文/肖志刚
行业有位前辈，讲过一个故事，下面先引用一段：
“在1984年我的老师讲给我听的。他说什么叫唯心主义呢？就是一个老和尚带着一个小和尚到山里面去，小和尚指着树上桃花说，师傅我看到这棵树上的桃花，开过三次，败过三次。老和尚说树上的桃花到底开过还是没开过？其实我们根本就不知道。能够知道的只是你心里的花开了三次败了三次。这就是唯心主义哲学思想很典型的表达。老和尚讲的这段话到底是对的还是错的？我在14岁时候，觉得这老和尚简直骗小孩，胡说八道。到40岁的时候，我想明白了，老和尚讲的话是有道理。第一个问题，客观世界可知吗？如果你随意拿起一张纸问自己这张纸是什么颜色？你会说是白色的。问题在于纸真的是白色的吗？也许是因为我们的眼睛里面少了某种色素，我们看不见那个真实的颜色。所以，纸的白色不是由纸决定，是由我们的眼睛乃至心灵决定。由此讲一个问题，中国的宏观经济的增速到底是7.0%、7.5%还是8.0%。
换句话来讲，大家做证券研究和证券投资，不要过于执着于对客观世界的认知和理解，你的认知和理解其实也是错的。西方人有一句话：人类一思考，上帝就发笑。所有人都在寻找真理，其实我们找到的都不是真理。更可怕的是，当你真的找到真理的时候，你自己都不知道那个其实就是真理，因为我们根本没有办法判断。
老和尚这段话再往下讲，就讲到证券投资的一个核心问题。树上的花开了，人们心里的花也开了，股价涨不涨？涨。可是树上的花不开，人们心里的花可不可以开？可以。所以，股票价格不是客观事件的反映，是人们内心世界的反映。一样的，有一天树上的花终于开了，可是人们心里的花却在谢，股价是涨还是跌？跌！”
借用这个道理来阐释股市与经济的关系吧，每一次股市跌的时候，都是全然不顾好的一面，只顾着拿利空来吓唬自己卖出股票，体现出来的，就是熊市里信息只有两种：利空、非利空，股票只有两种状态：跌、不跌。反过来的牛市里，信息只有两种：利好、非利好，对应的股票也只有两种状态：涨、不涨。这样的状态很像是两口子，恋爱时状态就是这也好那也好，情人眼里出西施嘛，等到吵架时，能把十年前犯过的错给翻出来。
那么，已经发生的客观利好，什么时候会反映在股价里呢？比如现在很多公司基本面还不错，但股价跌跌不休。经过长期的思考，得到了一个很尴尬的答案，就是看图。
一个趋势向上的股价走势图，投资者总是会自觉不自觉地去解释、预测，解释为什么涨，预测下一步还会涨到什么水平，然后就会不断去找利好，如果找到了更多利好，上涨的趋势就会得到更多人的认可，股价自然会更上台阶，这就是进入了良性循环。这个时候，树上的花一旦盛开，心中的花必开，甚至树上的花还没开，心中的花都会开，这时就是泡沫。
反之，一路向下的走势图，就会进入到恶性循环中，毕竟，谁家股票找不到几个利空呢，又有谁家股票找不到几个利好呢。这个时候，树上的花即使开了，心中的花也开不了，那么股价也就涨不了，这时股价就被低估了。
这就是A股的现实，所谓的基于价值的趋势投资，一直是主导。
基于此，可以观察到一个大牛股，会有三个阶段，第一阶段是反映过去的利好，第二阶段是反映当下利好，第三阶段是反映未来利好，也就是泡沫阶段。而在第三阶段的利空，则攒到熊市第一阶段来反映，所以，熊市三阶段则分别反映的是过去、当下、未来的利空。
目前的A股，虽然经济还会继续下行，虽然还会继续，虽然去杠杆不会停止，虽然已经跌了很多，但大部分股票还是在熊市第二阶段，小部分股票在熊市第三阶段，只有更少的股票在牛市第一阶段，接下来的努力，应该要放在这些股票上。
（肖志刚，经济学硕士，9年证券从业经验。历任富国基金管理有限公司行业研究员。2013年8月加盟天弘基金管理有限公司，现任天弘基金股票投资总监，天弘永定、天弘策略精选基金基金经理。）
风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
