红刊财经 陈奇
在中国经济处于健康稳定发展的内部环境下，在国际股市特别是美国股市仍然处于上升通道的外部环境下，长期处于底部的A股市场近期仍跌势不止，很显然，Ａ股“病”了。虽然近两年来，监管部门不断推出诸如引进国外投资资金、推动社保、养老金等资金入市，但仍然难以改变Ａ股下跌趋势。当然，我们可以把原因归咎于中美贸易摩擦，金融降杠杆或者货币政策收紧等，但个人认为，这些都不是真正的病因。真正的“病根”是现在的Ａ股市场投资回报和投资风险严重失衡，大股东和投资者利益严重失衡。
市场上有一大批零成本的大股东原始股，无论大盘下跌到什么程度，对他们来说都是赚得盆满钵满，因此只要解禁，他们想到的就是尽快抛售落袋为安。而且，这样的低成本筹码仍然在不断增加，没完没了。再来看看投资回报和投资风险，现在的上市公司，虽然数据显示，今年的分红比过去增加不少，但试问有几个投资者能够通过分红获得投资回报？相反，随着股市的连续下跌，上市公司频频出现“地雷”爆炸，如乐视网变脸、长生制药“突然死亡”等，市场投资风险越来越大。所以，要想投资者重新恢复信心，需要“对症下药”。
针对市场的真正“病根”，笔者建议，首先，要对源源不断的大股东抛售有个限制。例如，大股东原始股除了要满足限售年限外，同时要明确公司效益下降、长期不分红、股价跌破发行价的不得抛售。另外，限售股减持只能在大宗交易市场减持。接受减持的投资者不得以低于减持价抛售。其次，对新上市的公司大股东，更要做出严格要求。第一，如果两年内企业效益低于上市前或者股价低于发行价，投资者有权要求公司大股东以发行价回收股票。第二，如果企业在上市以后，由于违法违规导致股票退市，投资者有权要求大股东给予以发行价回收股票，同时要求赔偿。如此，让大股东的利益和风险同投资者的利益和风险真正平衡一致，让股市逐步从“地雷阵”中走出，健康稳定发展，从而让投资者重新恢复投资信心。
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