,加之彭博最新调查显示黄金交易员连续第四周看涨金价,预计金价短线将震荡上行。



投资有风险,过往业绩不代表未来

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