这一波国防军工板块上涨有啥不一样

此前一个多月在众多板块中逆市表现突出的国防军工板块今天迎来调整，中证军工指数（399967）9月14日单日下跌幅度达3.13%。但就算把今日回调幅度统计进去，国防军工也是自8月初以来反弹上涨力度最强的板块之一。根据Wind数据，自2018年8月6日至9月14日收盘，中证军工指数期间收益率达7.54%。

图：中证军工指数近1月走势图统计

来源：Wind，统计区间2018.8.14-2018.9.14

曾经“战功显赫”的军工板块

提到国防军工板块，很多人都会回想起2013-2015那个周期，在这个周期内，军工板块成为涨幅耀眼的王者板块。根据Wind数据，自2013年年初至2015年6月初的不到2年半的时间内，表征军工板块整体市场表现的中证军工指数涨幅超过390%，也是在那个时候，军工成为牛市第一方阵中的佼佼者。

曾经陷入调整周期的军工板块

伴随着上一轮牛市在2015年6月的调转方向，军工板块自2015年下半年开始也进入下跌调整周期，截止2018年上半年的为期3年时间里面，尽管也有数次的反弹回涨，但这3年下来总的跌幅已超过55%。

其中2016、2017年，申万军工指数涨幅在所有行业当中分别排名第24位和第25位，连续两年排名接近垫底。

当前这波的军工上涨，是否已否极泰来？

根据海通证券观点，军工板块近期爆发，源于以下三因素的共振；

其一，低估值，当然这只是必要条件，毕竟市场低估值的板块还很多；

其二，基本面反转逻辑成立，这在半年报中得到充分体现（这里插一句，安信证券同样表示，军工行业明显回暖的原因是，前两年军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点，军品订单增长及回款加速）；

其三，军工行业基金低配（从机构配置状况来看，2017年底，公募基金对于军工行业的配置比例为1.8%，是过去十年来的最低点），部分军工股具有配置价值，基金也有提升其配置的需求。

而市场分析认为，今年以来，国内外尤其是中美关系受贸易摩擦影响，市场环境十分紧张，国防军工板块对于国内的政治经济环境的安全起到了重要作用。另外，随着军改落地、以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动下，国防军工股在经历了漫长的下跌行情后，基本面逐渐向好以及业绩的兑现，近期逐渐获市场关注。

数据及资料来源：上海证券

根据西南证券此前的策略研报，追溯行业历史表现，可以发现军工行业是一个弹性极大的行业，当其连续两年排名垫底（后5名）后，第三年的表现必定进入全行业前3，实现逆袭。2018年，随着军工行业基本面的大改善，军工指数也有望实现新一轮的逆袭。

当前，从时代背景、行业基本面、市场走势上，都出现了有利于军工板块表现的因素。这些因素融合到一起，使得军工板块出现超额收益的概率大幅提升。综合来看，军工板块今年应当在各行业中表现居于前列。

军工东风，指基借力

经过将近3年多时间的深度调整，尽管军工行业估值较A 股其他行业仍较高，但相比之下，军工行业作为国家战略性行业，自主化要求极高，对外依存度最低，具有长期的配置吸引力。对于看好军工板块当前配置时机且看好后续长期投资价值的小伙伴，不妨关注申万菱信中证军工指数基金（163115）吧。

申万菱信中证军工指数基金（163114）成立于2014年7月24日，通过指数化方式，跟踪标准沪深核心军工企业表现的中证军工指数（399967），力求获得军工板块股票的整体平均收益，为军工板块投资者提供指数化工具。目前通过申万菱信官网以及各三方独立电商平台均可以进行申购，记住基金代码163115哦。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。